【上周金融市场金属及贵金属价格波动明显】上周联储议息会议降息 25BP,鲍威尔鹰派发言,市场明年降息预期大幅下降至 50BP,远期美债收益率上行,贵金属价格下跌。COMEX 黄金下跌 0.95%,白银下跌 2.98%;沪金 2502 合约下跌 1.86%,沪银 2502 合约下跌 4.5%。上周 COMEX 铜价震荡回落,主要因鹰派联储会议。此前市场料到会议传递鹰派言论,但实际更鹰派,包括有票委反对降息、明年降息次数压缩至 2 次,美元与利率跳涨,给风险资产带来压力。上周 SHFE 铜价小幅回落,国内较为平静,政策预期提振减弱,价格回吐部分上涨。但近期价格下跌后精炼铜消费回暖,为价格提供下方支撑,下方空间暂时有限。COMEX 和 SHFE 铜价格曲线均向下位移,仍呈 contango 结构。COMEX 库存有所去化,SHFE 进入 12 月去库表现尚可。持仓方面,CFTC 持仓显示上周非商业空头占比继续增加。上周贵金属价格显著承压,COMEX 金银于特定区间运行。白银跌幅强于黄金,金银比震荡上行;黄金与铜共振下行,金铜比窄幅震荡;原油小幅下跌,金油比震荡上行。黄金 VIX 低位震荡,避险需求减弱。近期人民币汇率影响走弱,黄金白银内外价差回落,内外比价回升。