此银泰非彼“银泰”。12月17日，阿里巴巴集团与另一名少数股东同意以人民币74亿元向雅戈尔集团等出售“银泰100%股权”的消息一经发酵，外界开始聚焦对“银泰”的讨论。

银泰集团的一则声明，也让大家意识到，阿里要卖的是银泰百货，后者与银泰集团并无直接关联。“银泰集团已于2017年将银泰百货出售给阿里巴巴集团。银泰百货现为阿里巴巴集团旗下公司，与银泰集团无直接关联。”

银泰集团在上述声明中强调，该集团作为一家多元化发展的企业，旗下包括银泰商业管理集团、银泰基业集团、银泰置地集团、银泰投资集团等多个二级产业集团。其集团业务覆盖商业零售、商业地产运营与开发、股权投资等多个领域。

银泰集团的商业零售业务，主要在银泰商业管理集团板块中，目前，银泰商业管理集团运营管理着地标型高端商业综合体“in77”、景观地标型商业综合体“inPARK”、区域型品质商业生活中心“银泰城”等三大产品系列。银泰集团官网披露，商业零售的销售额超过300亿元/年，客流超2亿人次/年。

谁是转让的“关键先生”

12月17日，阿里巴巴港股公告披露，阿里与另一名少数股东同意将银泰100%的股权，出售给由雅戈尔集团和银泰管理团队成员组成的购买方财团。

当日，雅戈尔方面也向《每日经济新闻》记者回应称，本次集团与银泰管理层共同投资银泰，旨在“强链补链”，完善时尚生态圈。投资完成后，雅戈尔集团将给予银泰管理层充分的运营空间，支持银泰进一步高质量发展。

12月19日，雅戈尔集团官方发布的最新动态显示，12月17日当天，雅戈尔集团、阿里巴巴集团和银泰商业集团在宁波举行签约仪式。雅戈尔方面表示，自此，雅戈尔集团携手银泰管理层，正式接手银泰商业集团。

上台代表三方签约的分别是雅戈尔集团副董事长李寒穷，阿里巴巴集团首席财务官、战略投资部负责人徐宏，弘颐董事长、银泰商业集团CEO陈晓东。

从互联网大厂回归实体企业，对银泰百货而言，或许意味着从新零售向时尚生态圈的转变。

银泰集团创始人沈国军和雅戈尔集团创始人李如成，同为宁波籍企业家。沈国军亦被不少媒体认为，或是推动此次雅戈尔接手银泰百货的“关键先生”。据《经济观察报》报道，这起交易中提及的银泰百货少数股东，便是银泰集团创始人沈国军，他持有1%的股份。交易由雅戈尔集团和沈国军一起出资，从阿里手中买回银泰百货。

雅戈尔是在战术“抄底”？

2017年初，阿里宣布启动银泰百货的私有化进程，随后联合沈国军旗下全资子公司银泰国际控股有限公司，以198亿港元的金额完成了该交易。其后，阿里持有银泰百货74%的股份，而沈国军则持股16%。据报道，阿里内部人士称，阿里此后又增持银泰百货，最终持股比例高达99%。

银泰百货承载了阿里对“新零售”和零售数字化转型的期望。2018年，时任阿里CEO、银泰百货董事会主席的张勇曾把银泰的新零售经验比喻为“旧城改造”，陈晓东也称这一改造很艰苦。

从阿里2024财年业绩看，包括银泰百货在内的新零售业务构成的“所有其他”板块收入同比减少2%。

2023年3月，阿里开启史上最大力度的架构拆分，意欲让旗下各业务独立面对市场，提高竞争力。同年9月，蔡崇信接任阿里集团董事会主席职位，吴泳铭出任集团CEO。同时，阿里巴巴确立“用户为先、AI驱动”两大战略重心。

明确战略边界后，抛售非核心业务相关投资成为阿里巴巴公司战略的重要部分。

“甬商”李如成接盘银泰百货，让不少业内人士颇感“意外”。在投资领域，一向斩获颇丰的雅戈尔，这次投资银泰百货的底层逻辑究竟是什么？事实上，雅戈尔集团买下银泰百货的价格和银泰百货对雅戈尔的生态价值是两个不同纬度的考量。而雅戈尔集团接手银泰百货在两个核心点上，或许都不亏。

中国连锁经营协会“2023中国购物中心企业TOP100”榜单显示，银泰百货的运营主体银泰商业（集团）有限公司排名第七，拥有61个项目，建筑面积475万平方米。而王府井集团股份有限公司以46个项目数，519万平方米排名第十一。截至12月19日收盘，上市公司王府井总市值178.77亿元。

阿里以74亿元出清银泰百货，雅戈尔接手。有投资人士认为，对雅戈尔来说，既有投资战术上的“抄底”，又有对主营业务的生态价值。

12月19日，鞋服行业分析师马岗向《每日经济新闻》记者分析表示，单纯从营收面积和门店上看，雅戈尔集团接手银泰百货的这笔投资还是划算的。就生态来看，这笔投资也是划算的。雅戈尔要做时尚集团，银泰百货在浙江门店非常多，并且在化妆品这个类目上有优势。在时尚集团中，服装、化妆品是很重要的两个元素，“业务之间的协同是最重要的”。

从服装行业起步，之后逐步进军房地产和投资领域，这构成了雅戈尔主营业务的“三驾马车”。不过，随着房地产进入下行周期，2022年年报中，雅戈尔开始收缩房地产开发投资，把建设世界级时尚集团作为未来发展的主要目标。