近期，锰硅行情再起，10日拉出第一根大阳线，一举收复17日的跌幅，虽是减仓，但威力不小，13日高位调整再次减仓收小阳线，14日放量增仓向上收大阳线。15日增仓5.6万手，增仓幅度高达18%，收大阳线，锰硅的行情又来了？依然是矿端风云？今天我们来聊一聊！

强势摆脱下行趋势：

上周，锰硅盘面价格（针对加权指数，下同）在经历周初继续探底，并跌落6000元/吨关口后，于周五借势向上放量大幅反弹，一举摆脱7月份以来下行趋势线，周度涨幅200元/吨或3.3%。日线级别，我们在前期的观点中提到“可将价格是否摆脱下跌趋势作为强弱转换的观测点之一”，当下价格已经向上摆脱，空头趋势短期结束，但伴随着持仓的回落，或为空头减仓导致，多头持续性有待观察。周线级别，向上依次观察6550元/吨处压力情况。

周二，宏观“小作文”带动股市显著走强，黑色系整体跟涨，市场情绪向好，锰硅主力（SM505合约）继续向上强势反弹，伴随持仓增加，一度涨超6500元/吨关口，最终日内收涨2.24%，收盘报6482元/吨。现货端，天津6517锰硅现货市场报价6150元/吨，折盘面6340，贴水盘面142元/吨，现货涨幅不及盘面。

多头持续性有待观察：

盘面走势角度，锰硅方面，我们在前期的观点中提到“可将价格是否摆脱下跌趋势作为强弱转换的观测点之一”，当下价格已经向上摆脱，空头趋势短期结束，但伴随着持仓的回落，或为空头减仓导致，多头持续性有待观察。周线级别，锰硅向上观察6550-6600元/吨三处压力情况（针对加权指数）。

政策混沌期，价格修复：

展望后市，我们仍延续前期“未来一段政策真空期内，预期黑色板块整体价格将进入相对混沌的时期，以震荡为主”的观点，与前期有所不同之处在于，商品在经历了持续阴跌之后，本周价格有所抬头，文华商品指数向右摆脱下跌趋势，趋势持续性有待观察。且外盘以原油、铜为主的商品再度出现通胀叙事的苗头，价格出现明显抬升。叠加黑色前期向下的调整已有一段时日，短期价格或向上进行反弹式修复，但空间预计有限。

消息风云再起？

基本面方面，锰矿端再起风云，相关资讯机构称部分康密劳长协客户反应2月份长协将较常量减半甚至以上（消息暂未被证实），叠加澳洲South32发运何时恢复仍有分歧，锰硅周五在商品整体氛围转暖之际借势上扬，拉出大阳线。当前锰矿钢矿库存维持在500万吨附近，处于同期略偏低水平，并不十分明显，后续仍需关注south32发运恢复情况。供求结构上，锰硅仍处于供大于求的宽松状态，螺纹钢及铁水季节性回落，周产维持相对高位，库存处于显著高位且随着盘面对于现货的升水，盘面仓单压力持续增加（10月份集中注销后仓单再度来到42万吨附近水平），随着当下升水幅度的加大，预计套保压力将继续增加，对盘面价格形成压力。硅铁方面，供给端继续向下收缩，随着钢铁方面需求的季节性走弱，库存小幅累积，但总体供求结构及库存水平保持相对健康状态。继续关注供给端是否出现如环保限产等驱动。

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