2024.12.16

中信期货：焦煤淡季压力仍存【偏弱震荡】

今日焦煤主力合约延续弱势，盘中主力合约JM2501跌幅近4%。主要驱动为宏观情绪回落，焦煤淡季压力仍存，盘面弱势调整。

12月两大重要会议释放信号积极，但对于中长期黑色需求预期的改善较为有限，需求预期仍旧不佳。焦煤自身基本面仍旧存在压力，国内焦煤供应维持高位，甘其毛都口岸库存压力维持高位，海外澳煤价格承压。

总体来说，铁水高位持稳，焦炭产量仍旧偏高，刚需以及冬储需求仍存，但下游采购有限，上游煤矿继续累库，焦煤淡季压力仍存，预计短期盘面承压弱势调整，警惕宏观情绪切换带来的波动。

东吴期货：市场交易利多出尽，盘面回到基本面偏空的逻辑【震荡】

会议结束，市场交易利多出尽，宏观推动明显回落。盘面回到基本面偏空的逻辑中。但是焦炭有继续提涨的预期，加上冬储还没有开始，双焦跌破前低概率不大，价格下方空间不多，短期回调后仍有望继续反弹。

恒泰期货：焦煤价格中期震荡调整，建议观望【观望】

基本面/盘面：供给上，海外方面，蒙煤通关车数环比回升，且当前蒙煤口岸库存较高，预计后续通关车数难有大幅度回升。国内方面，110家洗煤厂开工率和产能利用率有所提升，产地煤供应小幅增加，短期焦煤整体供应偏宽松。

需求上，钢厂利润扩张幅度收窄，钢企原料补库节奏放缓。同时焦钢博弈下，焦炭的第四轮提降落地，焦企开工积极性亦受到扰动。在冬储力度不及预期的背景下，远期对原料段支撑力度有限。

终端需求成色仍然是基本面调整的核心，当前焦煤基本面弱稳运行，但煤价下方有长协价支撑且市场情绪端对宏观政策的乐观预期仍在，预计中期焦煤价格处于震荡调整阶段。后期需关注淡季下游采购需求以及铁水减产节奏和力度。

中衍期货：双焦重回跌势【偏空头】

中共中央政治局于12月9日召开会议，会议中提出了“更加积极的财政政策，适度宽松的货币政策”，会议强调稳住楼市股市，大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求，助力经济企稳回升。

消息面利好大宗商品，提振市场信心，市场情绪回暖，双焦大幅反弹，但是随后的几个交易日，行情走弱，回归弱现实，有望延续跌势，建议维持偏空思路。

西南期货：市场回归产业逻辑主导【逢低多】

宏观事件影响暂时告一段落，市场回归产业逻辑主导。从产业逻辑来看，焦煤焦炭现货市场维持供求过剩格局。

焦煤方面，主产地煤矿基本维持正常生产，供应端相对稳定，市场参与者多观望为主，下游钢焦企业对原料煤仍采取按需采购策略，煤矿出货不佳，线上竞拍流拍较多，市场整体偏弱运行。进口蒙煤方面，近期口岸通关增加，但下游采购积极性偏弱，监管区库存继续累积，贸易商心态偏弱，蒙煤价格继续小幅下调。

焦炭方面，供应端目前生产相对稳定，场内延续累库态势；需求水平维持在相对高位，全国铁水日产量在233万吨左右；整体看焦炭供需宽松，外加原料成本支撑偏弱，焦炭现货价格正处于下调周期。从技术面来看，焦煤焦炭期货反弹空间或将受限。

需要提醒的是，突发因素对煤焦价格可能有重要影响，建议投资者在参与煤焦期货时注意仓位管理。策略上，投资者可关注低位买入机会，反弹则及时止盈，注意仓位管理。

新湖期货:现货市场偏弱运行，焦煤期价上下两难【震荡】

现货方面，山西中硫主焦煤1380，环比-20，甘其毛都蒙5#原煤980，环比-10，河北唐山蒙5#精煤1530，环比-0，基差31，环比+25。

上周宏观会议落地，并未有超预期内容，盘面利好情绪消化，期价冲高回落，下一轮宏观方面重大会议需要到3月两会。

基本面来看，焦煤端矿山开工率91.88%，小幅下滑，后续随着部分省市全年计划的完工和秋冬环保因素限制，供给有季节性减量预期，需求端下游采购情绪有所改善，冬储量环比增加。

库存上，进口煤炭库存开始减少，下游钢厂库存增加，总库存累库。盘面来看，焦煤供需宽松，上涨驱动不强，但基本面边际改善，下跌空间有限，涨跌两难，等待矛盾积累。