ESG之G维度的分析——2024年房地产行业上市公司（下）
前言
在ESG中，G（公司治理）也是其三大支柱之一。G（公司治理）主要从公司治理的角度分析，关注公司的董事会结构、股权结构、管理层薪酬及商业道德等问题。
按照GICS行业分类，房地产行业上市公司主动披露ESG相关报告的公司不断增加，这些上市公司G（公司治理）表现如何？接下来从ESG战略、股东治理、董事会治理、监事会监督、高级管理人员、薪酬激励机制、道德合规建设、信息披露、党组织建设、风险管理、网络技术安全等多个维度分析房地产行业上市公司的G（公司治理）的情况。
股东治理
股权结构是公司治理机制的基础，公司的股东结构、股权集中程度、大股东性质会影响股东行使权力的方式和效果，股权结构决定了公司内部权力的归属，决定了公司利益的分配。股权结构的不同影响企业的治理模式、运作方式及绩效。公司的股权结构一般分为分散型、集中型和制衡型三种模式，不同的股权结构都存在优缺点。ESG评级中我们更关注股权是否具有相互制衡的作用。
通过分析58家披露了2023年度ESG相关报告的房地产行业上市公司的情况发现，有15.52%的公司股权集中度高，制衡能力差，存在一股独大现象；有70.69%的公司股权制衡格局较好，形成多个大股东并存，但第一股东持股相对其他股东高，不存在一股独大现象；有13.79%的公司股权制衡格局好，形成多个大股东并存且持股较为接近的股权分布局面，不存在一股独大现象。整体上，房地产行业上市公司的股东治理结构较科学，大股东话语权的制衡水平尚可。
图1：股权制衡情况
董事会治理
董事会是公司治理机制的重要组成部分，也是股东确保其利益得到有效保障的首要途径。董事会是否有效治理关系到公司的业绩和股东的利益。在ESG评级中，重点考察董事会的独立性、多元性及专业性。对于董事会独立性的考量不仅在独立董事的独立性，而且非执行董事的独立性也是考察的重点；董事会多元化重点考察董事会结构的多元化；在董事会专业性上重点考察董事会的专业水平和专门委员会的能力水平等。
在ESG评级体系中，关于董事会治理维度，我们主要从董事会结构、非执行董事独立性、独立董事独立性和专门委员会等角度分析。
通过分析58家披露了2023年度ESG相关报告的房地产行业上市公司情况发现，在董事会结构方面，有15.52%的公司董事会结构很完善，设置了执行董事、非执行董事、独立董事，且占比合理，分别占比为三分之一左右；大部分公司董事会的治理结构较完善，有77.59%的公司设置了执行董事、非执行董事、独立董事，但占比不够合理；有6.90%的公司的董事会结构不完善，执行董事、非执行董事、独立董事设置不齐全。整体上，房地产行业上市公司的董事会结构基本符合要求，但是结构规范方面还需要进一步完善。
图2：董事会结构情况
在非执行董事独立性方面，有68.97%的公司的非执行董事独立性强，对执行董事起到监督、检查、平衡的作用；有31.03%的公司的非执行董事的监督、检查、平衡的作用较弱。整体而言房地产行业上市公司非执行董事的独立性和履职能力情况尚可。
独立董事的设立对董事会至关重要，独立董事更能发挥监督作用，并能为公司决策提供客观的建议。在58家房地产行业上市公司中，有93.10%的公司独立董事独立性强、专业资格能力好、积极参与公司的决策，能发挥独立董事的职能且在审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会成员中占多数，并担任召集人；有6.90%的公司独立董事独立性强，专业资格能力好，积极参与公司的决策，能发挥独立董事的职能，但未在审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会成员中占多数或担任召集人。整体而言房地产行业上市公司独立董事的独立性很强。
图3：独立董事独立性情况
在专门委员会方面，有13.79%的公司不仅设立审计、战略、提名、薪酬与考核等委员会，还设置了ESG专门委员会，下设ESG小组，专门负责公司ESG的建设；有81.03%的公司按照监管要求设立了审计、战略、提名、薪酬与考核委员会，并能有效运作；有5.17%的公司设立了审计、战略、提名、薪酬与考核等委员会，但不健全，运作机制不够完善。
整体上，房地产行业上市公司的董事会治理水平尚可，为保障公司的有效运行，应在董事会结构规范和ESG专门委员会方面作进一步加强。
