文：互联网江湖 作者：刘致呈
最近，有消息爆料称，云鲸智能开启了大规模裁员，主要涉及开发部门、测试部门等，且以组为单位……
随后，云鲸智能CEO张峻彬在朋友圈发文表示，集团从1600人减肥增效到1400人，组织效率比之前高了不少，为何是外面新闻说的大规模裁员？
言下之意：云鲸确实裁员了，但只裁了12.5%，并没有网传的那么多。
可即便如此，裁员的原因又是啥呢？有业内人士透露，或许跟公司业绩盈利不及预期有关。
在这方面，虽然云鲸并未详细披露相关的经营数据，但从同行竞对的科沃斯、石头科技们的表现来看，现在就算是头部品牌玩家们的市场盈利压力，好像也有点大。
比如石头科技，今年第三季度的归母净利润，就同比下降了43.4%。
至于“老大哥”科沃斯也没好到哪去，同期科沃斯营收32.5亿元，同比下滑4.06%；归母净利润603.9万元，同比下滑69.21%；扣非净利润亏损2656万元，同比下滑264.92%……
这就不禁令人疑惑，在当前扫地机器人市场规模、渗透率持续增长的背景下，为何各大品牌玩家们先绷不住了？科沃斯、石头科技们到底遭遇了什么？
据中商产业研究院发布的《2024-2029年中国扫地机器人行业市场前景预测及未来发展趋势研究报告》显示，今年1-4月扫地机器人零售量为102万台，同比增长17%。
随后，奥维云网数据又指出，今年7—9月，国内扫地机器人的单月销量实现了同比增长，购买均价也连续三个月上涨，9月的线上均价为3268元，线下为4762元。
那么面对这种火热行情，为何扫地机器人公司的利润反而大幅下降了呢？
石头科技给出的解释是，主要系三季度进一步加强了海内外市场拓展且推出多款新品，相关销售费用、研发费用投入增长。
科沃斯则要复杂点：一是科沃斯及添可品牌多款新品启动预售，公司加大市场费用投入力度；二是新品销量相比去年，主要交付于四季度；三是加速去化海外慢动销产品，导致毛利减少 。
双方都提到了加大费用投入，助推新品上市，以及拓展海外市场等。
如果单从业绩视角来看，科沃斯们的解释合情合理。但如果从扫地机器人的行业发展、市场竞争，以及投资者的角度看，这实际上才是现在最吊诡的地方。
一是，在没有颠覆性“清洁”效果创新的背景下，不少品牌厂商们却靠着技术的微升级，不断推出高端化新品。
比如今年，科沃斯和云鲸就先后发布了三款新品。至于石头科技就更夸张，连带着洗烘一体机等，共推出了超8款新品，数量是去年的两倍之多。
并且据奥维云网数据显示，今年上半年，头部公司新品发布量不仅远超去年同期，而且3000元以下的新品不多，主要集中在3500-4000元档次。大有想要通过推出中高端产品，进一步提升自家盈利表现之势。
但问题是，此前就有业内人士指出，虽然SLAM算法的持续升级和基站产品形态的普及，确实让扫地机器人有了完整的技术框架，可这也意味着，现在各家品牌只能在框架里做功能填充和技术微创新，结果就很容易出现研发同质化。
比如前段时间的杉川机器人诉科沃斯，就是源于双方对活水洗地功能的首创争执；又比如追觅科技在德国对石头科技发起的专利诉讼，本身也可以看作是技术创新的同质化竞争。
那么品牌厂商们打的火热，可产品的实际清洁效果呢？
从科沃斯x8 Pro plus的消费者反馈来看，在噪音和清洁力度方面确实有了很大进步。但就是，在边角、死角清理，以及厨房污渍和地图识别等老问题上，好像还是没办法全部解决。
可是要知道，科沃斯x8 Pro plus水箱版就高达5499元，上下水版则更贵，为6099元。
如果更高的价格却只能换来不多的清洁效果改善，那么从消费者的角度看，“甭管你技术吹的多牛，我花五六千买回来的东西，要是还扫不干净地，那你品牌花一个亿的研发创新，跟花一万块的，在让我解放“扫地”这件小事上的体验，几乎就没有任何区别”。
这实际上也是现在扫地机器人行业尴尬的一点，即各大品牌耗时费力地“砸钱”研发，但用户的产品差异化感知却不够明显。而且再与提升显著的价格一比，就更容易让消费者觉得“不值”了。
所以，大家互相争到最后，好像还是得靠卷“营销”才能换来直接的营收增长。
二是频繁推新品，还会对扫地机器人品牌企业带来一个“内耗”的问题——库存积压。
比如科沃斯，Q3的资产减值损失为6262万元，同比增长106.86%。前三季度，科沃斯的合同负债2.32亿元，较2023年下滑24.95%。
什么意思呢？
资产减值的部分，可能是坏账也可能是存货减值，由于三季度并未披露具体科目，不太好确定，但半年报里资产减值损失6460.29万元，全部是存货减值。
如果三季报的资产减值也主要是存货减值的话，那么科沃斯面临的存货问题可能就更严峻了。
对此，科沃斯方面的解释是，为四季度海外新品上市后的销售表现，三季度加快了老款产品的销售力度。
那么，老款降价销售，如果卖得比较好的话，按道理会进一步反映到现金流上，毕竟加快出清老款的库存给新款让路，也会拉动不少销量。
