撰文 | 大卫

编辑 | 茶茶

孚能科技股权变更有了新进展。

1月3日晚间，停牌两天的孚能科技披露控制权变更进展，广州工业投资控股集团(下称广州工控集团)将采取股权收购方式成为上市公司控股股东。

孚能科技披露称，控股股东香港孚能及其一致行动人拟向广州工控集团旗下企业转让上市公司5%股份。上述股权转让价格为每股15.9元，交易总金额9.7亿元。

此前1月1日，孚能科技发布关于筹划控制权变更事项的停牌公告称，公司于2024年12月31日收到控股股东香港孚能及其一致行动人赣州孚创的通知，获悉香港孚能和赣州孚创拟将部分公司股份进行协议转让。若上述事宜最终达成，将会导致公司控股股东及实际控制人发生变更。鉴于该事项存在重大不确定性，经公司申请，公司A股股票自2025年1月2日上午开市起停牌，停牌时间预计不超过两个交易日。

广州工控集团称，谋求控股孚能科技是基于对其价值的认可，以及长期战略和市场定位的认同。据了解，广州工控集团位列世界500强第394位，股东方为广州市人民政府和广东省财政厅，持股比例分别为90%和10%。

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少花10亿接盘

实际上，广州国资与孚能科技结缘已久。早在2022年末，广州国资旗下的广州工控集团、广州产业投资控股集团有限公司、广州创兴新能源投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“广州创兴”）等3家公司累计斥资超33亿元包揽了孚能科技定增股份，成为公司重要股东。截至2024年三季度末，前述三家公司持股比例分别为4.04%、3.8%、3.61%。

在入股孚能科技后，广州国资开始向控制权发起冲击。2023年7月，香港孚能、赣州孚创与工控集团及广州创兴达成协议， 拟向工控集团及广州创兴协议转让5%股份，并放弃相关股份表决权。若交易完成，广州工控集团将控制孚能科技。

不过，三个月后，双方交易方案发生调整。孚能科技将改由定向增发方式，实现公司控制权变更。广州工控集团计划认购定向增发后上市公司不超过12%的股份。与此前的股权转让方式不同，认购定增股份的资金将完全流入孚能科技。

值得一提的是，截至目前孚能科技尚未发布定增预案。期间有多名投资者在互动平台问及事项进展，孚能科技曾表示，根据证监会对于再融资监管安排的要求，开展融资需要符合相关间隔期限、前次募集使用情况等要求，公司与广州工控正积极推动相关定增事项，相关进展将及时进行公告披露。此前计划的定增事项是否终止，目前仍不得而知。

2024年12月，广州工控集团与孚能科技另一股东深圳安晏达成协议，拟收购其出让的孚能科技2%股权。广州工控集团称，此举为进一步谋求孚能科技的控制权。该交易的股权转让价格尚未明确。

广州工控集团及其一致行动人合计持有孚能科技9.15%的股份，香港孚能及其一致行动人共计持有该公司21.48%的股份。上述两笔股权转让完成后，广州工控集团及其一致行动人将持有孚能科技16.15%的股份。香港孚能及其一致行动人的持股比例则下降至16.48%。

值得注意到是，香港孚能同意放弃其持有的孚能科技5.34%股份对应的表决权，使得其所持上市公司表决权低于广州工控集团及其一致行动人。

据了解，2023年月孚能科技的股权转让价格为每股28.37元，交易价格合计17.28亿元。孚能科技当时的股价为22.03元，收购溢价率为28%。随着孚能科技股价的下跌，如今，广州工控集团仅用不到10亿元就拿到了5%股份，并获得控股权。

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四连亏

执意转让控制权的背后，是孚能科技深陷经营亏损困境。

孚能科技为中国动力电池龙头，于2020年7月登陆上交所科创板，有着科创板动力电池第一股之称。但上市即“变脸”，2020年上市以来已连续四年亏损，累计亏损约44亿元。2024年1-9月，孚能科技营收92.1亿元，净亏损超3亿元。

对此，孚能科技表示，主要与原材料价格下降带来产品售价下降、毛利率大幅提升、经营情况改善、优化库存和供应链管理等多重因素有关。

中国汽车动力电池产业创新联盟最新数据显示，去年1-11月，孚能科技国内市场装车量为3.08 GWh，市占率0.65%，位居第十二位。

经营业绩数据显示，2020年至2023年，孚能科技实现的营业收入分别为11.20亿元、35亿元、115.88亿元、164.36亿元，同比变动-54.29%、212.60%、231.08%、41.84%；归母净利润分别为-3.31亿元、-9.53亿元、-9.27亿元、-18.68亿元，连续四年亏损。

连年亏损的主要原因在于孚能科技对于国内动力电池市场出现了误判。公司此前曾单押三元电池技术路线，使其错失了国产低成本铁锂电路线崛起的机遇，导致其经营业绩不佳。

在动力电池发展之初，三元电池本因为能量密度更高而占领先发优势。然而由于磷酸铁锂电池能量密度提升，满足了新能源汽车500公里的续航需求，三元电池优势不再明显。在车企带动下，磷酸铁锂市占率反超三元电池，如今已成主流。

与此同时，据孚能科技2023年年报，公司三大核心客户为奔驰、广汽集团、Siro，合计对公司营业收入贡献超过 80%。但今年以来，奔驰已经放缓了电动化节奏，在年报中表示，考虑到消费者对电动汽车的接受程度较低，普及速度不及预期，正在重新调整电动汽车转型步伐，预计到2030年将销售的电动车型数量将减少一半。财报显示，2024年一季度，奔驰纯电动汽车销量为47521辆，同比减少8%。这对孚能科技销售额产生了不小的影响。

可以说，孚能科技在碳酸锂周期变化、市场竞争情况变化和开拓海外市场中都踩到了“深坑”。

2024年全年，公司股价累计下跌超28%，最新报价为11.83元/股，总市值144.57亿元。

作为曾经全球三元软包动力电池的领军企业之一，近年来，孚能科技也在积极拓展。

根据2024年半年报披露，目前，公司同时积极拓展磷酸铁锂、钠离子等动力电池的电芯、模组和电池包等。大软包磷酸铁锂动力电池解决方案（SPS）已进入量产出货阶段，高能量密度、高功率、快充磷酸铁锂电芯处于开发阶段。

从市场来看，2024年前三季度，孚能科技获得广汽、吉利、江铃、上汽、一汽、三一等多家客户定点，并与江铃集团在固态电池方面达成战略合作；与吉利科技将在飞行动力领域开展战略合作；获得插电混动、海外换电、eVTOL、两轮车等多个定点项目，并在重卡、换电、低空经济等领域突破。

只是，公司何时能摆脱亏损困境，仍然是未知数。

广州工控集团的实际控制人是广州市人民政府，其旗下广汽集团是孚能科技三大核心客户之一。此次广州国资入主，不知是否可以带领孚能科技走出低谷。

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