【棉花：短期震荡运行，中长期预计以震荡行情为主】新年度全球棉花供应端预期增产，期末库存连续三年上升且处于高位，需求端饱和且增长乏力，整体供应宽松。本年度进口棉预计达 320 万吨，商业库存去库慢于去年，同比增加约 50 万吨，国内供应宽松。下游国内纺织企业纺纱亏损缩窄、开机率小幅提升，纱线和坯布库存高位去化但消化慢，内需恢复慢，外需订单改善有限。新棉已上市，预计新疆总产量悲观预计 580 万吨，市场预计在 600 - 620 万吨区间。美国 11 月大选川普获胜致关税或增，不利棉价，国内政策出台带来支撑，短期棉价底部支撑位 13000 - 13200，上方压力位 14000 - 14500。中长期看，全球供应充裕，等待宏观政策落地。操作上，皮棉加工企业做好卖出期货套保或买入看跌期权规避风险，纺织用棉企业随买随用，投机者观望。【PTA：短期震荡偏弱】成本端原油支撑减弱，供应端装置检修结束，预计本周 PTA 负荷回升至 83%，下游聚酯开工无变化，综合供需边际走弱，短期 PTA 供需宽松，价格震荡偏弱运行。【乙二醇：预计区间震荡】中东地缘关系缓和，原油价格下行，成本端支撑减弱，海外供应风险缓解，国内库存低位。需求端主要下游聚酯开工回升缓慢，综合供需尚可，乙二醇下方空间有限，预计价格 4500 - 4700 震荡。