12月1日，蔚来公布了其11月的销量数据，再次展示了其强劲的市场表现。数据显示，蔚来在11月共交付新车20575台，连续第七个月超过2万台。

2024年1月至11月，蔚来公司累计交付新车190832台，同比增长34.36%。截至目前，蔚来已累计交付新车640426台。

这些数据不仅彰显了蔚来在市场中的稳健表现，也为其未来的发展奠定了坚实的基础。

01 蔚来销量稳步攀升，乐道品牌崭露头角

值得注意的是，蔚来旗下的乐道品牌也在11月取得了不错的成绩，交付新车5082台，累计交付达到10233台。

乐道L60正稳步按照既定节奏推进，目标在12月单月交付破万。这一成绩无疑为蔚来品牌增添了新的增长点，也进一步验证了蔚来多品牌战略的有效性。

从整个新能源汽车市场来看，蔚来销量的增长与行业发展保持同步。

中国汽车工业协会数据显示，10月新能源汽车产销分别完成146.3万辆和143万辆，同比分别增长48%和49.6%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的46.8%。

今年1至10月，新能源汽车产销分别完成977.9万辆和975万辆，同比分别增长33%和33.9%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的39.6%。

然而，尽管销量增长，蔚来在财务方面依然面临不小的挑战。

北京中质华兴工程技术研究院有限公司专家顾问张翔在接受中国经济时报·中时财经采访时指出：“当前，蔚来汽车销量的增长是跟行业发展比较同步的，它不像比亚迪增长得比较快，目前蔚来的市场表现属于中规中矩。”

02 财务压力持续，亏损仍是待解难题

近期，蔚来发布了第三季度财报，数据显示，第三季度蔚来实现营收186.735亿元，同比下降2.1%，净亏损50.597亿元，同比增亏11.0%。从今年前三个季度的财报数据来看，蔚来分别亏损51.85亿元、50.46亿元、50.60亿元，前三季度累计亏损超152亿元。

对于亏损的原因，张翔分析称：“首先，蔚来的产销量不够多，没有达到规模经济效益，当前每辆车要分摊很大的研发费用、管理费用、生产费用、营销费用等；其次，蔚来旗下的车型多，投资成本非常大。”

一直以来，高投入都是蔚来的一大特色。

第三季度，蔚来投入研发费用33.187亿元，同比增长9.2%，较今年第二季度的32.185亿元增长了3.1%。

在蔚来三季度财报电话会上，蔚来首席财务官曲玉表示，在研发费用方面，基本上还是会维持每季度30亿元人民币左右的投入规模，具体会根据研发的进度和强度变化有所增减。

尽管面临财务压力，蔚来的毛利率却在不断提升。

第三季度，蔚来的毛利率达到了13.1%，较第二季度的12.2%有所提升。曲玉表示：“我们有信心，蔚来品牌在第四季度的毛利水平能够逐步提升到15%。展望2025年，我们的目标是逐步将毛利从15%提升到20%。”

03 多品牌战略成形，2025年销量目标翻倍

面对财务压力，蔚来并未停止前进的步伐。

蔚来CEO李斌表示，2024年第三季度，蔚来交付61855辆智能电动汽车，创历史新高。今年前三个季度，蔚来品牌在中国30万元以上的纯电汽车市场稳居第一，占据超40%的市场份额。

李斌称：“预计明年亏损收窄，2026年实现盈利，随着明年销量翻倍，公司整体经营将继续实现正向增长。

”对于2026年盈利的目标，张翔认为，如果蔚来的销量能够保持当前的增长率水平，这一目标则有可能实现。

从蔚来的产品线来看，多品牌战略正在逐步成形。蔚来品牌将继续推出新产品，乐道品牌也在加速布局，而萤火虫品牌也即将面世。

李斌表示，明年蔚来将陆续切换到新一代平台，进入一个新的产品周期。蔚来品牌方面，除了ET9之外，后续陆续会有新的产品上市，包括现有产品的改款。乐道方面，除了L60上量以外，还会有两款家用的SUV推向市场。

萤火虫品牌则定位于高端小车市场，首款车型将于2025年上半年开启交付。

04 毛利率增长，亏损为何仍在扩大？

尽管蔚来在第三季度创下了交付量历史新高，但销量规模的增长并未推动其营收的增长。

这主要是因为产品结构的变化，蔚来的单车平均售价略有下滑。

第三季度，蔚来的车辆销售收入为166.976亿元，折算单车均价为26.99万元，低于上年同期的31.4万元和今年第二季度的27.34万元。

高昂的支出是蔚来亏损高于其他新势力的重要原因。第三季度，蔚来的销售、一般和管理费用为41.088亿元，同比增长13.8%，环比增长9.5%。

这主要是由于销售职能人员增加以及与新产品发布相关的销售和营销活动的增加。蔚来方面称，这主要来自于乐道的销售网络的建设和销售准备的支出，第四季度这部分的支出也会增加。

研发方面，蔚来第三季度支出33.2亿元，将持续保持每季度30亿元的研发投入。为了减亏，蔚来一直在强调毛利的优化。

李斌称，第三季度毛利率提升，一方面是因为零部件成本的持续优化，另一方面则得益于产销规模增长之后带来的制造效率分摊。

05 结语

蔚来汽车作为一家全球化的智能电动汽车公司，自成立以来便致力于通过提供高性能的智能电动汽车与极致用户体验，为用户创造愉悦的生活方式。

尽管在财务方面面临不小的挑战，但蔚来在销量和毛利率方面的表现依然稳健。随着多品牌战略的逐步成形和新一代平台的切换，蔚来有望在未来实现更好的市场表现和财务状况。然而，盈利之路依然漫长且充满挑战，蔚来需要继续努力提升销量、优化成本结构、提高毛利率，以实现其长期发展目标。

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