【国际棉花市场动态】本周，受能源、谷物市场走强及美元小幅走低影响，美棉期价盘面持续反弹。美棉周度出口数据强劲，助美棉主力收复 70 美分/磅一线。但巴西高产预期使全球棉花产量维持高位，全球疲软需求未变，24/25 年度全球棉花供需预期偏宽松，国际棉价上行空间受压制。 国内方面，本周新棉上市量增加，郑棉主力价格偏弱整理。供应端，24/25 年度新棉增产超预期，加工量同比大增。新棉采收近尾声，收购成本渐固化，短期套保资金压制盘面。需求端，旺季结束，下游需求回落，纱厂正常开工，原料逢低刚需采购。国内供强需弱，棉价缺上行驱动，关注下游提前补货对订单的提振。 策略为中性，风险有宏观及政策风险。