11月25日，金发科技发布公告，全资子公司珠海万通特种工程塑料有限公司（以下简称“特塑公司”）拟通过增资扩股方式，引入外部投资者金石制造业转型升级新材料基金（有限合伙）（以下简称“金石基金”），并对公司及其控股子公司核心员工实施股权激励。
通过本次增资，金发科技实现引入资金活水、员工价值共享的双重裨益。特种工程塑料作为技术含量高、盈利能力强、应用前景广的高质量业务，是金发科技未来几年发展的战略重点，有望与拳头业务改性塑料相互协同，再创公司业绩增长点。
国家大基金再度出手，彰显看好决心
本次金发科技特塑公司引入的金石基金，主要从事对非上市企业的股权投资、对上市公司非公开发行股票的投资及相关咨询服务。在其股东中，国家制造业转型升级基金股份有限公司出资比例75.38%，该国家大基金的主要投资方向为新材料领域（高分子材料、复合材料、无机非金属材料等）、新一代信息技术、电力装备、智能制造等。
早在2022年，金石基金就参与了金发科技绿色石化重要子公司辽宁金发的增资。本次，金石基金再度投资金发科技子公司万通特塑，体现了其对高分子新材料龙头金发科技的坚定看好。
具体来看，金石基金本次拟以每1元注册资本的认购价格为26.09元，认购特塑公司新增的注册资本1916.44万元，认购对价为人民币5亿元，并将在规定期限届满后通过重组换股的形式，将所认购的股权换股为金发科技股票。溢价认购和高规模投资，充分展示了国家大基金对特塑公司以及金发科技发展的十足信心。
根据安排，本次投资的资金可用于特塑公司的日常经营、研发、产能建设等支出，将有利于加快金发科技特种工程塑料业务的规模化扩张及行业地位提升，促进公司新材料板块实现高质量可持续发展。且本次增资确认为权益投资，有利于降低金发科技的资产负债率，优化公司资产负债结构。本次增资完成后，特塑公司仍是金发科技的控股子公司。
践行“蛋糕理论”，实现价值共享
本次特塑公司增资，除了国家大基金外，还有其他参与主体——金发科技旗下5个员工持股平台。通过员工持股平台的增资，金发科技拟对公司及其控股子公司核心员工实施股权激励，激励对象总计134人。
具体来看，激励对象包括上市公司高管团队15人、特塑核心技术人员32人、特塑公司核心管理人员、特塑公司核心营销人员36人、公司及其控股子公司与特塑公司业务协同的关键技术人员15人、公司及其控股子公司与特塑公司业务协同的关键管理人员和营销人员36人。激励对象拟通过员工持股平台，以每1元注册资本7.99元的价格，以总计不超过1.42亿元的对价，认购特塑公司不超过1782.35万元的新增注册资本。
参与人数覆盖了公司管理层及特塑公司核心骨干成员，彰显了金发科技践行“蛋糕理论”，构建价值共享体系，建立健全长效激励机制的决心。近年来，金发科技提出特有的“蛋糕理论”——与其要一个小蛋糕的全部，不如要大蛋糕的一小份。公司通过股票期权、员工持股计划和限制性股票等组合激励工具，吸引并凝聚了大批优秀人才，同时持续优化“以业绩为导向”的岗位目标责任制，有效激活干部，激发干劲，促进集团长远发展。
本次通过特塑公司增资扩股实现股权激励，金发科技也设立了业绩中远期绑定的机制。在员工持股平台存续期限内，公司每年依据相关考核制度对激励对象进行绩效考核，如激励对象当年度绩效考核结果不合格的，则激励对象在考核结果不合格的年度应以部分退伙的方式减少其被考核时所持有的份额的30%。通过业绩考核，增强经营管理层及核心骨干人员风险共担、成就共享的认同意识和凝聚力。
盈利能力强，特塑潜力正在释放
专门投资细分赛道龙头的国家大基金，为何将目光瞄准金发科技的特塑公司？而金发科技的员工股权激励，为何也选择绑定特种工程塑料这一业务资产？这就不得不提到特种工程塑料的发展潜力。
首先，从产品性能来看，特种工程塑料具有耐高温、高强度、耐疲劳、抗蠕变和耐化学品等特殊性能，主要应用领域包括电子电工、消费电子、新能源、航空航天等高科技领域。
其次，从赛道前景来看，根据华经产业研究院的数据，全球特种工程塑料市场规模从2018年的652亿元增长至2022年的940亿元，年复合增长率为9.58%。中国特种工程塑料行业的进口依存度较高，但国产替代进程正在加快，2022年末，中国特种工程塑料市场规模已超过175亿元，预计随着新能源汽车的推广和基础设施的建设，下游市场需求将持续释放，特种工程塑料的消费量将稳步上升。随着新能源、人形机器人、低空经济等行业的蓬勃发展，特种工程塑料应用前景广阔。
第三，从行业地位来看，特塑公司作为金发科技特种工程塑料的经营主体，经过近十年的发展，凭借大量研发投入和高强度的人才储备，现已具备PPSU、LCP、PPS、PEEK、HTPA等多种特种工程塑料的合成、改性及应用技术。如今，特塑公司已经成为国内特种工程塑料品种极多、产业化规模领先的企业，拥有从树脂合成到改性应用较完整的产业链。
值得一提的是，金发科技的特种工程塑料在LED照明和消费电子连接器领域实现了从“进口”到“全面领先”的重大转变，展现了公司的强大竞争力和行业领导地位。在新能源汽车三电系统、电子连接器、5G通讯和LED照明等细分行业，金发科技均是国内实力显著的特种工程塑料解决方案供应商。
第四，从资产质量来看，特塑公司具有较强的盈利能力。2023年，特塑公司实现净利润约2.38亿元，净利率达到20.88%，未来成长性十分可观。未来，特种工程塑料还有望与改性塑料板块互为协同，高筑金发科技一站式新材料整体解决方案护城河。
可以预见，通过战略引资和股权激励，金发科技的特种工程塑料业务发展将迎来新的里程碑。站在新兴行业赛道风口，金发科技将继续发挥核心竞争力，巩固新材料龙头地位和大比例领先优势，取得长足发展。
文/宋余
（本文不构成任何投资建议，信息披露内容以公司公告为准。投资者据此操作，风险自担。）
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