【铁矿石】昨日连铁先强后弱，继续区间震荡，波动率下降，01 合约收盘 783，涨幅 0.19%。港口现货价格以稳为主，基差小幅走弱。当前铁水产量同比处高位，生铁成本较废钢更具性价比，铁矿石刚需有支撑。海外发运季节性增量有限、内矿产能利用率难提升，累库情况好于预期。短期铁矿石供应过剩非主导，钢厂冬储补库已开始，现货买盘有支撑，预计矿价延续震荡，向上突破待强驱动，关注 12 月中旬国内重要会议消息。近月合约受现货需求支撑更强，短线关注 1-5 正套机会。【焦炭】周二焦炭期价收跌，夜盘主力 01 合约收盘 1895，跌幅 1.3%。日照港准一级冶金焦出库价 1690，环比+20，基差 -58.8，环比 +41.5。第三轮提降落地，焦化厂开工稳定，铁水日均变化不大，较有韧性。下游钢材盈利率走低，钢厂欲压缩原料利润，成本端煤价走低，焦炭价格中枢下移。上周各环节均小幅累库，下游开启冬储，有一定支撑。焦炭供给充裕，下游刚需采购，适量低价冬储，第三轮提降后焦化企业微利，月底有冬储需求，抵抗第四轮提降，焦钢博弈，盘面主力合约基差收敛，期价平水附近震荡。