国内植提第一股，合成生物龙头企业“秦本军时代”落幕！

来源| 聚美丽
作者| 文 静

近两年，合成生物在化妆品市场上热度颇高，与此同时，在资本市场上，合成生物概念股也掀起了热潮。

桂林莱茵生物科技股份有限公司 (以下简称：莱茵生物) 就是其中之一，作为国内植物提取第一股，其在植物提取上的合作客户包含帝斯曼-芬美意、欧莱雅、雅诗兰黛、羽西。

但要注意的是，其不仅因合成生物受到关注，还因公司高管层减持、高质押多次而被市场诟病，且该公司董事长秦本军还因涉嫌操纵自家股价，遭受重罚，共计罚没276万、5年市场禁入。

昨日晚间 (12月4日) ，莱茵生物发布了《关于公司实际控制人收到行政处罚决定书的公告》 (以下简称：《行政处罚决定书》) 。

据《行政处罚决定书》内容显示，莱茵生物实际控制人秦本军违反《证券法》相关法规，构成操纵证券市场的行为，没收秦本军违法所得69.09万元，并处以罚款207.28万元。

△图源：莱茵生物公告

同时，依据《证券法》第二百二十一条和《证券市场禁入规定》相关法规，对秦本军采取5年证券市场禁入措施。

据雪球数据显示，截至今日收盘，莱茵生物收盘价8.39元/股，市值62.25亿元。另据红星资本局今日午间报道，莱茵生物股价下跌0.24%。

重罚！276万、5年市场禁入

以时间为序，梳理本次事件。此次《行政决定处罚书》的发布，不过是这场纠葛一年多的操纵证券市场案，迎来的大结局。

早在2023年5月11日，秦本军就收到由中国证券监督管理委员会 (以下简称：证监会) 下发的《立案告知书》 (编号：证监立案字0382023077号) ，据内容显示，其因涉嫌操纵证券市场，被证监会立案调查。

在2024年3月12日，秦本军收到证监会下发的《行政处罚及市场禁入事先告知书》 (以下简称：《告知书》) ，《告知书》内容显示：秦本军通过他人介绍认识王洋。于2021年出资1.2亿元认购“大华优选二号”等4只私募基金产品，交予王洋操作和管理。

△图源：莱茵生物公告

2021 年4月14日至2021年11月15日期间，王洋控制使用“陈丽鸣”等28个证券账户，利用资金优势、持股优势集中连续交易“莱茵生物”，影响股票交易价格和交易量。

《告知书》指出，王洋、秦本军涉嫌违反了《证券法》第五十五条第一款第一项和第三项的规定，构成了《证券法》第一百九十二条所述操纵证券市场的行为。

根据《证券法》第一百九十二条的规定，对王洋、秦本军操纵“莱茵生物”行为，没收违法所得138.18万元，并处以罚款414.55万元，其中，对王洋、秦本军均处以罚款207.28万元。

同时，依据《证券法》的相关规定，证监会拟决定对王洋、秦本军分别采取5年市场禁入措施。

也就是说，自宣布决定之日起，在禁入期间内，秦本军、王洋除不得继续在原机构从事证券业务、证券服务业务或者担任原证券发行人的董事、监事、高级管理人员职务外，也不得在其他任何机构中从事证券业务、证券服务业务或者担任其他证券发行人的董事、监事、高级管理人员职务。

随着《行政处罚决定书》落地，莱茵生物于同一日 (12月4日) 发布的《关于董事长、总经理秦本军先生辞职的公告》中宣布，秦本军已辞去莱茵生物董事长、总经理及董事会提名委员会委员职务，辞职后不在公司担任任何职务。

△图源：莱茵生物公告

同时提到，鉴于董事长、总经理选举工作尚需履行相应的法定程序，为保证公司日常经营决策的顺利开展，由公司半数以上董事共同推举董事谢永富代行董事长、总经理及董事会提名委员会委员职务，直至选举产生新任董事长为止。

