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It is not worthy of a human being to give up.

－ Elizabeth Bowen

报告摘要

一、投资摘要

1: 日企盈利持续下降或限制2025年“春斗”薪资涨幅。

2: 日本名义工资大幅上涨缺乏经济基本面支撑。

3: 高通胀并未明显拉低欧元区及其成员国的债务杠杆。

4: 海外投资者净买入美元资产的速度触及40年高点。

5: 美国12月份经济领先指标同比持平于27个月高点。

6: 沪深300指数权益风险溢价（ERP）周度更新。

7: 中国10年期国债远期套利回报周度更新。

8: 离岸美元互换基差和美元融资溢价周度更新。

9: 铜金价格比与离岸人民币汇率走势周度更新。

10: 中国在岸股债总回报相对表现周度更新。

二、风险提示

原油市场爆发价格战，新兴市场出现系统性金融风险

报告正文

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