【摘要】行业陷入价格战的大背景下，上市不到一年的瑞浦兰钧同时面对性价比与差异化的难题。
2020-2023年，公司分别亏损0.53/8.04/4.51/19.43亿元，甚至成为2023年“锂电亏损王”，毛利也远远被宁德等行业巨头碾压。
此时换将冯挺，势必将带动更多融资资源，为尚有扩张计划的瑞浦兰钧续上更多新鲜血液。
短期内，海外大概率是重要增量。
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以下是正文：
01
“少帅”接替“老将”，能否“扛大旗”
瑞浦兰钧的掌门人从“老将”变成了“少帅”。
不久前，储能龙头瑞浦兰钧发布公告称，现年36岁的冯挺接替拥有20余年锂电从业经历的“资深老将”曹辉，担任公司新任总裁。
值得一提的是，这位年轻的领导人仅有不到三年的锂电行业经验。
作为瑞浦兰钧实控人项光达的女婿，冯挺通过员工持股平台温州青衫持有瑞浦兰钧已发行股份、未发行股份各为1.1%、1.2%，并通过温州辰衫及温州富堂持有兰钧新能源20%的注册资本。
而曹辉仍担任董事长、执行董事，截至2024年6月30日，曹辉持有瑞浦兰钧已发行股份15.81%、未上市股份18.28%的股权。
背景上看，在入主瑞浦兰钧之前，冯挺的主战场实际在投资圈。
2015年，冯挺进入信达证券；2021-2023年，冯挺又任上海希格玛高技术有限公司副总经理，负责市场管理与投资；2022年8月，冯挺首次对外以永青科技集团副总裁的身份亮相。
值得注意的是，永青科技与项光达、浙江青山、上海鼎信、青山集团、瑞途能源及温州景锂均为瑞浦兰钧股东。
生意人讲生意经，项光达扶持亲女婿或是看上了其投资圈的丰富背景，要知道，瑞浦兰钧在连续四年的血亏之后，可能缺的就是资金。
02
盈利仍然遥远，如何“止血”
从牌面上看，上市一年的瑞浦兰钧遭受的挑战不少。
今年以来，动力、储能产品价格持续走低，电池领域正在经历着残酷的淘汰赛。
储能电芯的价格从2023年初的0.9元/Wh—1.0元/Wh下降到现在的0.3元/Wh—0.4元/Wh。
高盛发布的报告预测，到今年年底，全球电池均价预计将降至111美元/kWh，到2026年将进一步降至80美元/kWh。
2024年10月18日，瑞浦兰钧向中国证监会提交H股全流通备案申请，涉及将公司境内未上市的约5.67亿股股份（股比约为28.79%）转换为H股，以提升股东流动性。
可见公司对于融资的紧迫需求。
这一点也不难理解，当前，瑞浦兰钧在面临价格战与扩产的双重压力下，现金流难抵亏损之痛。
在高速增长的储能出货量之下，瑞浦兰钧连续多年处于亏损状态，频亮“报警灯”。
2020-2023年，公司分别亏损0.53亿元、8.04亿元、4.51亿元、19.43亿元，甚至成为2023年“锂电亏损王”。
收入下降， 成本却还在上升。
23年，瑞浦兰钧的行政开支达到人民币约5.65亿元，上涨62.9%，金融及合约资产减值亏损净额也保持较高增速。
伴随着公司规模持续扩大，管理与研发团队规模相应扩大，公司迎来不小的人员成本压力。
24年上半年，瑞浦兰钧亏损6.58亿元，共合计亏损超过39亿元，毛利率从2022年的8.7%降至3.2%。
从细分业务来看，公司储能电池毛利同比下降63.7%，毛利率3.2%；动力电池毛利3098.6万元，毛利率从2022年的3.1%下降至1.1%。
与之形成鲜明对比，宁德时代2024年上半年储能电池系统营收288.25亿元，毛利率高达28.87%，毛利率提升了7.55%。
而就产品售价而言，2024年上半年，瑞浦兰钧储能电芯/系统均价仅为0.3729元/Wh，动力电池均价为0.3769元/Wh，长期处于亏本销售，远低于宁德时代的0.72元/Wh。
客户方面，瑞浦兰钧动力领域的主要客户为上汽、东风、日产、smart、volvo、五菱、合众汽车、合创汽车、威睿电动等，其中大多数车企客户仍在扩大爆款车型的过程中。
从乘用车公告数据来看，瑞浦兰钧今年以来共配套20款乘用车车型，主要客户是上汽和上汽通用五菱，共16款，其他客户中还有吉利、广汽合创和海马汽车，但车型数量不多。
而与往年相比，哪吒、一汽、赛力斯、东风等客户在2024年新车配套还没有选择瑞浦兰钧。
与之相伴的是，公司的市占率大幅下滑。
在2024年三季度大储电芯供应商排名中，瑞浦兰钧环比下滑两个名次，从全球第三跌至全球前五，排在宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、海辰储能之后。
牵一发而动全身，市占率的下降，伴生而来的便是产能利用率持续下滑。
2023年，瑞浦兰钧共销售电池19.48GWh，名义产能利用率31.42%，相比2022年47%的产能利用率大降15%。
而母公司青山实业这一靠山似乎也靠不住了。
中国钢铁工业协会数据显示，今年前三季度，行业利润同比下降56.39%，青山集团重点布局的钢铁行业正经历寒冬。
03加码动储，厚植海外
国内生意不好做的前提下，厚植海外，成为了瑞浦兰钧必要的战略版图。
中国储能网数据显示，预计在2024-2026年，全球储能装机容量将达到223 GWh、343 GWh和456 GWh，同比分别增长48%、54%和33%。
2023年9月，瑞浦兰钧欧洲子公司于德国慕尼黑正式启动；24年4月，公司与全球知名储能集成商Powin再次达成合作；9月，美国子公司正式开业。
公司全球化战略的动作可谓迅速。
与此同时，凭借母公司青山实业这一全球最大的不锈钢制造商和金属镍生产商，瑞浦兰钧充分利用青山实业在印尼、非洲、南美洲等国丰富的渠道资源，与大规模制造、运营经验，在新能源赛道中竞争优势显著。
颇为亮眼的是，瑞浦兰钧海外收入已经连续三年保持强劲增长趋势，2023年瑞浦兰钧海外收入达10.51亿元，同比增长526.65%，增长态势可谓强劲。
在海外，瑞浦兰钧瞄准了户储和大储两大痛点领域。
瑞浦兰钧凭借为户储公司艾罗能源定制化开发50Ah的户储电池，成功打入了欧洲市场。
如今，艾罗能源已稳占户储的第一梯队，近三年的第一大供应商都为瑞浦兰钧，占比分别为12.09%、19.47%、16.89%。
而大储领域，连续7年全球出货量国内排第一的阳光电源也是瑞浦兰钧的重要客户之一。
承载着“世界镍王”野心的瑞浦兰钧，扩张计划依旧雄心勃勃，短期内大概率会从海外找增量。
04尾声
价格战之下，能通过极致降本保障毛利的企业方能在这片红海市场站稳脚跟。
然而，警报连年打响，瑞浦兰钧盈利触底，逆势回升成了眼下的重要任务。基于此，冯挺这位新总裁上任，势必将发挥更多融资优势，让公司有更多打持久战的底气。
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- NEBR -
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