来源：华泰期货

核心观点

■ 市场分析

上期所燃料油期货主力合约FU2503夜盘收跌0.39%，报3062元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2502夜盘收跌0.57%，报3866元/吨。

原油下跌后昨夜震荡调整，燃料油受原油影响昨日盘面出现大幅下跌，昨夜小幅修复；需注意原油和燃料油的交易时间差容易导致燃料油开盘出现跳空缺口。高硫燃料油昨日盘面有所走弱，注意边际转弱信号的出现。高硫燃料油短期有支撑，但裂解价差、月差都已大幅上涨（裂解已接近历史高位），需关注一些边际利空因素影响。除非断供规模持续增大，否则高硫燃料油市场结构不具备进一步走强的基础，其估值在冬季存在回调空间。低硫燃料油国内出口退税配额偏紧，主营燃料油产量大幅下滑，盘面结构在四季度受到支撑。

■ 策略

单边中性，观望为主；等待高硫燃料油市场边际转弱的信号

■ 风险