上周5个交易日，A股大盘出现震荡上行走势。前面4个交易日，大盘的涨跌幅并不大，一直在围绕20日线震荡，并未做出方向选择。但是本周五，大盘出现放量上行，不仅将20日线远远甩在身后，而且还站上了3400点整数关，突破了过去一段时间以来的关键压力位。

与此同时，上周五创业板指也跟随大盘向上突破，在近期首次站上20日线压力位！

按照此前分析，由于大盘和创业板指在当前平台已经横盘震荡了2个多月，这个平台是大量资金的密集成交区。所以，一旦大盘做出方向选择，向上突破该平台，则该平台会转变成为中期支撑位，在接下来一段时间里，大盘都难再次跌回去；反之，若大盘向下跌穿该平台，则该平台会转变成为中期压力位，对后面较长一段时间的走势造成压力。

既然上五大盘和创业板指双双做出了向上突破的动作，那是否意味着下周会继续稳步上行呢？

要想知道这个问题的答案，我们就必须对上周末市场消息面做一次详细的梳理，看看有没有重量级的利好或利空，将对本周大盘走势产生持续影响？

　　一，官媒发文，中央财政还有比较大的举债空间和赤字提升空间！

上周末，新华社发布文章《12万亿元地方化债“组合拳”怎么看——当前中国经济问答之四》。文章指出，我国长期以来对于赤字率的安排较为谨慎，大多数年份低于3%，明显低于其他全球主要经济体。此外，我国地方政府债务形成了大量有效资产。地方政府债务支持建设了一大批交通、水利、能源等项目，很多资产正在产生持续性收益，既为经济高质量发展提供有力支撑，也是偿债资金的重要来源。

可以说，我国政府杠杆率明显低于主要经济体和新兴市场国家，中央财政还有比较大的举债空间和赤字提升空间。事实上，一系列更加积极的政策已经在紧锣密鼓谋划推进中。

新华社是我国国家通讯社和世界性通讯社，所以新华社和人民日报都被认为是我国最重要的官媒，其发文的意义非同寻常。

这次新华社发文，重点提到了我国的财政政策还有较大的施政空间，这也表明12万亿的地方化债“组合拳”，或许只是本轮积极财政政策的前菜，后面还会有其他的增量政策持续落地。而后续政策空间有多大，就取决于今年四季度我国经济的复苏速度。如果四季度GDP出现快速翘尾，那么明年一季度的财政政策的施政力度多半会下降；反之，若四季度GDP复苏力度偏弱，全年经济增速还没有完成年初高层制定的目标，那么明年一季度财政政策就会继续发力，甚至是加码。

通常情况下，财政政策工具往往包括税收、政府投资、专项债等等。而财政政策的着力点，多以固定资产投资到各类基建为主，以点带面，带动民间资本跟进。

对于A股市场来说，若未来政府还会继续大幅举债，除了对市场整体构成利好外，也会对化债概念、基础建设、房地产、水利、地下管网、建筑建材、铁路公路等诸多行业板块带来支撑。

　　二，11月以来券商罚单已达17张，经纪、投行业务成重灾区！

近日，证监会官网内容显示，11月初至今，各地证监局官网发布的行政监管措施对象为证券公司或券商分公司、营业部的各类罚单，已多达17张。被罚的券商包括不少行业龙头，如中信证券、华泰证券、银河证券等。

据旌扬观察，近期证监会的罚单主要集中在经纪和投行两大类业务上。

经纪业务中，主要涉及的问题包括三点：其一，在为客户提供服务时未能勤勉尽责、审慎履职，全面了解客户情况；其二，未建立有效的异常交易分析处理机制；其三，有关客户交易行为管理等内控制度执行不到位，内部流程不规范等。

投行业务中，主要涉及的问题包括两点：其一，人员招聘和管理不到位，开展投资银行业务过程中未有效落实回避制度要求；其二，未及时进行分支机构负责人免职备案。

我们从券商的罚单上可以看出A股市场当前存在的主要问题在哪里？

在小编看来，过去一年多来，证监会对券商的处罚主要集中在投行业务上，涉及的问题以IPO的各类违法违规为主，其中不少处罚还是追责。这表明，过去一年来，证监会的主要工作就是肃清IPO市场，让券商的投行部把好IPO的第一道关，不要和拟上市公司同流合污坑害股民。

经过一年的严管，现在IPO方面的制度漏洞已经被填得差不多了，券商的相关罚单也不是IPO的违法违规，而是人员招聘和管理等等。

随着A股市场出现趋势反转，成交量数倍大增，现在整个市场新的监管问题又以异常交易分析处理机制为主。由此可以看出，在A股市场的交投活跃度大幅增加后，证监会将逐步收紧对交易违规方面的处罚尺度。

　对于A股市场来说，未来各路游资席位或许会成为证监会与交易所的重点关注对象，这不利于游资造妖，也会限制市场短期人气票的高度，进而影响整个市场的交投热情。

　　不过在小编看来，证监会和交易所更多时候，还是会根据市场的具体情况来调整监管力度。如果整个市场的交投活跃度比较低，就会对游资的疯炒行为睁一只眼闭一只眼，这也是希望通过游资来激活市场人气；反之，若市场短期投机氛围过于浓厚，就会加强相关监管，来为市场降温。

