【南疆轧花厂加工近尾声，棉花市场形势严峻】 几家大型棉企估算，目前南疆三大棉区超 50%的轧花厂加工结束或即将结束，入库、公检等工作进入中后期。截至 12 月 16 日，新疆地区累计加工 2024/25 年度皮棉近 530 万吨，同比增长超 18%。

目前日加工虽下降但仍处历年同期较高位，国产棉现货交投略淡，逢低采购意愿好转，销售基差多数暂稳。

巴西棉播种进程开启，截至 12 月 15 日种植完成 12.2%，同比下滑 2.5 个百分点。预计巴西全国棉花面积增长 7.9%，产量增长 5.6%。

12 月 USDA 月度供需报告上调全球棉花产量与库存，市场供应宽松，现货成交价格下跌。美棉出口低迷，利空有待释放。

部分新疆轧花厂现金流压力大，提货价下调，产销价格倒挂扩大，亏损加深。下游纺织行业需求订单下滑，开机普遍下滑，按单刚需采购。

总体看，棉花供强需弱格局延续，预计短期棉价仍承压运行。操作上反弹逢高短空。