国际棉价上行空间或将受到压制

郑棉延续下行，美棉超跌后小幅反弹。国际市场方面，宏观层面的扰动仍在持续，美联储11月CPI数据公布，同比增2.7%，数据公布后，市场进一步加大了对美联储12月降息25 bp的押注。供需层面来看，USDA12月报环比调增全球棉花产量预期值，调减全球棉花消费量预期值，整体供需格局仍较为宽松，USDA上调全球棉花产量及期末库存，调整中性偏空。由于巴西的高产预期使得全球棉花产量仍维持高位，而全球疲软的需求并未明显改变，24/25年度全球棉花供需预期仍偏宽松，在缺乏方向性因素的情况下，国际棉价上行空间或将受到压制，关注美联储12月议息会议结果。国际棉价上行空间或将受到压制，关注美联储12月议息会议结果。，关注美联储12月议息会议结果。

近期美棉期货走势

国内方面，12月12日，郑棉主力合约收13760元/吨，与前一日持平。

近期郑棉走势

淡季极淡 纯棉纱市场气氛较淡

供应端，国内，因丰产和机采棉比例增加，新棉上市时间集中且加快，短期供应十分充沛，商业库存因此大增。国内棉花公检已超400万吨，库存处于快速增长期，10月，棉花商业库存环比上月增加120万吨，套保压力较大，现货市场价格下跌。国内收购成本逐渐固化，短期套保资金或持续压制郑棉。

国内供应充足，新棉供应增长使棉花市场价格上涨承压，纺企补货多为刚需补库，整体备货意愿弱，挂单价格下移。

需求端，伴随着旺季结束，下游需求呈现回落态势，纺织企业开工逐渐下滑，对原料逢低刚需采购为主。

需求来看，内需表现尚可，10月服装鞋帽纺织品类同比增11.59%，环比增15.23%,实现连续三月同比增长。出口数据改善，我国服装及衣着附件出口同比增长6.84%，环比下降3.24%。

纺企淡季深入，加工负利润，市场新增订单较少，纺企开机率下滑至三个月新低，淡季极淡。10月，纱线和坯布库存环比继续下降，在下跌行情下，纺企补库意愿不强，棉花工业库存环比上月增加3.7万吨。但价格已处于历史低位，利空逐步被消化。纯棉纱市场气氛较淡，行情起色不大，棉纱价格稳中偏弱，部分下游市场好转，预计采购逐步跟进。全棉坯布市场偏弱运行，织厂去库存情况不及去年同期，库存压力增加，预计中下旬备货行情开启后库存将下降。

当前国内仍处于供强需弱格局，国内棉花供应压力较大，下游需求表现相对偏弱，棉价支撑力度有限，随着全球新棉陆续上市，市场供应增多，消费淡季需求预期不佳，供需宽松格局下，棉价弱势难改。由于当前原料库存水平普遍不高，而春节放假时间较早，关注下游提前补货对于订单的提振。

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来源 ：中国纱线网、国都期货、和讯网、华泰期货、广州期货、光大期货

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