　　三，美国11月非农反弹程度超预期，美股再创历史新高！

本周五晚，美国劳工统计局公布的就业形势报告显示，11月非农大幅反弹程度强于市场预期。具体数据显示，美国11月份季调后非农就业人口增加22.7万人，为3月以来最大增幅，高于市场预期的20万人，10月数据从1.2万人上修至3.6万人。数据还显示，美国11月失业率升高0.1个百分点至4.2%，与预期一致，为8月以来新高，失业人数为710万。这些数据高于一年前的水平，当时失业率为3.7%，失业人数为630万。

在该消息刺激下，美股收盘涨跌不一，纳指与标普500指数再创历史新高，但道指小幅下跌0.28%。与此同时，周五晚美元指数出现中阳反弹，重新收回106元关口；离岸人民币汇率在美元走强拖累下贬值，收在7.28之上。

这是本周末消息面上的一件大事，在昨天早上的文章中，小编也提到了。不过从文章的评论区中发现，大家对这组数据还是有不少的质疑。所以接下来，小编就从大家的两个疑问点出发，来展开分析：

　　其一，这组数据是否自相矛盾，或者说数据不真实？

小编看到大家的主要质疑点是就业人数增加了，为什么失业率还上升了？在旌扬看来，这其实就是个数学问题，是数字和比值在发生变化。在飓风和罢工过后，美国的就业市场确实出现了恢复，而且就业人数大幅回升到22.7万左右，这是就业人数在增加。但是被解雇的人数同样很多，而永久性被解雇的人数大幅更加，相当于提高了失业率的分子，当分子增加速度超过分母时，失业率就会提升。这样就会出现就业人数与失业率双增的局面。

所以我们不能因为数据矛盾而认定数据一定有假。当然，还有不少朋友认为美国的经济数据长期造假，利用经济数据来调整货币政策，进而影响全球。对于这点，小编不知道内情，也不敢妄下结论。

　　其二，美国的经济数据或者货币政策，到底会不会对A股市场造成影响？

对于这个问题，到目前为止确实没有确凿的证据表明两者之间存在直接的关联，但同样没有证据能证明两者之间毫无关联。熟悉旌扬的朋友应该都知道，旌扬在判断大盘、板块和个股的走势时，往往会综合考虑各方面的因素，包括基本面、资金面、消息面和技术面等等。因为在旌扬看来，A股市场的走势，是多方面因素合力共振的结果，每个因素都会起作用，这里面当然就包括外部条件的变化。

具体到美国的非农数据上来，这组数据首先改变的是美联储12月的降息预期，然后改变美元走势，然后影响人民币汇率和中美汇差，再通过中美汇差的变化，来影响外资加仓A股的意愿。所以从逻辑上看，两者之间是有关联的。而在几年前美国的加息周期内，A股也确实出现了趋势性大跌，这里面除了有汇差的问题，也有我们自己的问题，所以你很难说清两者之间到底有多大的关联。

　　当然，外资是否加仓A股，中美汇差也只是其考虑的一个层面。除了中美汇差外，外资还会考虑我国的经济基本面，以及A股市场当前的投资环境与估值水平等等。

从这点上看，我们不能说美国的非农数据与A股走势完全无关，否则全球资本市场也不会对这组数据保持高度关注。

另外，小编还想说的是，我们只是普通散户，我们的想法很难左右整个市场的走向，所以我们必须要学会换角度看问题。什么意思呢？

小编跟大家举个例子，如果某只股票前面出现过一轮大幅拉升，在下跌了一段时间后出现止跌反弹。此时在散户的心里，会猜想这只股票是否会走二波？而在主力的心里，如果不把股价稳定下来，是不能顺利出货的。所以这种挖坑后的反弹，在绝大多数时候，就是主力的自救，并不是二浪行情。

放在这件事上也一样。散户认为这组数据是否有水分，对A股市场的影响大不大，其实并不重要！重要的是，主力机构会怎么看待这组数据？

　　那么主力机构是怎样看待这组数据的呢？由于就业人数增加，但是失业率仍然在上升，所以该数据落地后，市场认为美联储12月降息预期在85%左右，这个概率并不低！而在美联储12月议息会议召开前，下周还有最后一组数据要公布，就是美国11月的CPI。

最后小编再对周末消息面做个总结：

综合上周末市场消息面来看，又是一个多空参半的局面。国内以利好为主，但并没有太多的稳经济举措，这可能与中央政治局会议即将召开有关。国外方面，美国11月的非农数据为利空，但失业率同时提升则降低了利空的力度。由此可以看出，本周末市场消息面对下周行情的影响或许不会太大。而接下来，我们需要重点关注的就是，即将召开的中央政治局会议和中央金融工作会议！

　　至于A股大盘的走势，小编认为大盘在周五向上变盘是由沪深300ETF主导的，而沪深300ETF是国家队的专属入市通道，这表明大资金对即将召开的两大会议抱有积极乐观的态度。接下来一段时间，大盘和创业板指依托5日线和10日线，继续震荡上行的概率会更大！当然，也不排除这是大资金在大会期间的维稳行为，在大会之后撤离。如果是这样，起码在大会闭幕前，A股应该是安全的。