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11月15日，上交所发布上市委会议公告，胜科纳米（苏州）股份有限公司（下称“胜科纳米“）将在科创板首发上会，其上市进程更近一步。
图片来源：上海证券交易所网站。
根据公开资料，胜科纳米创立于2012年，是行业内知名的半导体第三方检测分析实验室，为半导体全产业链客户提供样品失效分析、材料分析、可靠性分析等分析实验，主要服务于客户的研发环节，被喻为“芯片全科医院”。
根据招股说明书，胜科纳米目前已累计服务全球客户2，000余家。通过本次上市，公司将强化在先进制程、特色工艺、先进封装、先进材料等领域的分析服务能力，通过推动我国半导体产业链企业研发进程，加速在关键领域实现突破，助力新质生产力发展，力争打造“一站式检测分析及辅助研发平台”，更好地服务于国家重大战略需求。
如果胜科纳米成功过会，将有望成为第一家登陆境内资本市场的专业半导体第三方实验室，那么胜科纳米本次科创板IPO具体有何看点？
看点一：深耕半导体检测分析赛道，聚焦技术难度和附加值较高的业务，成长为国内半导体分析测试行业细分龙头
分析测试是半导体产业链中不可或缺的重要组成部分，半导体检测分析通常与半导体企业的研发环节深度融合，可以帮助半导体企业攻克技术难点与瓶颈、加速产品研发进程、提升产品性能指标及良品率，在半导体技术发展、工艺演进的过程中发挥重要作用。近年来，半导体第三方检测分析行业得到蓬勃发展，半导体产业链的国产化趋势也为国内半导体第三方检测分析市场提供了发展契机，国内也涌现众多市场参与者。与业务覆盖领域众多的其他市场竞争者相比，胜科纳米是国内少数深耕半导体检测分析赛道的本土第三方实验室之一。
招股说明书显示，胜科纳米专注于半导体领域，且以集成电路的检测分析为主，报告期各期集成电路检测分析的收入占比均超过70%。从业务类型角度来看，胜科纳米收入主要来自于技术难度和附加值较高的失效分析、材料分析两类业务，报告期各期公司来自失效分析、材料分析业务的收入占比均超过95%。
二轮问询回复显示，根据2023年数据，胜科纳米在大陆地区占据的市场规模比例约为4.23%，具备行业内较为领先的市场地位。胜科纳米在聚焦的失效分析、材料分析领域其份额相对较高，市场占有率约为7.86%，特别是在失效分析业务领域，公司销售收入规模领先于主要竞争对手。
看点二：加速半导体产品开发和工艺改良，参与重大科研项目，助力半导体产业链实现关键突破
半导体第三方实验室是半导体新产品、新工艺研发的“加速器”。根据胜科纳米二轮问询回复，报告期各期胜科纳米来自客户研发阶段的收入占比分别为81.28%、84.43%、86.82%以及89.67%。胜科纳米通过提供失效分析、材料分析、可靠性分析等实验室分析服务，帮助客户解决产品开发和工艺改良过程中的各种疑难杂症，加速研发进程。如针对芯片设计企业，胜科纳米收到的样品主要为研发环节产生的失效样品，根据其回复披露的技术案例，胜科纳米可运用自主研发的特殊去层技术，成功实现芯片失效区域定位，清晰识别失效晶体管：
图片来源：胜科纳米二轮问询回复
作为“芯片全科医院”，胜科纳米积极助力国内半导体产业链实现关键突破，目前已被评为国家级专精特新“小巨人”。根据公开信息显示，胜科纳米积极参与科技部“面向先进工艺节点集成电路核心器件的同步辐射表征技术及应用”等国家级重大科研项目，针对 GAA/DRAM 器件中材料精确表征、失效分析等进行研究。同时，胜科纳米还作为主要起草单位参与制定已发布的“集成电路芯片中功能薄膜层厚度的测定方法”等6项国家标准以及5项行业标准。
看点三：主要收入来自先进工艺，分析能力已领先，硬科技属性突出
（一）分析能力可覆盖的先进制程节点处于行业前列，来自于先进工艺的收入占比高
招股说明书和审核问询函回复显示，胜科纳米提供的分析实验更多地聚焦先进工艺，其中对先进制程的覆盖能力可以达到3nm，与同行业可比公司相比处于相对靠前的位置。报告期各期，胜科纳米来自于先进制程（28nm及以下制程）、高端特色工艺（高性能模拟芯片、高集成度射频芯片、高容量内存芯片、高密度光电器件、功率半导体器件等）、先进封装（混合键合、晶圆级封装、2.5D封装、3D封装、系统级封装等）、先进材料（第三代半导体材料、大硅片、光刻胶）等先进工艺领域的收入占当期主营业务收入的比例分别为58.04%、70.71%、76.83%和77.29%。总体来看，胜科纳米来自于先进工艺的收入规模较高且占比逐年提升，
（二）在失效分析及材料分析领域具备较强的竞争优势，相关分析能力与同行业相比已达到相对领先水平
根据胜科纳米二轮问询回复，半导体失效分析、材料分析两类业务的难度较大、附加值较高，在相关领域胜科纳米与行业内领先企业闳康、赛宝实验室等技术能力相当，且在较多分析项目的指标上处于行业领先或相对靠前的地位。
