云南企业百强“排名越前肚子越疼”？你在大企业过得好吗|云南省|云投集团|大企业|铜业

上个月22日，以“向‘新’而行全力助力云企打造世界一流企业”为主题的2024云南企业100强发布会在昆明举行。

据了解，2024云南企业100强的入围门槛为15.22亿元，云南省投资控股集团有限公司（后简称：云投集团）以2098.06亿元的营业收入摘得桂冠，中国铜业有限公司和云南省建设投资控股集团有限公司（后简称：云南建投）分列第二、三位。

此外，省能投、云天化、中石化云南分公司、云南锡业集团、中石油云南分公司、省贵金属新材料控股集团、云南铝业分列4至7位。

值得关注的是，有色金属仍然是云南的一大优势，可能也是唯一优势；“国字头”基本占据了主力，100强排名中，民营企业数量骤减。

然而，这些动辄以几亿计算的大企业，撑起了云南经济的半边天，甚至是整片天，但背后“肚子有多疼”又有谁知道呢？

早在2021年年初，一份名为《云南省国资委关于云南省投资控股集团有限公司国际评级相关事宜的函》在各圈流传。

云南省投资控股集团有限公司（下称“云投集团”）拟出售云南省康旅控股集团有限公司（以下简称“康旅控股”）股权的消息不胫而走。

函件中提到，“省国资委将研究由其他省属企业收购你公司所持云南省康旅控股集团有限公司的部分股权和债权，缓解你公司短期流动性问题。”

据知情人士透露，云投集团拟出售康旅控股44.9%的股权给另一家国有企业，本次股权出售由云南省国资委主导，试图缓解其短期流动性问题。

当时，云南省国资委、云投集团分别持有康旅控股46.73%和44.92%的股份。而2020年5月云南省国资委才将持有的康旅控股部分股权注入云投集团。

值得注意的是，2021年1月惠誉将云投集团长期外币及本币发行人违约评级由“BBB”降至“BBB-”，展望“负面”。

不少资深人士认为，当地政府对云投集团的支持力度为“中等”。相较于云投集团的营收规模，其获得的补贴力度不大，而政府为项目投资提供的注资不足以覆盖每年资本支出。

截至2022年，云投集团刚性债务有2395.98亿元，主要以长期有息负债为主，带息债务比为80%。持续上升的债务规模，使得云投集团财务费用逐年增加，对盈利形成一定侵蚀。2017~2019年其财务费用分别为43.49亿元、56.98亿元以及66.05亿元，逐年递增。

在偿债资金方面，云投集团主要依赖于外部融资，尤其是银行借款和债券融资。其融资渠道较为多元，还有租赁、应收账款、股权融资、信托以及股权质押等融资方式。

所以，经过了3年疫情，又迎来了近2年的经济低迷，你说排名第一的云投集团，肚子疼不疼呢？

再看中国铜业，2023年，迈科金属国际有限公司(Maike Metals International Co.)在经历了一年多的债务危机后申请破产。（迈科金属曾是中国庞大的铜市场上最具影响力的交易商之一）

上世纪90年代初，企业家何金碧创立了中国铜业，直到最近，该公司的铜进口量占中国铜进口量的四分之一以上。

而时至今日，2021年12月和2022年1月，西安市进行了长达一个月的封城，随着疫情反复，4月和7月再次采取类似的防疫措施，导致铜业的房地产投资严重受创。他的酒店几乎歇业几个月，有些商业租户已经停止支付租金。

混沌天成研究院（Chaos Ternary Research Institute）的院长董浩表示，在繁荣时期，有许多公司把资金投入到房地产市场，迈科就是其中之一。他说：“去年房地产市场突然转向之后，这些公司都遭遇了各种各样的问题。”

此外，中国经济的回调也导致铜价下跌，与此同时，银行对中国大宗商品行业变得日益谨慎，这也对迈科造成了影响。2022年3月历史性的“镍逼空事件”以及铝矿和铜矿损失等丑闻，影响了外界对大宗商品行业的信心。

迈科支付采购铜的价格出现了困难，包括必和必拓（BHP Group）和智利国营铜业公司（Codelco）等多家跨国公司暂停向迈科出售，并转移了商品。

由此，未来充满了不确定性。2022年8月底，在陕西省政府召开的一次紧急会议上，铜业与多家国内银行进行了会谈。迈科事后表示，银行已经同意为公司提供支持，包括延长现有贷款期限等。

但由于其他贸易商对与其交易变得越来越紧张，导致公司的贸易业务基本陷入了停滞。在迈科陷入困境之后，该行业一些规模最大的银行普遍开始停止在中国支持金属投资。

铜业的遭遇在中国让人们产生了不同感受。许多人哀叹他的处境是中国大宗商品市场的悲剧，也是中国经济日益被国有企业主导的象征。

但有人对这种经营模式的结束并不感到伤心，因为迈科的做法是将铜变成一种金融资产，有时候会导致进口利润率与这种实物商品的基本面相背离。

托克集团（Trafigura Group）的前金属贸易负责人、数字交易平台TradeCloud的首席执行官西蒙·柯林斯说：“多年来，迈科等贸易商对中国的铜进口发挥着非常重要的作用，它们不断采购以维持资金流动。而面对当前房地产市场的现状，我认为好日子已经结束了。”

有色金属难，就更不难想象，房地产一下行，云南建投的日子自然是越来越难过，自2022年4月至今，从董事长到部门经理，共10名高管被调查。

最近，关于破产的传言更是耸人听闻，虽然不知真伪，也无从证实。只是眼见着建投的项目停滞的停滞、烂尾的烂尾，确实让人揪心。

其实，早在2020年初，建投的问题就已经暴露无遗。2020年1月10日，云南建投发布公告称，公司涉及一起重大诉讼。据了解，该诉讼为云南建投子公司中国有色金属工业第十四冶金建设公司（以下简称“十四冶公司”）与云南君润房地产开发有限公司（以下简称“君润公司”）的建设工程施工合同纠纷，十四冶公司要求君润公司支付工程款、停窝工等损失共计9281.48万元。目前该案件在进一步审理中。

据了解，截至2019年6月末，云南建投涉及重大未决诉讼共计12起，目前涉及3件重大诉讼已有终审结果，其中包括云南建投孙公司云南云路红石公路投资有限公司（以下简称“云路公司”）涉6.5亿元共同清偿的重大诉讼。