【安泰科：需求增幅有限，LME3M 镍暂看 14500 - 18500 美元/吨】 11 月 22 日讯，产业方面，变数在印尼供应端。印尼 RKAB 是长期扰动，镍矿 RKAB 额度不增反降，冶炼产能却有增长预期，这使印尼镍矿供应边际紧张或持续。市场消息称，2024 - 2027 年间，RKAB 审批额逐年下降。2024 年批准额 271,887,412 吨，2025 年降至 246,662,158 吨，2026 年批准额为 198,539,388 吨。印尼财政税收政策或推高产品生产成本，此前政府多次提及征收二级镍出口关税及限制火法冶炼厂投建，近期宣布将增值税上调一个百分点。总之，2025 年产业与宏观扰动持续，或短期提供上涨动能，但需求增幅有限，给价格压力，预计价格振幅缩窄，重心下移，LME3M 镍暂看 14500 - 18500 美元/吨，均价 15500 美元/吨。