1938年1月，蒋介石去开封，打前站的白崇禧的座机遭到高炮射击。下飞机后，老蒋责问前来迎接的刘峙：“你为何让高炮向我射击？”
刘峙吓得满头大汗，连连解释。
抗战爆发后，刘峙被任命为第一战区副长官兼第二集团军总司令。和陈诚、蒋鼎文、顾祝同、卫立煌并称为老蒋“五虎将”的刘峙，面对日军的进攻举措失当，在平汉路大溃败，丢失了军事重镇保定等要地。
刘峙丧师失地，引发一片哗然，不少人向老蒋建议将他撤职。老蒋考虑后，免去刘峙第二集团军总司令的职务，但让他继续担任战区副长官，留在开封负责城防、编练新兵。

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日军进攻山东时，省主席韩复榘保存实力，不战而退，让日军轻易渡过黄河，占领济南、泰安等要地，直至丢失了大半个山东。
老蒋决定杀韩复榘以儆效尤，但韩复榘手握十万大军，只能采取非常手段。老蒋通知北方的主要将领，1月11日在开封召开由他主持的军事会议，无特殊情况必须参加。
鉴于河北杂牌将领众多，出于安全考虑，老蒋在来开封之前，去电刘峙让做好安全护卫工作。刘峙不敢大意，召集亲信、幕僚商议。
当刘峙提出开封的溃兵很多，近期入城的可疑人员也不少时，有个幕僚说：“在委员长来的时候，可以发假的防空警报，这样一来闲杂人就都自行躲开了。
刘峙认为这个主意不错，当即采纳。可在执行的时候，却出了岔子，刘峙只顾着通知放空袭警报，却忘了告诉防空部队，说这是假的。
跟老蒋来的白崇禧，乘坐一架飞机打前站，刚到开封上空不待降落，突然遭遇到高炮射击。白崇禧大惊失色，以为开封已被日军奇袭占领，连忙和地面的刘峙联络。
刘峙吓得出了一身冷汗，一面通知防空部队停止射击，一面急匆匆的往机场跑。虚惊一场的老蒋下了飞机后，以狐疑的语气质问刘峙。
本来老蒋认为这场乌龙，其中或许有阴谋，可当听了刘峙讲述原委后，又气又笑，因为像这么愚蠢的做法，反而不像是编的。
刘峙有“福将”之称，又长了一副憨厚的面容，迷惑性很强，因此成为诱捕韩复榘的重要参与者。
1月11日，在老蒋主持的军事会议中途休会的间隙，刘峙笑眯眯的来到第一排中间，对正在和宋哲元等人聊天的韩复榘说：“向方兄，委员长找你，有要事相谈。”
韩复榘不疑有假，跟着刘峙来到礼堂的门口，不等他反应过来，就被特务强行架上了一辆汽车。汽车一路疾驰驶到火车站，早有专列提前等候，韩复榘被押上去后，专列一路开往武汉。两周后，韩复榘在关押处被枪决，成为抗战中，被军法审判后处决的军衔最高将领（铨叙二级上将）。
韩复榘去开封开会时，带了一个团的手枪旅，该团装备精良，武器都是从国外军火商购买的。刘峙带部队将手枪团缴械后，未将武器造册，私自储藏，不久后运到后方，卖给了川军将领，发了一笔横财。
在老蒋离开开封时，送行的刘峙趁机诉苦。老蒋见刘峙不愿留在前线，加之对这个亲信的指挥能力也不放心，便改任他为鄂湘川黔边区绥靖公署主任，驻地宜昌。
明明是自己连吃败仗，被讥笑为“长腿将军”，又没胆子继续留在前线，这才躲去后方的，可刘峙后来在回忆中，竟然辩解说：“保定战败后，由开封到宜昌，这一年多时间，我任人在委员长面前摆布，备受欺凌，但总是以忍让为先。”
刘峙这个四省绥靖主任，头衔听起来很唬人，但因和其他战区防区重合，实际上权力有限。武汉沦陷后，宜昌成为前线，刘峙整日胆战心惊，托何应钦向老蒋说项，被调去重庆担任卫戍司令。
刘峙对“卫戍司令”这个称呼不满意，去找何应钦，说他当过省主席、战区副长官，又是二级上将，应该在职务上加个“总”字，改为“卫戍总司令”，何应钦哭笑不得，满足了他的要求。
因日机轰炸重庆频繁，老蒋又让刘峙兼任防空司令。刘峙对防空工作很不上心，忙着在郊区以低价购买大片荒地，建成大房子后出售，从中获利甚巨。
1941年6月，重庆发生了防空隧道惨案，死者众多。老蒋为了平息众怒，指派吴铁城牵头，对刘峙进行审讯。
所谓审讯只是走过场，何应钦在老蒋的授意下，提前给吴铁打招呼，说：“刘经扶是二级上将，不要让他过于难堪。”
最后，刘峙仅被撤去兼任的防空司令，除此再无其他惩处。
此后，刘峙起起落落，先是取代李宗仁，担任第五战区长官，到任不到一个月，就把长官部所在地老河口给丢了。抗战胜利后，刘峙被任命为郑州绥靖公署主任，因屡战屡败，被撤职调任上将“战略顾问”。
1948年6月，徐州“剿总”设立，所辖部队数量，居各“剿总”之首，无人可用的老蒋，又把“老实可靠”的刘峙推出来当总司令。
刘峙到任半年，就将“剿总”战斗力最强的四个机动兵团葬送干净，还搭上了前来支援徐州战场的黄维兵团。
老蒋大为恼火，对刘峙彻底弃用。刘峙不敢去台湾，在香港待了一段时间后，带着家人跑去了印尼，在一所华侨学校以教书为生。
直到1953年冬，在顾祝同的求情下，老蒋松口同意刘峙到台湾生活。刘峙到台湾后，去见老蒋，在挨了一通臭骂后，以上将身份领取薪水度日，此后淡出了人们的视野。