近日多家外资机构发布的2025年全球投资展望中普遍认为A股将是全球最具吸引力的市场之一，2025年将加大在中国权益市场的配置。
多家外资机构认为中国的政策支持将利好权益市场
纽约证券交易所上市公司景顺（Invesco）在12月18日发布的《2025年投资展望》中预计，中国加大政策刺激力度会提高经济上行的可能性，有望对全球经济和股票产生积极的溢出效应。
富达国际（Fidelity International）12月20日发布《2025年全球投资展望》，其中提到：中国仍然是全球经济的重要组成部分；预计中国将在2025年实现其控制稳定和5%的增长目标；相关经济提振政策将着眼于抵消来自美国关税的负面冲击；9月政治局会议、12月政治局会议及中央经济工作会议释放出积极的政策信号，相关信号显示出中国正果断采取行动，解决抑制内需的一系列问题，包括房地产行业、地方政府债务、提振股票市场信心和消费者信心不足。
在富达国际的展望中提到，如果特朗普上台后相关政策不像预期的那样咄咄逼人，欧洲和中国都有可能超出预期表现。面对美国可能加增关税，从过往经验来看，中国企业可能会灵活应对，从而减轻对企业盈利的影响。由于中国在转向财政政策的使用方面比欧洲更先进，任何利好消息更有可能首先在中国出现。
紧接着第二天，富达基金发布公告称，旗下首只基金中基金（FOF）——富达任远稳健三个月持有混合型基金中基金FOF拟于2025年1月6日至2025年1月17日期间公开发售，力求通过主动的资产配置和基金优选，为中国投资者挖掘全球市场多元投资机遇，实现资产的长期稳健增值。
富达国际中国区董事总经理、富达基金董事长黄小薏表示：“中国一直是富达的长期重点战略市场。很高兴能够借助首只FOF产品的发行，把我们的多元资产投资策略带给中国投资者，并进一步拓展富达在中国的产品线布局，迈出在中国长期战略布局的重要一步。”
施罗德基金12月19日发布2025年大类资产配置展望，其中重点提及要加大对于中国权益市场配置的倾斜，适度调整固收类资产的比例。施罗德基金固定收益总监单坤预测，虽然2025年中国权益市场继续面临内部和外部的双重考验，但通过不断加速培育新经济模式的驱动力，强调内循环的重要性，很多结构性的行业和个股的投资机会有望随之浮现。
单坤还表示，近期中国债券市场呈现“资产荒”行情，但核心变盘的因素几乎都还没发生，一个是货币政策的转向，一个是通胀预期的卷土重来。虽然收益率下行趋势已现，但其依然坚信债券市场作为家庭资产配置的底仓逻辑。
联博基金副总经理、投资总监朱良表示，联博对A股市场前景比较乐观，目前A股仍是全球最具吸引力的市场之一。现阶段估值水平显示投资A股胜率仍高。当前A股的市净率约为1.4倍，为市场提供了良好的贝塔收益环境。历史数据显示，自2008年以来，当A股市净率在1.3至1.5倍之间时，未来两年的平均累积收益率可达58%。
尽管大多数外资展望都是看好中国2025年经济，预计GDP会保持在5%左右的目标，但高盛却下调了对2025年中国GDP增长预测。
在高盛对2025年全球经济展望报告中提到，预计第二届特朗普政府可能会对中国商品和汽车征收更高的关税，因此对2025年中国GDP增长预测下调至4.5%，主要原因是更高的美国关税，并且他们认为，中国政府可能通过宏观刺激政策应对，以及人民币贬值在一定程度上抵消了部分冲击，对2025年中国经济增长的预测进行了相对温和的下调。
图片来源@彭博
不过在高盛先前的一份“Leaning Against the Wind” 的研究报告中表示，在 2025 年增持中国A 股和 H 股，并预计未来 12 个月中国股票将有低至中等的潜在回报。他们将继续战术性地偏好中国 A 股，因为 A 股对政策宽松的暴露更为有利，对发达市场关税和人民币贬值风险的敏感性较低，并且在岸零售投资者的支持下，流动性背景更加有利。”
消费和科技板块成为外资首选，提高股息率或将更具吸引力
外资机构普遍看好消费、科技两大板块，且强调个股选择重要性。富达国际基金经理指出2025年偏好亚洲区域投资者可关注必需消费品板块，其细分领域有望盈利复苏并带动估值回升、提高股息率。
景顺相关负责人表示，政策支持下2025年国内需求或复苏，利于创造经济环境，企业参与新全球供应链发展机会增多，电商等领域较明显。
摩根资产管理预计明年二季度后A股企业盈利改善更显著，行业上更青睐人工智能、可再生能源等科技相关行业及长期主题转型行业。
此外，市值管理与提升股东回报受外资机构关注。联博基金认为，中国市值管理治理结构改革若长期化、制度化，对市场有推动，若更多公司愿提升分红比例，在低利率环境下业绩稳定，将吸引更多投资者，提升资本市场吸引力。联博基金朱良认为，整个A股市场的上市公司多为内需导向，因此，提振A股市场最主要还是靠中国消费市场的壮大和发展，而中国内需消费仍有巨大增长空间。
摩根资产管理则认为，政策发力向基本面传导仍需一定时间，预计明年二季度往后，A股企业盈利层面可能会出现更为明显的改善。从行业层面来看，摩根资产管理更青睐与科技相关的行业，尤其是人工智能和可再生能源，因为它们具有结构性增长潜力；同时，继续看好那些受益于从低端商品制造业向绿色低碳转型以及在软硬件方面实现自主研发等长期主题转型的行业。
摩根士丹利基金管理（中国）有限公司认为未来两个方向值得持续关注：一是AI（人工智能）应用，过去几年AI算力快速发展，相关上市公司业绩实现了高速增长，预计明年仍有望持续较快增长，AI基础建设日臻完善，这为应用的突破奠定了良好的基础，即便没有很快实现颠覆性创新，众多的微创新也会层出不穷，AI应用的关注度将会持续提升；二是中国新兴领域的优势产业，从海外相关国家的产业发展脉络看，制造业大国的优势产业一旦实现海外市场的突破，很难在短期内被阻断，当前中国在多个领域存在这种优势，且空间不断扩大。
图片来源@同花顺
从消费板块和AI板块看，从9月份开始就打开了上升通道，而早在一个月前外资就开始看好A股，在11月25日，早盘下挫，下午就有大量外资介入，当日全市场上涨个股数量超过3700只，近170只个股涨停。
图片来自@百度股市通
对此，景顺中国内地及香港首席投资总监马磊表示，从估值角度而言，中国股票具有吸引力，较历史平均水平及其他已发展市场处于相对低水平，看好中国股票未来12个月的发展。他特别提到，利润率压力的缓解和股本回报率的提升将增强投资者信心，并推动市场复苏。
此外，12月以来，两家外资巨头连续增资。12 月 3 日，德国资管巨头安联投资旗下安联基金增资，注册资本从 3 亿元增至 6 亿元；12 月 17 日，美国资管巨头路博迈集团旗下路博迈基金注册资本从 4.2 亿元增至 5.5 亿元。增资体现对中国市场的长期承诺，反映其对中国资本市场和资产管理行业的坚定信心。
不过星展证券研究员告诉钛媒体APP，虽然机构都看好A股，但现在并不是入场的好时机，机构手中是有低价筹码的，因此即使在11月底进行加仓，成本也远低于散户，散户可以等待春节到年报季期间进行介入。（本文首发于钛媒体APP，作者｜李婧滢，编辑｜刘洋雪）
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