每经评论员 李蕾

去年四季度，首批浮动费率基金正式面世，至今已运作约一年时间。从一年的运作成绩来看，这批产品普遍交出了不错的成绩单，截至11月26日，绝大部分产品实现了正收益，最高收益超过36%。

客观来看，首批浮动费率基金在过去一年的表现值得肯定。然而，我们也应看到，首批浮动费率基金的整体规模仍然较小。截至三季度末，20只产品的总规模约为65亿元，其中总规模超过10亿元的仅有1只，多只产品规模不足1亿元甚至5000万元。这与创新产品刚刚起步有关，但也暴露出一些问题。

产品卖不动、规模上不去，一方面反映了市场和投资者对这类产品的认知和认可程度不高，另一方面也体现了销售的困难和流动性问题。许多投资者对浮动费率基金的分类及其特点缺乏了解，不知道购买这类基金能为自己节省多少投资成本，自然无从选择。这需要长期的市场教育和宣传科普。

归根结底，浮动费率基金虽然是一种创新产品，但其本质仍然是公募基金。要实现长远发展和普惠金融目标，核心在于“以客户为中心”，让投资者从中获得稳健回报，提升获得感。这是监管推动公募行业费率改革的初衷。

从首批浮动费率基金的业绩表现来看，虽然有产品收益可观，总回报一度超过40%，但两极分化依然明显。一些产品已经开始出现亏损，还有不少基金回报在0%~5%之间，表现平平。这些产品显然无法获得投资者的青睐，基民不买账，基金规模上不去，也就谈不上利益绑定和风险共担。

从商业模式的角度看，浮动费率基金要想实现长远发展，必须把业绩做好、把规模做大。只有这样，基金管理人和销售渠道才会投入更多资源，形成正向循环。反之，如果投入大但回报不高，长期来看，基金公司和渠道的动力会减弱，这也是可以理解的。

从国际市场经验看，虽然浮动费率基金目前在国内还比较小众，但随着行业费率改革的深化和市场的成熟度提升，这类产品未来有着广阔前景。基金管理人的首要任务是继续提升整体投研能力和管理水平，通过良好的业绩为投资者带来优质的投资体验，回报持有人和渠道的信任。其次，要持续推进创新，优化浮动费率基金的费用结构，提升业绩评估标准。综合这些措施，才能推动投资者与基金管理人之间实现长期的互利共赢。

总之，首批浮动费率基金在过去一年的表现虽然有亮点，但也面临诸多挑战。未来，只有在提升业绩、扩大规模和增强市场认知等方面持续努力，这类创新产品才能真正实现其初衷，为投资者带来更多价值。