本报记者 吴静 卢志坤 北京报道

近日，清洁家电企业石头科技（688169.SH）“董事长套现近9亿元却劝投资者耐心一点”的相关话题冲上热搜，引发广泛关注。

事情起因是石头科技在发布三季报后，公司股价应声下跌，广大投资者向公司创始人兼董事长昌敬发出不满和质疑，但被回应称要对公司发展“耐心一点”。而在此之前，昌敬已累计减持套现8.88亿元。

对此，《中国经营报》记者致电石头科技董秘办，对方以不清楚为由不予置评。

股价接连下挫

石头科技发布的今年三季度财报显示，公司前三季度营业收入为70.07亿元，同比增长23.17%；归母净利润为14.72亿元，同比增长8.22%；扣非归母净利润为11.86亿元，同比下降5.40%。

据了解，这是公司时隔两年再次出现净利润增速下滑，增收不增利的情况。

尤其是今年第三季度，公司归母净利润3.51亿元，同比下降43.40%，环比下降51.38%；扣非净利润3.25亿元，同比下降45.25%，环比下降37.42%，下滑幅度为2021年以来单季度最大。

随后，公司股价应声下跌，截至目前跌幅已达30%左右。

众多投资者在石头科技创始人昌敬的个人账号评论区发出质疑和不满。对此，记者了解到，昌敬曾多次回应称：“从石头科技过往业绩表现来看，石头科技净利率较高、但收入增长比较慢。主要原因是，公司没有足够的组织能力，把利润转化为高速增长，所以公司并未盲目投入，而是专心克制地打造组织能力。”

在11月29日的视频回应中，昌敬表示：“铺天盖地的评论给公司带来了很大的困扰，希望持有石头科技股票的投资者可以耐心一点。现在是一个战略的转型期，也是一个阵痛期，势必会带来一些变化，这些变化都是为了以后更长远的发展。”

据了解，石头科技曾是科创板明星企业，公司股价在2021年6月时，曾创出538.67元/股的历史高点。但是，自今年5月中旬以来，公司股价接连下挫，短短半年时间，跌幅将近50%。

而在今年6月份，昌敬以376.88元/股的定价转让了131.58万股，套现4.96亿元。此外，去年石头科技登陆A股三周年实控人股份解除限售期内，昌敬也在每股291.31—376.88元价格区间多次减持，累计减持金额近3.92亿元。截至6月底，昌敬持股比例已由原来的23.15%降至21.09%，累计套现约8.88亿元。

根据公开信息，昌敬为连续创业者，从其发布的社交媒体动态来看，目前多数内容与他投入的另一创业领域——造车有关。根据公开报道，昌敬旗下极石汽车2023年年底开始交付了首款车极石01。不过，相比其他造车新势力品牌，目前极石在市场上的存在感较低。

公司业绩承压

石头科技成立于2014年，是国内清洁家电领域新兴企业。近几年，国内智能清洁机器人行业竞争日趋激烈，产品同质化加剧，行业集中度不断提升。在此情况下，多数企业在稳定内销的同时纷纷拓展海外市场。

石头科技亦不例外。对于今年三季度净利润的下滑，石头科技表示，一方面，是由于公司采取更积极的产品策略和营销策略，公司加大了品牌宣传投入，增加品牌曝光，提高品牌声量，打造更强的品牌力；另一方面，是海外销售结构调整，带来收入确认的调整，净利率较高的欧洲地区收入错期，对整体收入和利润带来一定影响。

财报显示，今年前三季度，石头科技销售费用15.64亿元，较去年同期增加约5亿元。而与之相对应的研发费用则仅较去年同期增加约2亿元。

对比来看，2020年三季度—2024年三季度，石头科技的销售费用分别为3.682亿元、4.536亿元、7.883亿元、10.71亿元、15.64亿元，销售费用率分别为12.36%、11.85%、17.95%、18.82%、22.31%。

而同一时期，石头科技的研发费用分别为1.727亿元、3.110亿元、3.447亿元、4.481亿元、6.402亿元，研发费用率分别为5.80%、8.13%、7.85%、7.88%、9.14%。

今年三季度，石头科技的销售费用和研发费用分别为6.79亿元、2.31亿元，和去年三季度相比分别增长了55.07%、42.79%，增加的数额分别为2.41亿元、0.69亿元。

然而，营销力度增加的同时，公司存货也创下多年来新高。2020年—2023年及2024年前三季度，石头科技的存货分别为3.81亿元、5.96亿元、6.94亿元、9.28亿元、17.19亿元。

事实上，“重营销轻研发”的问题并非存在石头科技一家公司，这也是目前国内清洁家电领域的通病。

在扫地机增长见顶后，石头科技新开拓了洗衣机产品线，意图将其作为第二增长曲线。今年6月份，公司变革组织架构，明确将扫地机和洗衣机作为两大产品线，成立清洁电器事业部和洗衣机事业部两大事业部。在独立出来之后，洗衣机板块获得更多资源投入。

不过，国内洗衣机市场经过多年发展，已被海尔、美的和小天鹅等品牌占据绝大部分市场份额，石头科技能否争得一定份额尚待观察。

（编辑：卢志坤 审核：童海华 校对：翟军）