高级管理人员能力
公司的高级管理人员对公司的发展至关重要，高级管理人员通过制定公司的总目标、总战略，掌握公司的大致方针，并评价整个组织的绩效，掌握着公司的命脉。优秀的高级管理人员能助力公司更好地发展、提高公司的风险应对能力、提高公司的经营绩效。
通过分析58家披露了2023年度ESG相关报告的房地产行业上市公司的情况发现，所有公司的高级管理人员均学历高、工作经验丰富、管理经验丰富、专业素养高，能保障公司的高效运营。整体上，房地产行业上市公司的高级管理人员管理能力很强。
薪酬激励
公司科学有效的激励机制能让员工发挥出最佳潜能，薪酬不是激励员工的唯一方法，但却是最重要的方法，是目前普遍采用的一种激励手段。健全合理的薪酬制度能激发员工的潜能，提升企业的竞争力。
通过分析58家披露了2023年度ESG相关报告的房地产行业上市公司情况发现，有36.21%的公司高管薪酬与公司业绩具有一致性，设置了高管股权或期权激励机制，激励效果很好；有32.76%的公司设置了高管股权或期权激励机制，但激励效果一般；有31.03%的公司高管薪酬与公司业绩不具有一致性，高管薪酬激励机制效果差。
图4：高管薪酬激励情况
在员工薪酬激励方面，有48.28%的公司员工薪酬高于行业平均水平，对员工的激励效果好；有12.07%的公司员工薪酬和行业平均水平持平，对员工的激励效果一般；有39.66%的公司员工薪酬低于行业平均水平，对员工的激励效果差，基层员工离职率高。整体而言，房地产行业上市公司对高管的薪酬激励机制较一般，对员工的激励机制的重视尚可，近半数公司的员工薪酬激励高于行业平均水平。
图5：员工薪酬激励情况
网络技术安全
当今社会是一个高科技的信息化社会，信息的传播方式由人工传递到有线网络传递、无线网络传递。网络作为当前社会传输信息的一种重要媒介，日益成为各行各业快速发展的必要手段和工具，网络技术安全变得越来越重要。房地产行业本身就是高度数字化、智慧化的行业，对网络技术安全的要求也要比其他行业更高。在ESG评价体系中，我们重点考察信息安全管理体系及网络安全制度。
通过分析58家披露了2023年度ESG相关报告的房地产行业上市公司情况发现，仅有17.24%的公司通过ISO27001认证，说明房地产行业上市公司的信息安全管理和规范还有很大的加强空间。
图6：信息安全体系情况
另外，58家披露了ESG相关报告的房地产行业上市公司均建立了中网络安全等级保护制度，其中有20.69%的公司建立了网络安全等级保护制度，网络安全系数等级高；有79.31%的公司建立了网络安全等级保护制度，网络安全系数等级一般。整体上，房地产行业上市公司的网络信息安全建设的总体水平较一般，但仍有较大进步空间。
图7：网络安全制度情况
进一步分析，房地产行业上市公司的网络安全制度建设与ESG评级结果成正比，ESG评级结果越好，网络安全系数等级越高。如图，ESG评级结果为A的公司中，66.67%的公司网络安全系数等级高，33.33%的公司网络安全系数等级一般；评级结果为BBB的公司中，25.00%的公司网络安全系数等级高，75.00%的公司网络安全系数等级一般；评级结果为BB的公司中，10.00%的公司网络安全系数等级高，90.00%的公司网络安全系数等级一般；评级结果为B的公司中，仅有9.09%的公司网络安全系数等级高，90.91%的公司网络安全系数等级一般；ESG评级结果为CCC的公司中，所有公司的网络安全系数等级均一般。
图8：网络安全系数与ESG评级
总结
通过对58家披露了2023年度ESG相关报告的房地产行业上市公司G（公司治理）绩效分析发现，整体上房地产行业上市公司的G（公司治理）表现较好，特别是在商业道德、高管能力等方面表现优良，但在ESG战略管理、董事会治理和网络技术安全等方面则还有较大的上升空间。未来还需要公司投入更多的资源加强建设，推动公司ESG治理的综合发展。
申明：以上分析以上市公司披露的2023年度ESG相关报告和2023年度公司年报等公开信息为数据来源，评级信息存在不充分等局限性。联洲信评不对评级报告所记载内容的真实性、完整性、及时性作任何保证，评级结果不作为任何投资决策依据，仅作为基本参考。
作者：联洲信评
本文源自：金融界
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