投资重要的不是什么时候开始，而是在哪里结束|戴维斯|机构投资者|股票

导读：关于投资，我们一直强调最重要的部分是“时间杠杆”。投资不是比谁短期速度快，而是长期能跑的远。所有投资大师中，投资年限最长的人就是巴菲特。我们会特别关注那些投资年限足够长的大师。从下面这张图中我们看到，有一个叫做Shelby Davis的人，拥有超过45年的投资年限。他就是大名鼎鼎“戴维斯王朝”的当家创始人。关于他，我们曾经也分享过杨天南先生翻译的《戴维斯王朝》读书笔记。今天，我们简单分享来自深度价值投资者戴维斯的十条成功法则。

第十条：把钱存下来不断投资。谢尔比戴维斯非常“吝啬”，经常穿破旧的衣服，孩子们在童年时，也完全不知道父亲已经是一个富豪了。他不断把钱存下来，用来做投资。事实上他绝非吝啬，而是不喜欢浪费。把钱省下来，通过投资里创造更大的财富。

第九条：相信复利的力量。有一次戴维斯的孙子让一块钱买一个热狗，戴维斯的回复是：你知道嘛，如果好好投资今天的一块钱每五年会翻倍。等你五十年后到我今天的年龄，一块钱会变成1024元。你愿意花1000元买一条热狗吗？复利是全球第八大奇迹，你必须做时间的朋友。

第八条：懂得历史。当你了解历史之后，你会发生其实没有任何“黑天鹅”。所有发生的事情，在过去已经发生过了，也会在未来再次发生。每一次会有不同，但都相似。要相信周期的力量。

第七条：股票市场长期回报率是很好的。短期下跌重要吗？如果把时间拉长，会发现股票几乎是所有资产中，长期回报率最好的。1946年的时候，美国长期国债收益率是2.03%。投资者宁愿买国债，也不愿意买股票。但是当时国债收益率还跑不赢通胀。许多人宁愿钱放着贬值，也不愿意买股票。其实抛开短期的波动，股票是非常优秀的资产。

第六条：熊市帮你赚钱。既然股票市场长期回报率很好，那么熊市才是我们的朋友。不要老想着买在最底部，戴维斯从来没有在大底部买到过股票。但是没关系，买入打折的股票长期收益很大。

第五条：高估值跌起来很快。在任何价格买入股票从来不是正确的。戴维斯是一个深度价值投资者，他痛恨买入高估值的股票。高估值的热门股，跌起来也同样迅速。

第四条：很少有人会正确使用杠杆。戴维斯也用杠杆，但是不是无脑加杠杆。他在股票大幅低估的时候，用杠杆进行购买，而不是永远满仓+杠杆。对于大部分人来说，最好不要用杠杆。

第三条：通过写作来保持思路。戴维斯的生涯，先开始写作出书，再做投资。他长期保持每周写作的习惯。写作不是为了读者，而是为我们自己。通过把想法写下了，才能整理思路。

第二条：投资的三步法则。第一是学习，第二是收益，第三是回馈。学习要花很多时间才能成为专家，而且你必然伴随着失败。收益是对于长期学习成功的反馈。而最终是回馈，无论是财富的回馈还是智慧的分享。

第一条：什么时候开始不重要，重要的是在那里结束。每个人都想早点开始，大家最怕的是输在起跑线。戴维斯起步做投资的时候，已经是38岁的“高龄”。这个年龄，或许是许许多多人，希望通过投资获得财富自由的年龄。戴维斯才刚刚开始。

不过这完全没有关系，他在38岁以5万美元起家，最终将投资做到了10亿美元。他将投资做到了94岁，也是他去世的年龄。投资是长跑，投资可以做一辈子，你在什么时候开始不重要，重要的是在哪里结束。

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