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马来西亚棕榈油局（MPOB）数据显示：马来西亚1月棕榈油产量为123.71万吨，环比减少16.80%；进口为8.85万吨，环比增加133.34%；出口为116.83万吨，环比减少12.94%；期末库存量为157.98万吨，环比减少7.55%。春节假期后第一周（2月5-7日），内外市场提前消化去库预期，棕榈油盘面连续收涨，报告出炉数据符合预期利好，但出口与消费数据表现依旧较差，连棕2月10日下午13:30开盘后最高涨至8992元/吨，截至收盘未能突破9000元/吨关口。

图1 2020-2025年MPOB月度产量统计

从生产端来看，2025年1月棕榈油产量123.71万吨，远低于市场预估值132-134万吨，因季节性减产，叠加1月下旬马来西亚棕榈油产区经历持续强降雨天气等不利因素影响，最终产量月环比减幅相比SPPOMA统计的-15.19%更加明显，亦大于此前MPOA统计产量月环比减幅14.01%。如图1所示，自2024年9月开始马来西亚棕榈油产量下降，目前已录得连续5个月下滑，2025年1月产量低于前3年同期水平。SPPOMA最新发布的数据显示，2025年2月1-5日马来西亚棕榈油产量较上月同期环比下降0.99%、油棕鲜果串单产增加2.11%、出油率下降0.59%，预计2月产量减幅将收缩，关注产区天气情况。

图2 2020-2025年MPOB月度出口统计

从出口分析，马来西亚1月出口量116.83万吨，环比减幅12.94%，出口表现稍好于市场预估值114-115万吨。此前，船运调查机构ITS统计的1月出口数据119.23万吨、减幅12.30%，独立检验公司ASA统计值为110.35万吨、减幅20.14%，船运调查机构SGS统计值为103.42万吨、减幅8.98%。如图2所示，1月马来西亚棕榈油出口量都处于一年中的偏低水平，因豆棕价差长期倒挂，海外市场采购需求普遍减弱。印度经纪商估计，印度2025年1月棕榈油进口量较上月减少46%至27.2万吨，为2011年3月以来的最低水平，因棕榈油精炼利润率为负，精炼商用更便宜的豆油取代棕榈油。ITS发布的最新数据显示，马来西亚2025年2月1-10日出口与上月同期减幅3.94%，ASA数据与上月同期增幅6.39%，预计2月马棕出口数据或有提升的可能。

表2 三大机构马来西亚棕榈油出口情况统计（单位：吨）

图3 2020-2025年MPOB月度库存统计

从库存情况来看，马来西亚棕榈油库存连续四个月下滑至157.98万吨，明显低于市场预估的165-166万吨，低于前2年同期值，为近21个月最低水平。若2月马来西亚棕榈油产量数据改善，预计月末库存减幅放缓，甚至存在增加的可能性。此外，马来西亚1月棕榈油国内消费28.62万吨，较12月30.98万吨减少2.36万吨、减幅7.61%。

综上所述，MPOB公布的1月报告整体利好，但从盘面走势来看，资金已交易预期，主要出口市场消费需求减弱，对价格的负反馈调节作用逐渐明显。全球棕榈油供应偏紧，在市场调节作用下，豆棕价差呈修复趋势，关注2月中旬印尼B40消息以及主产国高频供需数据。

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