2024年，中英人寿交出了一份令人惊叹的财报：净利润同比暴增2338%，保险业务收入增长三成，投资收益攀升127.34%。然而，在靓丽的业绩数据背后，隐忧逐渐浮现。利率环境的不确定性、退保金飙升、业务调整和管理层震荡，让这家成立22年的中外合资寿险公司正面临前所未有的挑战。“稳健经营”向来是中英人寿的标签，但在资本市场波动、行业竞争加剧的背景下，这一形象正在逐步瓦解。

1月15日，中粮资本披露了未经审计的2024年全年业绩。数据显示：营业收入同比增长46.38%，达到268.22亿元；净利润达到7.07亿元，相比2023年的0.29亿元，暴增2338%；保险业务收入增长三成，达到210.31亿元。

2024年，中英人寿的盈利能力明显恢复，这主要得益于投资端的强劲表现。数据显示：投资收益达到63.36亿元，同比增长127.34%；公允价值变动收益为0.97亿元，同比大涨410.53%。

推动投资端大幅增长的原因主要是2024年股票市场回暖，以及部分利率债券卖出止盈。截至2024年前三季度，公司投资资产规模达到978.98亿元，其中固定收益类资产占比超6成，债券投资规模高达503.41亿元。

隐忧浮现：盈利可持续性存疑

尽管2024年的业绩亮眼，但中英人寿未来的盈利稳定性仍存在疑问。首先，债券市场的回报与利率环境息息相关，如果未来利率再次上升，投资收益恐难维持高位。事实上，公司近年来的总投资收益率呈下降趋势：2021年：5.75%，2022年：5.21%，2023年：3.99%。此外，公司近年来盈利波动剧烈。2019-2024年，中英人寿净利润的增速大起大落：2019年：5.67亿元，2020年：7.49亿元（+32.1%），2021年：9.13亿元（+21.9%），2022年：9.25亿元（+1.31%），2023年：0.29亿元（-96.86%），2024年：7.07亿元（+2338%）。

2023年净利润暴跌的主要原因是计提责任准备金大幅增加，2024年这一趋势仍在延续。数据显示：2022年责任准备金：76.42亿元，2023年责任准备金：110.49亿元，2024年责任准备金：187.25亿元。

行业分析人士指出，长期利率下行将导致保险产品的预定利率下降，这可能影响未来的产品竞争力，并可能引发更高的退保风险。

退保金飙升：消费者信任危机？

近年来，中英人寿的退保金大幅增加，反映出部分客户对产品的认可度下降：2021年退保金：6.43亿元，2024年退保金：14.91亿元（+131.88%）。

与此同时，赔付支出也从2021年的17.83亿元增长到2024年的22.23亿元。分析人士指出，高退保率可能意味着公司产品吸引力下降，或者客户对长期收益存疑。部分消费者可能在市场利率上行时，选择更具竞争力的产品。

面对市场挑战，中英人寿正在进行业务架构调整：电销渠道全面收缩：2024年，公司陆续撤销湖北、山东、河北、广东等地的电话销售中心，未来可能彻底退出电销业务。营销服务部裁撤：2024年，公司关闭了湖南长沙、辽宁阜新、广东惠州等多个营销服务部，渠道精简化趋势明显。产品结构调整：为应对利率下行影响，中英人寿正在从传统险向分红险转型。2024年前三季度，公司传统寿险仍占规模保费的60%，但分红险占比有所提升。

管理层风波：总精算师被调查，内部动荡加剧

2024年11月，中英人寿总经理助理、总精算师刘展中在工作场所被带走调查，引发市场关注。据业内人士分析，此事件可能与刘展中此前在恒大人寿的经历有关。刘展中曾是恒大人寿的总精算师，而恒大人寿已有超过20名前高管被调查。

精算师在保险公司中至关重要，负责产品定价、投资回报测算，其专业判断直接影响公司盈利能力。刘展中的离开，使得公司短期内在产品定价和精算管理上面临挑战。

2024年，中英人寿的风险综合评级由AAA下降至AA，表明公司在风险管理方面存在隐忧。评级下滑的主要原因包括：1.市场利率波动加剧，导致准备金计提压力增加；2.投资端表现波动较大，盈利稳定性存疑；3.高退保率带来现金流压力，影响公司长期稳定性。

中英人寿的2024年业绩表现无疑令人眼前一亮，但背后风险不容忽视。投资端强劲增长是最大亮点，但能否持续保持高收益存疑。与此同时，公司仍面临：退保率高企，产品竞争力存疑；电销渠道萎缩，市场拓展受限；管理层震荡，内部治理面临挑战；利率环境不确定，未来盈利波动风险加剧。

对于这家曾以“稳健”著称的保险公司而言，未来仍需在投资端稳健布局、优化产品结构、强化风险管理三方面发力。否则，“净利暴增2338%”的亮眼业绩，或许只是昙花一现。（内容来源|商业晨刊）