结合修订后的《证券市场禁入规定》来看，可以发现禁入主要分为身份类禁入 (最高终身禁入) 和交易类禁入 (最高5年) 两类。

从证监会对莱茵生物秦本军的处罚来看，可以看到监管部门的从严执法，证券市场禁入属于证监会非常严厉的监管措施之一，其监管力度不亚于一般的行政处罚。

此外，昨日莱茵生物还发布了秦本军股份质押的公告。公告显示，秦本军于12月3日将其所持有的600万股公司股份办理了质押业务。

要知道，股份质押通常被视为股东资金需求的信号，而秦本军将所持有的66.41%股份都进行了质押，如此高比例的质押情况，可能会增加莱茵生物的财务风险。

△图源：莱茵生物公告

那么，此次秦本军被重罚会波及莱茵生物吗？是否会影响到该企业的未来发展？

实际控股人被罚会波及企业吗？

莱茵生物在《行政处罚决定书》内回应道：“本次事项系对秦本军个人的行政处罚，不涉及公司或公司其他现任董事、监事、高级管理人员，不会对公司日常经营产生重大影响，公司各项生产经营情况稳定。”

据每日经济新闻在雪球上发布的内容显示，作为莱茵生物的“灵魂人物”，秦本军的离职对该公司的治理结构和未来发展构成重大考验。

回顾秦本军与莱茵生物的过往，据企查查信息显示，2000年11月，秦本军与合伙人创建桂林莱茵生物制品有限公司 (现桂林莱茵生物科技股份公司) ，后担任莱茵生物董事长至今。

据莱茵生物2024年三季度报告内容显示，秦本军是第一大股东，持股比例为36.58%，也是唯一一个持股比例在5%以上的股东。

从企业本身来看，目前，莱茵生物是全球最大的天然甜味剂供应商之一。同时，其也与全球头部原料供应商帝斯曼芬美意建立了合作关系。

另据莱茵生物官方微信公众号显示，其与羽西、欧莱雅、雅诗兰黛等国际美妆巨头也保持长期合作，为欧莱雅供应了多种特色植物原料，如积雪草、灵芝孢子粉和白芍等，这些原料被广泛应用于欧莱雅的多个系列产品中，包括羽西灵芝系列、白芍系列和巴黎欧莱雅牡丹奢养系列产品等。

结合莱茵生物近年来的营收情况来看，除2020年、2023年营业收入同比呈个位数增长外，其余年份均呈双位数增长，2021年同比增幅为近年来最高，为34.4%。

与之相对的，是其2023年归母净利润同比大幅下滑，从2022年的1.79亿元下滑至2023年的0.83亿元，同比大跌53.84%。而从上图可以看到，今年前三季度归母净利润已超越2023年全年，较上年同期增长148.46%。

从莱茵生物主要布局的植物提取物业务营收情况来看，2019年，莱茵生物植物提取物业务营收体量约为5亿元，到2023年短短四年间便翻了近两倍，为14.84亿元，五年间该业务同比均呈双位数增长，2021年同比甚至来到了58.24%，毛利率在2021、2022年两年维持在28%以上。

从市场端来看，植提市场颇具发展前景。根据中国医药保健品进出口商会数据，2020-2022年间，我国植物提取物出口额分别是24.4亿美元 (约合人民币177.2亿元) 、30.3亿美元 (约合人民币220.04亿元) 和35.3亿美元 (约合人民币256.35亿元) ，出口保持两位数的增长速度。目前，植物提取物作为我国中药进出口产品类目中的主要原料性产品，占中药外贸50%的份额，仅从出口情况来看，植物提取物占比60%。