举例而言，在失效分析领域，公司拥有行业内领先的缺陷识别能力，在纳米CT无损检测分析上，公司掌握特定扫描参数并对载治具进行定制化改造，可实现业内领先纳米CT成像清晰度；在晶体管级电性分析上，公司掌握3nm先进制程的覆盖能力，可快速精准地实现晶体管失效定位，分析能力在行业内较为领先。在材料分析领域，公司在样品制备方面掌握行业内领先能力，可有效降低在制样过程中产生的样品损伤，并具备10nm的最薄样品制备能力，公司透射电镜微观结构表征项目上可以实现行业内相对领先的纳米级结构分辨能力，可实现0.1nm的高分辨率成像并掌握16层有机膜层的清晰辨别能力。此外，与主要竞争对手相比，公司获CNAS及CMA权威认可的测试项目数量更多。
（三）持续高强度研发投入，积累先进前沿技术，保持市场竞争力
公开信息显示，胜科纳米紧跟半导体产业下游技术发展，持续进行前沿分析技术研发，围绕先进制程、先进封装等行业发展趋势积极布局，例如公司是大陆地区首家拥有晶体管级纳米探针分析技术能力的商业化半导体实验室，是行业内较早积极针对FinFET结构分析技术进行研发投入的实验室，且已针对球差透射电镜分析技术进行深入研发。
图片来源：胜科纳米微信公众号
在持续开展的前沿技术研发背后需要的是一支高学历、高素质、经验丰富的矩阵式人才团队。招股说明书显示，截至2024年6月末，胜科纳米全体员工中，本科及以上学历员工数量占比合计达到62.61%，研发人员中硕士及以上学历占比高达28.42%，在同行业可比公司中处于较高水平。
看点四：乘行业快速发展的东风，近四年营收快速增长，未来成长空间广阔
受益于半导体第三方检测分析市场需求旺盛、客户有效拓展、产能规模提升等因素综合影响，胜科纳米近年来收入快速增长。招股说明书显示，2020年至2023年，胜科纳米营业收入由12，048.04万元增长至39，398.33万元，复合增长率达48.43%；2024年上半年，公司营收为18，541.80万元，同比增长8.37%，继续保持增长趋势。
半导体检测行业与半导体行业整体的景气度相关性较高，据WSTS最新预计，2024年全球半导体市场规模预计同比增长16.0%，达到6，112亿美元，未来半导体行业有望实现整体持续发展，这将进一步推升半导体检测分析需求的增长。根据中国半导体行业协会数据，2023年我国半导体第三方实验室检测分析市场规模已达80亿元，未来几年复合增长率将超过10%，市场空间广阔。
同时，近年来半导体企业将失效分析等检测分析工作更多地交由专业第三方实验室执行的Labless理念越来越受到市场认可，公司服务包括高通、博通、华虹集团、应用材料等在内的全球知名半导体客户，长期与重点客户保持良好合作，积极开拓新客户并取得良好成效，为公司收入增长提供良好保障，截至2024年10月31日公司在手订单总金额合计约为11，342.58万元，较去年同期增长24.68%。
看点五：半导体检测分析领域“新质生产力”的典型代表
半导体检测分析是半导体产业链的重要组成部分，对整个产业链的产品迭代、工艺改进等起着关键作用。中国半导体行业协会曾在2024年2月发表题为《赋能新质生产力发展，半导体第三方分析实验室快速成长》的文章，文章指出：“集成电路产业的第三方分析实验室蓬勃发展，为技术壁垒高、制造工艺复杂的集成电路产业提供了重要制程，赋能产业，助力创新，第三方分析实验室在集成电路产业形成新质生产力的过程中发挥了重要作用。”
胜科纳米主要服务于客户的研发环节，通过解决下游客户在新产品、新技术研发过程中面临的问题，推动我国半导体产业链企业研发进程，加速在关键领域实现突破，是“新质生产力”的典型代表。根据公开资料，胜科纳米先进制程芯片验证分析平台荣获中国生产力促进中心协会颁发的“2022年度生产力促进（创新发展）一等奖”；“先进制程芯片材料表征及失效分析技术”成功入选中国科学技术协会“2023年‘科创中国’先导技术榜（电子信息领域）”。公开信息显示，2024年1月，国家发展改革委在晋江市召开创新发展“晋江经验”促进民营经济高质量发展大会，胜科纳米董事长李晓旻作为民营企业家代表出席并发言。
此外，近期国家多次提出要针对科研仪器等瓶颈制约加大技术研发力度，为确保重要产业链供应链自主安全可控提供科技支撑。我国科研仪器行业起步较晚，国产高端仪器急需稳定、成熟的“验证裁判”。半导体第三方检测分析实验室为国产科研仪器提供了验证平台，也将推动国产科研仪器的自主发展。胜科纳米作为国内半导体分析测试行业细分龙头，与高端仪器全球龙头企业深度合作，具有丰富的高端仪器应用和验证经验，这也为国产科学仪器提供了得天独厚的实践平台。根据胜科纳米披露信息，目前其已购置国产分析仪器超2，000万元，在检测分析业务开展过程中为国产化实验室分析仪器提供实践平台，为国产分析仪器厂商提出产品优化建议。从这个维度来看，胜科纳米本次上市对国产高端分析仪器的发展具有独特意义。
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