作者| 高凌朗

编辑| 汪戈伐

图片来自企业官网

2025年1月9日，张家界旅游集团股份有限公司（下称张旅集团，股票名为：张家界）发布公告称，公司已与湖南电广传媒股份有限公司（下称电广传媒）签署《战略合作框架协议》，双方确认开展战略合作并共同拓宽业务版图。

这番合作的根源要追溯至2024年8月，因无力偿还到期债务，张旅集团被债权人申请预重整。

2024年10月16日，张旅集团收到湖南省张家界市中级人民法院送达的《通知书》和《决定书》，张家界中院决定对公司启动预重整，并指定张旅集团清算组担任预重整临时管理人

据张旅集团披露，截至2025年1月5日，共有46家意向投资人提交正式报名材料并缴纳保证金，累计金额达3.68亿元。最终，张旅集团与“中国传媒第一股”达成了合作。

1月9日公告发布后，A股张家界呈现上涨态势，1月15日更是封住涨停板，报收7.45/股。

不过，这家"山水旅游第一股"目前的状况仍不容乐观。

2024年三季报显示，公司营收3.10亿元，同比下降5.08%；净利润亏损6472.51万元。资产负债率高达68.83%，较同行业21.14%的平均水平明显偏高。在债务压力下，公司11个银行账户被冻结，占总账户数的18.03%。

值得一提的是，张家界市内核心景区张家界国家森林公园和天门山国家森林公园不归属于张旅集团，而是归当地国家森林公园管理局所有。

无论如何，正处在至暗时刻的张家界旅游，总算迎来了“救星”。

张旅集团的困境源于其重点投资项目——大庸古城的持续亏损。

据张旅集团财务数据显示，2021年至2023年，大庸古城连续三年亏损，累计亏损额达4.89亿元。2024年上半年，情况进一步恶化，大庸古城购票人数仅2300人，日均不足13人，营收232.64万元，同比下滑8.48%；净利润亏损6438.41万元。

要知道，这个耗资近25亿元打造的文旅项目，原本被寄予厚望。

2016年，张旅集团启动大庸古城项目建设，计划通过定增募资12亿元，项目总投资额达18.83亿元。

按照张旅集团初期规划，项目建成后预计可实现年营收4.85亿元，净利润1.85亿元。然而，从2021年6月试运营至今，大庸古城不仅未能实现盈利，反而成为拖累公司业绩的"重灾区"。

另据张旅集团2024年半年报披露，大庸古城资产规模为18.79亿元，负债总额16.50亿元，其中银行借款约7.65亿元，其他应付款5.13亿元，所有者权益仅剩2.29亿元。

高额的折旧摊销、财务费用和房地产税等固定成本，让这个项目陷入经营困境。2024年8月，大庸古城已被法院裁定进入重整程序。

值得注意的是，大庸古城的颓靡并非孤例。近年来，全国各地仿古文旅项目频频陷入困境。有业内人士指出，与乌镇、丽江古城、凤凰古城等成功案例相比，大庸古城缺乏深厚的历史文化积淀和差异化特色。当地一位导游表示："大庸古城白天没有人气、夜晚缺乏灯光，商业氛围单一，难以吸引游客驻足。"

大庸古城的困境也折射出近年来文旅行业的整体困境。有数据显示，全国已开发或在建的古城镇超过2800座，远超历史文化名镇的实际数量312家。

用大多数旅友的话来说：“在各式各样古城吃着一模一样的小吃，买千篇一律的‘义乌小商品’作纪念。”显然，供给过剩导致同质化竞争加剧，许多缺乏特色的项目难以为继。天眼查数据显示，目前全国已有约1500家古城、古镇相关的旅游开发公司处于注销状态。

在张旅集团陷入困境之际，"中国传媒第一股"电广传媒的加入，似乎为公司带来新的希望。根据战略合作协议，双方将在文旅产业深度融合、资源整合共享等方面展开合作。

具体而言，双方将共同发挥上市公司平台优势，通过并购重组、基金投入培育等方式，推动对张家界市文化旅游景区景点和企业的收购、参股，共同投资开发张家界市域内其他优质文旅资源和产品。

电广传媒近年来在文旅领域颇有建树，其"轻资产、重策划、强运营、产品化"的经营模式，已在衡阳苏州湾老街、衡阳东洲岛等项目上取得成功。

据该电广传媒董事长王艳忠介绍，电广传媒的文旅运营模式之所以行之有效，关键在于公司具备"重策划、强运营"的新文旅产品化能力，能够通过独特创意、IP打造、有效运营等手段盘活文旅资源。

从财务实力看，电广传媒具备整合张旅集团的能力。财务数据显示，电广传媒2024年前三季度实现营收27.42亿元，净利润6099万元。

电广传媒不仅在文化创意、品牌营销方面具有优势，其投资业务板块也拥有达晨创投、达晨财智等创投机构，管理基金总规模达600亿元。

然而，我们认为古城文旅模式的挑战依然存在。

中国旅游研究院的调查显示，51.3%的受访者认为全国各地古镇景区存在同质化问题。

该机构发布的《2024中国古镇旅游发展报告》指出，一些缺乏文化底蕴和特色IP的项目，难以在激烈的市场竞争中突出重围。

在大众旅游发展阶段，悠闲生活氛围和在地文化体验是游客主要的古镇旅游需求，本地美食、住宿舒适度、民俗文化活动、零售消费等都是影响旅游消费的重要因素。显然，游客并不会青睐凭空拔地而起的“古城”。

对张旅集团而言，如何在电广传媒的助力下，发掘当地独特的文化内涵，打造差异化的旅游产品，将是未来发展的关键。

毕竟，成功的文旅项目不仅需要硬件设施的投入，更需要深厚的文化积淀和独特的体验内容，这或许也是大庸古城项目失败的重要教训。

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