△图源：莱茵生物2023年财报

2024年11月26日，莱茵生物在投资者互动平台表示：公司多个植物提取产品可应用至化妆品领域并具备为客户提供全方位配方应用解决方案的能力。

其着重提到：通过合成生物技术创新开发的左旋β-半乳葡聚糖产品，拥有保湿、抗炎、粘膜修复、促创面愈合等功效，在护肤美容领域具备广泛应用的发展潜力。

不难看出，作为植物提取物第一股的莱茵生物，的确有着不错的发展前景。

但是，其也的确面临着一定的困境，莱茵生物在其2023年年度报告中表示，我国植物提取行业仍呈现市场化程度高，规模大小不一，产业集中程度低的特点，并存在同质化竞争加剧的问题。而这也是当前中国化妆品市场大部分原料商共同面临的困境。

美妆原料商的生意还好做吗？

当成分成为产品功效的核心沟通点，品牌与消费者之间沟通的桥梁，那么，品牌在追求企业盈利能力增长的过程中，卷原料、卷成分就成了不可避免的趋势，这也进一步导致，原料商们越来越卷。

仅从植物提取物类目来看，根据中金企信发布的报告，目前，我国已有植物提取物1000余种，其中主要用于工业提取的已超过300种。

但是，如前文所言，大部分化妆品企业还是停留在低纬度竞争，这也必然导致同行间竞争同质化；另一方面，随着技术壁垒的打破，市场供应量显著增加，也使得原料的生产成本下降。

据别海科技报道，包括麦角硫因、玻色因和依克多因在内的多种热门美妆原料价格出现了断崖式的下跌，有的甚至暴跌了10至20倍。有原料商表示：“三因价格都腰斩了，原料价格越来越卷了”。具体来看：

  • 麦角硫因的价格从曾经的15万到30万元/公斤，降至现在的9000元/公斤；

  • 玻色因的价格从每公斤上万元的高位，降到了800元/公斤；

  • 依克多因也从过万元的高价跌落至1000元/公斤。

这背后反映出，在产能增长和技术革新的双重驱动下，原料市场正经历一场前所未有的变革。

一方面，一部分国内原料商正面临着被收购、破产的不利地位。

例如，今年10月，SK-II、雅诗兰黛、海蓝之谜供应商，国内美容原料多肽规模优势企业深圳市健元医药科技有限公司以15.96亿元人民币，被从事产业投资及管理和私募股权投资基金管理的上市公司四川和谐双马股份有限公司收购92.17%的股权。

今年7月，湖南利洁生物集团股份有限公司被益阳市欣荣化工有限公司申请破产清算。服务客户包括宝洁、威莱、蓝月亮、庄臣等国内外日化巨头，曾4年拿下4轮融资，于2015年挂牌新三板。

今年9月，宝洁原料供应商格林生物科技股份有限公司终止IPO，值得注意的是，格林生物四年内两次冲击创业板IPO，均以失败告终。

2024年Q3，国内各家原料商的业绩表现对比明显，据聚美丽统计的五家上市原料企业业绩表现来看，科思股份营收双降；新和成、华业香料营收和归母净利润双增；亚香股份、中草香料增收不增利。

另一方面，从整个市场端来看，包含国际原料商在内，不少企业面临着发展挑战。

譬如，今年百年原料巨头索尔维、巴斯夫、汉高、赢创、阿克苏诺贝5家原料商均宣布裁员计划，作为短期内见效的降本增效举措之一。

可以看到，在品牌、原料商普遍喊生意难做的当下，莱茵生物去年全年业绩呈现增收不增利的困境，虽然在今年前三季度的业绩报告中，其较去年同期已恢复了增长，也在持续加码化妆品业务。但随着此次莱茵生物灵魂人物秦本军禁入市场，辞去董事长等职位，内部组织结构迎来大变动，在行业内卷的当下，市场行情变幻莫测，诸般走势皆为资本浪潮之缩影，莱茵生物未来前景如何，还需看其怎么跨过当下这一关。

消息来源：莱茵生物公告、每日经济新闻、雪球、中国医药保健品进出口商会、别海科技专注美妆国货出海等

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责任编辑：Lucky

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