先说结论：2025年，以及2026年，将是日元资产的爆发时刻。

底层逻辑大概有三个：

第一，全球核心经济体的比较。

1、人民币资产在今明两年大概率依然以低收益为主，因为经济起色很难。

2、欧元资产也将以低收益为主，因为欧洲的经济龙头德国都快崩了。

这两个市场是大概率确定性的事。

相对于这两个资产市场，日元资产会继续高走。

这是因为：日本经济复苏，这也只是为什么日元执意持续加息的底层原因。

1、日本央行前首席经济学家龟田清作表示：日本央行越来越确信工资和服务价格将持续上涨。

2、在2024年退出大规模货币刺激政策后，日本央行1月份将短期利率从0.25%上调至 0.5%，该央行认为日本即将持久实现2%的通胀目标。

这里面又一个关键的数据，就是2%的通胀目标。

这个2%意味着什么呢？

这是现有全球核心经济体一直在努力追求的最完美的经济目标，也就是所谓的温和通胀。

除了中国因为需要强复苏，将年度通胀目标定在3%之外，美国、日本都将经济目标定在了2%。

区别在于，美国通胀在疫情后一直很高，通过不断加息遏制，但依然高于2%，所以降息之路一直迟迟疑疑，异常谨慎。

日本在疫情中开始复苏，一路走高，眼下趋近于2%，所以放弃负利率刺激放水，开始缓慢加息，意欲维持经济平衡。

第二、在经济基本面之外，是日元在今年和明年的趋势。

1、日元汇率的命运并不在日本央行手里，而在美联储手里。

2、特朗普政府的低利率预期决定了日元的主要命运。

所以，美元降息预期+日元加息+日本经济强劲趋势，就决定了日元在今年和明年的主要趋势。

这一刻，日元美元汇率在151。但大概率此后将是一个缓慢地升值过程，只不过最终是到130还是突破130往120继续走，还有待观察。

在美元利率下降的大前提下，影响日元走势的一个原因是日本加息。

国际货币基金组织认为日本的中性利率将在1% 至2% 之间，中间值为1.5%。

日本央行行长上田和夫已表示决心继续将利率提高至对经济中性的水平，央行估计名义利率在1%至2.5%之间。

现在的利率是0.5%，所以，这是日元下一步走势很重要的因素。

在经济和日元走势之外，第三个影响日元资产的原因是供需。

也就是对日元资产的需求将在今年和明年迎来新一波高潮。

这里面的原因是：

1、全球资产对冲。这几天黄金一路走高，是局势动荡之下的安全对冲。

在新形态下，日元资产类属于黄金的性质。类似日元资产的还有新加坡资产。

在过去几年的动荡中，瑞士资产牵涉制裁俄罗斯；香港资产牵涉中西摩擦，都大受影响。

这背后的趋势是，全球格局正在从过去几十年的跟随模式，逐渐转变为丛林法则。

美国对巴拿马运河、格陵兰岛、加拿大领土的觊觎；对核心贸易盟友加拿大和墨西哥的关税威胁；对传统利益盟友欧盟的不屑一顾，都预示着这种巨大的改变。

在这种局势下，日本和新加坡将成最大受益者。

2、资本看好日本汇率贬值之下，日本核心资产的价格优势，比如东京核心区的不动产。

买入至少会有两项确定性的收益：一是汇率升值差价；二是东京和大阪核心区不动产稳定的涨幅。

这等于是双向保险。

综上所述，在2025年和2026年，将是日元资产的爆发时刻，原因是：

1、日本经济在全球经济中的复苏和增长趋势，这是日本资产的基本面。

2、美元降息、日元加息之下的日元升值的大确定性，这是日本资产的阶段性机会。

3、全球资产大洗牌下的对冲需求，这是资产的需求面。

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