节后第一个交易日，郑棉主力合约低开高走，收13645元/吨，涨5元。

当地时间2月1日，美国宣布对进口自中国的商品加征10%的关税，同时对加拿大和墨西哥的进口商品征收25%的关税，并对来自加拿大的能源资源征收10%的关税。随后，加拿大和墨西哥迅速采取报复性关税政策，且表示考虑其他的非关税反制措施。新一轮国际贸易战已显端倪，宏观风险潜藏。

图源：外交部网站

春节期间，外棉表现疲弱。据美国农业部（USDA），1.17-1.23日一周美国2024/25年度陆地棉净签约63503吨（含签约64388吨，取消前期签约885吨），较前一周减少20%，较近四周平均增加20%。装运陆地棉34813吨，较前一周减少31%，较近四周平均减少19%。春节假期期间，ICE棉花偏弱运行，美棉出口数据持续不佳，03合约震荡下行，5连阴逼近65美分/磅关口，直到中国开市前一日方止跌。而从美国近期的经济形势和对外政策上看，后续跌破的可能性较大。宏观和美棉下行走势对节后国内棉价形成拖累。

但春节后国内下游纺织企业复工开机，叠加节日情绪提振以及节前偏强走势，棉价亦有较强支撑。预计节后棉价和节前走势相对连贯，预计区间13400-13800元/吨。等待商品整体表现，国内棉花期货后续的走势主要还是看国产棉的供需情况，今年国产棉丰产的压力还未完全消化，短期内即使价格反弹仍将面临轧花厂的套保压力；而反弹的驱动主要关注节后的棉花需求，特别是内需的情况，如果需求不及预期，整体产业情绪变为悲观的话，棉花期货或将再次下探13200一线的技术支撑。综合来看，棉花供应压力尚未完全消化，关注节后需求情况，国内棉花期货目前缺乏上涨驱动，预计维持低位震荡。

来源：中国纱线网、广州期货、国泰君安福建

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