研客专栏 | 盘面深贴水修复，原木期货强势涨停|原木期货|外盘|涨停|贴水

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文 |曹剑兰

来源 | 广发期货研究

编辑 | 杨兰

审核 | 浦电路交易员

行情导读

11月21日，原木市场午后直线拉升，主力合约LG2507触及涨停报814.5元/立方米，涨幅5.99%，此外，LG2509和LG2511均触及涨停，分别收842元/立方米和851元/立方米。截止今日收盘，原木主力合约新增持仓2.49万手至3.49万手。

驱动分析：利空情绪充分释放，盘面深贴水修复

原木期货自11月18日上市以来，市场交易“季节性淡季”和“房地产不景气”因素，价格跌至760元左右，盘面深度贴水现货，利空情绪被阶段性释放。目前原木现货市场持稳运行。山东3.9米中A辐射松原木现货价格为800元/方，较前两日持平，江苏4米中A辐射松原木现货价格为800元/方，较前两日持平。今日外盘4米中A辐射松CFR报价124美元/立方米，月环比持平，11.8米云杉CFR报价121欧元/立方米，月环比持平。贸易商进口理论成本约为884元/立方米，处于亏损状态。原木在进口成本强支撑下，随着市场利空情绪反映较为充分，原木盘面深贴水修复明显。

展望后市：

从供给端看，2024年10月，中国针叶原木进口总量约为205.44万立方米，同比减少7.52%。分国别来看，新西兰进口针叶原木量为133万立方米，同比减少14.5%。分材种来看，辐射松进口总量约为127.53万立方米，同比减少15%。，当前进口量从绝对值看仍属于中高水平。需求端，目前原木日均出库量为5.56万立方米，整体处于历史低位。原木下游主要应用于建筑口料及模板，受地产需求影响较大，目前地产数据未见明显好转，叠加季节性因素，需求较弱。整体来看，原木基本面呈现供需双弱，在以需定供主导的逻辑下，价格受需求影响较大。目前原木250合约为814.5元/立方米，升水现货，短期建议观望为主。