如何看待当下的行情？
第一，牛市仍在，因为市场中的流动性依旧充裕，杠杆资金如今有 1.8 万亿，相比 9 月 24 日之前的 1.3 万亿，多出了 5000 亿。新进散户和 ETF 的资金至少净流入 5000 亿。所以当下的市场相较于 9 月 24 日之前，至少增多了万亿的流动性，这便是牛市的底气所在。

第二，从来没有哪一个牛市是一气呵成的。历史上的几次牛市，在第一轮涨幅到达高点之后，都会有较大幅度的回调，幅度在 13%至 24%之间，平均回吐前期涨幅的 66%。而这一次的回调，从 10 月 8 号的 3674 点至今，下跌了 13%，回吐了 8 号涨幅的 55%，看上去已经接近历史第一次回调的底部区间。接下来向下的空间已然不大，而横盘多久后反弹，则成了唯一的悬念。

第三，牛市的根本是由资金推动的。此次回调实质上是庄家和机构借着 ETF 被动流出的契机进行的一次杀跌，目的是让杠杆资金交出手中筹码。经测算，杠杆资金的成本线是 3386 点，当下已经亏损约 5.5%，三天大跌中杠杆净流出近 500 亿资金。而北向平均成交金额较上周增加了 320 亿，平均成交比数较上周上升 170 万笔，狠狠赚了一笔。

从成交额来看，历次高点回落后的平均最低成交额大概在 9300 至 9500 亿左右。周二的成交额已降至 1.1 万亿，基本也触底了，所以牛市的第一次回调已经触底。接下来就等待反弹的催化剂，而最大的催化剂便是降准降息，这从去年 12 月 11 号就已被提及，是最为明确且有望率先发力的政策利好。也正是由于它迟迟没有动静，才导致了去年年底到今年年初的震荡下跌。所以此次回弹的驱动力将会从货币宽松政策的落地开始，大家耐心等待就行。