【动力煤：产地供给高位，价格弱稳】产地供给维持高位，价格弱稳。保供发运正常，非电刚需平稳，站台贸易户观望，出货节奏放缓。港口价格下行，跌幅扩大，市场情绪悲观，下游订单少，业者看空后市。 进口煤价持稳，外矿价格坚挺，买卖双方存价格分歧，终端采购积极性不高。后半周天气短暂平静，月末有冷空气，用电需求或提振。非电需求转弱，化工开工稳中小降，部分建材面临环保停减产。主要省市电厂库存走高，铁路及产地发运高效，港口调入高位，终端北上拉运积极性不高，北港小幅累库。 近期气温震荡，日耗驱动有限，小雪节气前后多股冷空气到达，煤价将止跌趋稳，但强供给和高库存压制，上行驱动有限。【焦煤：周四期价延续反弹】周四焦煤期价延续反弹，截至夜盘主力合约收盘价 1314.5，涨幅 1.82%。现货方面，山西中硫主焦煤 1440，环比 -10，甘其毛都蒙 5#原煤 1080，环比 +0，河北唐山蒙 5#精煤 1540，环比 -45，基差 1，环比 -38。 宏观上，近期收储政策释放积极信号，后市对地产和基建增量刺激政策有预期，待 12 月会议验证，政策托底决心强。基本面方面，焦煤供给矿山逐渐恢复，蒙煤通关高位运行，周内日均铁水 235.8 万吨，环比 -0.14 万吨，窄幅波动，下游钢厂复产尾声，焦煤现货价格回落，供需宽松，上游连续累库，下游低价补库冬储，持货意愿边际回暖。 从盘面看，期价下跌一轮后，01 合约期现相向收敛基差，冬储和政策预期短期无法证伪，下方前低支撑强，短线偏强震荡，因供给宽松，中期上方空间有限，反弹后关注 60 日均线压力位。