人形机器人，势不可挡！
早在今年7月份，马斯克就预言未来人形机器人的数量将超过人类。
12月10日，特斯拉机器人Optimus展示了在复杂地形上行走的最新成果，距离最快明年年底出售又进了一步。
与此同时，我国企业也纷纷入局，继优必选、小米下场后，华为、宁德时代、比亚迪等行业巨头均宣布要进军人形机器人产业。
我国人形机器人行业有望迎来井喷期，2024-2035年预测市场规模复合增速将达到53%。
在此基础上，人形机器人产业链公司备受市场关注，包括空心杯电机供应商鸣志电器、兆威机电，减速器供应商绿的谐波、中大力德，传感器供应商柯力传感，以及集成化企业三花智控、拓普集团等。
可以说，人形机器人涉及的零部件繁多，堪比一台汽车。
那这其中最应该关注的是哪个环节呢？
答案是丝杠，数据显示，作为人形机器人最核心的零部件，其价值量占比达到了19.4%，比减速器、传感器等部件的价值量都高。
也就是说假设一台机器人成本为2万美元的话，丝杠的价值就接近4000美元。
这时候大家可能会好奇，一个看上去很简单的机械部件，价值量为何那么高？
一方面，我们可以知道，丝杠需要安装在人形机器人的手腕部、肘部、腿部，通过滚动动作将旋转运动转为直线运动，从而为机器人提供精准的线性运动控制，需要的数量不少。
另一方面，一根国产滚珠丝杠的单价可能是一个行星减速器的20倍，其背后反映出的高技术含量，构成其价值量高的核心原因。
那回到发现好公司的角度，丝杆市场应该关注哪家公司呢？
双林股份以强悍的业绩表现和丝杠技术优势吸引了我们的注意，即使对比同行业的北特科技、五洲新春等都毫不逊色。
所以我们首先来看一下双林股份的两大优势：
1、业绩优势
双林股份能取得突出的业绩表现，似乎有些意外，原因在于公司传统主业其实是汽零业务，最摆脱不了的就是汽车行业的“内卷”。
截至2024年三季报，实现营收32.36亿元，同比增长12.25%，同时净利润规模3.66亿元，已经明显超过去年全年，大增274%。
很明显，这个利润增速放在整个汽零行业都是非常突出的，超过了福耀玻璃、赛轮轮胎等头部公司。
不过细究来说，双林股份的业绩增长也并不意外。
作为一家老牌TIER 2多元汽零公司（二级供应商），双林股份尤其顺应了国内自主及新势力品牌追求及时性和成本优势的趋势，在手握TIER 1客户的同时，对接诸多品牌车企。
而且公司广布局诸多零部件领域，涉及座椅零部件、内外饰注塑件、电驱系统和轮毂轴承等，平台型的供应能力也为企业带来了更多增长可能性。
截至2024年上半年，公司2大业务毛利率的提升、3大业务营收的增长便坐实了公司不意外增长的证明。
2、技术优势
众所周知，要想在竞争激烈的汽车行业活下来，没有核心技术是很难的。
而经过20多年深耕，双林股份显然是有积累的，其中在座椅驱动器领域便通过打破海外垄断，做到了国内第一生产商，2023年国内市场份额达到了40%。
据悉，海外车企玛莎拉蒂、特斯拉、奥迪、英菲尼迪，以及国内的比亚迪、理想、零跑、长城、吉利、蔚来等都是用的公司产品。
显然，我们很难小看任意一个汽车零部件，这也同样用于说明人形机器人零部件。
双林股份还有一个技术优势就是针对丝杠来说的，依托汽车零部件相关生产技术，公司占据了丝杠的先发优势，且已经研发出样品，进入到客户验证阶段。
那未来，双林股份的成长性如何呢？
第一，传统汽零业务。
一个不可否认的事实是，汽零行业卷归卷，但量价齐升逻辑没有消失。
对于双林股份来说，量端，汽车电动化和智能化无疑是两个最大驱动因素。
2024年上半年，增速最快的新能源电机业务就是因为公司快速抓住了通用五菱这一小功率动力车企，实现了销售量的快速提升。
价端，双林股份的价格提升逻辑也有两个，即产品升级和出海。
以轮毂轴承为例，第三代轮毂轴承单元价格约为187元/套，比二代高86元，在过去我国厂商多以中低端产品供应为主，但经过多年的发展，行业国产替代可期，双林股份的三代产品规模已占据了较高的水平。
而且，2024年公司还将此业务扩张到了泰国，正是高端轴承产线。
总体来说，公司3大传统汽零业务发展稳健，连第二大、第三大业务都有一定的量价齐升逻辑，第一大座椅业务更是不用担心（内外饰及机电部件）。
第二，机器人丝杠业务。
或许有人会疑问，双林股份的机器人业务为何还没有规模？
这个事情其实很好理解，因为无论机器人行业还是机器人滚柱丝杠的发展，都还在起步期，在人形机器人发展浪潮下，有了产品布局，才有未来商业化的可能。
数据显示，预计到2030年我国丝杠行业市场规模将达到81亿元，2024-2030年行业复合增速达到17.83%。
在此基础上，双林股份的机器人业务有望在2025年落地并迎来快速发展阶段。
总之，双林股份以突出的业绩优势和技术优势吸引了我们注意，作为一家汽零企业，公司核心业务竞争优势突出，且有望成为机器人行业最快吃到螃蟹的公司。
不过，因为国内机器人行业整体处在发展初期，公司业绩落地情况还要持续跟踪；再就是结合今年的业绩补偿收益，警惕明年的业绩增长压力。
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来源：飞鲸投研
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