本周，金价在每盎司约 2650 美元附近维持稳定态势。近期，美元的强劲走势、美国国债收益率的上扬以及市场对美国股票风险偏好的显著改善，共同作用使得金价陷入区间波动之中。自 10 月底金价触及历史高点后，已累计下跌超过 4.7%。然而，即便经历此番回调，金价相较今年年初仍有近 29% 的涨幅，表现显著优于标普 500 指数。瑞银在其最新发布的报告中明确表示，对未来 12 个月的黄金走势依旧持乐观态度。

瑞银指出，全球各国央行出于储备多元化的考量，料将持续增持黄金。国际货币基金组织（IMF）的最新数据显示，10 月份全球央行的黄金净购买量攀升至今年的月度峰值。鉴于该机构过往存在低报此项数据的情形，瑞银当前预计，在去美元化浪潮的有力推动下，央行今年的黄金购买量将达 982 吨，超出此前 900 吨的预估。尽管这一数字较央行过去两年的购买量有所降低，但与 2011 年以来每年约 500 吨的平均购买水平相比，其增幅颇为可观。

此外，瑞银强调，黄金作为关键投资组合对冲工具的需求有望进一步抬升。尽管候任美国总统特朗普的政策议程已被广泛知悉，但在财政、贸易及地缘政治等关键领域，尤其是考虑到其特有的交易性策略，诸多不确定性依然存在。鉴于俄乌冲突仍处于胶着状态，中东局势亦错综复杂，瑞银认为投资者对避险资产的需求必然会持续升温，进而有力推动黄金交易所交易基金的资金流入。

再者，瑞银认为较低的利率水平或将为投资者继续持有黄金提供坚实支撑。瑞银预计美联储将于周四下调利率 25 个基点，并在未来一年进一步放宽货币政策，这无疑会降低持有这种不生息金属的机会成本。同时，由于利率的下降以及对美国政府债务走向的担忧，美元在中期呈现走弱趋势，这也将对金价形成有力支撑。

综上所述，瑞银坚定维持未来 12 个月对黄金的看涨立场，预计至明年年底，这种贵金属的价格将攀升至每盎司 2900 美元。瑞银建议在以美元计价的平衡投资组合中，配置约 5% 的黄金以实现多元化投资策略。从更宏观的视角来看，瑞银同样看好铜及其他过渡金属的长期发展机遇，毕竟随着全球对发电、储能及电动交通领域投资的持续增长，市场对这些金属的需求亦在稳步扩张。