但看三季度报，公司经营现金流净额大跌72%，其中，销售商品提供劳务的现金同比减少了12.09%，为111.7亿，去年同期为128.54亿。
值得注意的是，这是近五年的三季报里，销售商品提供劳务活动的现金收入首次出现了负增长。
这说明什么？说明即便是做了促销，但终端销售似乎仍然不太理想。
当然，这里面也不能排除账期的影响，毕竟员工工资是需要当期结算的，并且也有两个月的应收账款周期影响。不过，三季度科沃斯的营收账款也是同比下滑的，多少还是能反映出动销不理想。
三是海外市场，虽说提前发力第二增长曲线，本身是在做想象力加法。但问题是，从投资者的角度看，在国内扫地机器人市场渗透率没有到顶，甚至是量价逻辑还在攀升的背景下，科沃斯、石头科技们就急着跨界转入一个全新的陌生市场，并且向洗衣机、割草机等家电领域进军。
这在某种意义上，是不是就相当于自我否定了扫地机器人赛道的长远投资价值？或者说科沃斯们对扫地机器人的未来也不够自信呢？
不过无论是哪种原因，现在科沃斯的市值仅为300亿左右，石头科技为410亿左右，两者较巅峰时期均出现了腰斩般地陨落……
从财务视角来看，现在科沃斯、石头科技们的重营销轻研发特征也确实相当明显。
比如单季度来看，第三季度科沃斯营业成本17.28亿，研发费用只有2.11亿，销售费用高达11.70亿，销售费用率高达36%。
这个费用率可以说是相当的高了。
要知道，家电企业海尔三季度销售费用率也不过才15%，美的不过才9.4%。可见科沃斯的三季度费用率，比家电企业都要高出不少。
当然，家电企业的产品都很刚需成熟，所以营销费用少也正常。相比之下，扫地机也好、洗地机也罢，这个品类暂时只能算是改善性需求，自然就需要花更多的钱来做投放。
可众所周知，高费用率是一把“双刃剑”。短期内可能会拉动销量，但长期来看，这其实更像是一笔“一次性投入”，后续的回报率并不高。至于在后效更好的研发上，虽然近三年来，科沃斯的研发费用规模实际上也一直在不断增长，同比增速分别为62.45%、35.5%和10.84%。
但可惜就是，据天眼查APP信息专利统计显示，同期，科沃斯专利的申请反而有所下滑。
不过在某种程度上，从全盘业务考虑，高费用率算是科沃斯国际化战略的一个客观结果。
看重全球市场，把品牌战略定位于“全球化、多品类、高科技”，是“接班二代”钱程接手科沃斯之后定下的重要战略方向。
2021年，钱程兼任科沃斯服务机器人首席执行官，负责战略及经营管理工作。
“地面清洁行业，中国可能只占全球的三分之一。”钱程曾经表示。对于同质化的问题，前程也曾直言：“为什么感觉产业增长不如上个10年那么快？各家的产品看起来也都差不多？就是因为创新不够。”
作为“二代”，钱程有更广阔的国际视野，也能更清楚地看到问题的本质。只是，看到方向和认识到问题只是第一步，有没有解决方案，能不能奏效才更关键。
钱程治下的科沃斯，销售费用率从21.58%涨到34%，毛利率从51%降到47.5%，显然走上了下坡路。
同样走下坡的，还有科沃斯的市值。巅峰时期曾突破千亿，但现在却已经被“膝斩”至了300亿元市值左右。
客观地讲，这不全是“二代接班”的锅，毕竟三年之后的市场环境在变，用户的意愿、消费能力也在变。但是，如果当年扩张战略不那么激进，现在的成绩是不是能够相对更好一些？
事后诸葛亮来看，如果过去三年是由职业经理人操刀市场策略，那么现在科沃斯的财务表现是不是就能更好一些？这些问题值得深思。
当然，如今后悔已经没有了意义，更何况，钱程的国际化战略也不是没有成功。
2023年，科沃斯境外营收为65.21亿元，同比增长25.76%，毛利率为51.81%，而国内市场，毛利率只有44.37%。可见，科沃斯的国际化成果显著。根据IDC的报告，今年二季度，全球智能扫地机器人科沃斯的出货量位列第三，在国际市场也算得上是巨头。
接下来国际市场能不能带动业绩？这个问题尤为关键。
从现实看，科沃斯们要想依靠国际业务带动整体业绩，做起来可能并不容易。原因在于部分海外市场的整体渗透率虽然更高，但竞争同样激烈。比如，在美国市场，扫地机的价格都在松动，欧洲市场情况虽然要好一些，但整体也是向下的趋势。
这就说明，如果科沃斯们不能解决核心的产品壁垒问题，那么扫地机的“专利战、价格战”在海外市场可能一样会重演……
不过好一点的是，现在扫地机器人的市场需求和规模增长潜力仍在，那么科沃斯们破局翻盘的希望就在。
只要技术积累完成由量变到质变，真正完成“扫干净地”这件小事，那么扫地机器人赛道也未尝不能爆发出更大的增长潜力。所以，我们真心期待，各大国产品牌能够在科技清洁赛道中快速杀出重围，从而释放出更多更长远的投资价值……
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本文源自：互联网江湖
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