近期，航空赛道表现出色，中国国航持续上攻，今日盘中大涨超4%，南方航空、吉祥航空大涨超3%。旅游ETF（562510）盘中震荡上行。

光大证券认为，2024年以来，国内航线需求维持复苏态势，海外航线需求复苏强劲，前三季度中国国航RPK同比增长34%，较2019年同期增长22%，其中国内航线RPK同比增长13%，国际航线RPK同比增长168%，RPK水平远超2019年同期；三季度单季公司RPK同比增长21%，较2019年同期增长29%。

ASK方面，前三季度中国国航ASK同比增长22%，三季度单季同比增长12%。客座率方面，前三季度国航客座率同比上升7.3pct至79.9%。

展望后市，光大证券认为民航需求仍有望在国内外双重驱动下逐步修复。截至2024年9月，中国国航合计运营924架飞机，相较2024年初增加16架。当前机队扩张速度弱于历史上行周期，预示着中期供给仍然有一定刚性。

考虑到海外航线需求恢复对于新增供给的消化，光大证券认为中期来看上市航司的供给仍有望得到约束。受原油需求低迷影响，2025年油价中枢有望下行，从而改善航空公司成本压力，同时航司对成本的精益管控也有望压降单位非油成本。

旅游ETF（562510）跟踪中证旅游主题指数（930633），根据申万二级行业分布看，其权重涵盖了A股市场包括航空机场（31.8%）、旅游景区（30.8%）、酒店餐饮（15.9%）等几大出行消费产业链，能够充分反映出A股旅游上市公司的市场表现。成分股包括中国中免、锦江酒店、宋城演艺、上海机场等优质旅游龙头股。