作者｜仇妍 供职于中国人民银行赤峰市分行

责任编辑｜杨琪

编者按

自2025年1月起，中国人民银行将启用新修订的狭义货币（M1）统计口径。新的M1统计将纳入两项流动性强的金融工具——个人活期存款和非银行支付机构客户备付金。中国人民银行在2024年第三季度中国货币政策执行报告中曾指出，随着网络支付快速发展，非银行支付机构客户备付金在日常支付中被广泛使用，具有与活期存款相同的货币属性，也可同步研究纳入M1统计。修改后的统计口径不但能更好地反映现今的金融活动，也逐渐与国际统计方法接轨。为更好地了解其他国家金融统计框架，本文对印度中央银行货币统计框架进行分析介绍。

印度中央银行（即印度储备银行，以下简称“RBI”）自1935年起编制并发布货币统计数据，目前已覆盖境内发生的所有金融交易，并在资产负债表框架下进行数据统计。广泛、完善的货币统计除了能够反映金融部门提供的流动性和信用扩张情况，也为RBI开展资金流量统计（FOF）和资产负债表方法分析（BSA）奠定了基础。RBI官方网站于2022年升级了数据库，披露的数据较为完整全面，数据体系具有高度贴合国际标准的特征，本文梳理了RBI的主要货币统计框架、统计表和部分科目统计范围，以期提供相关经验借鉴。

印度中央银行货币统计基础框架

印度中央银行货币统计的整体编制规则主要基于国际货币基金组织《货币、金融统计手册和汇编指南》，并对国内特有的金融体系和金融机构类型进行专门设计，统计数据和分析通过周报和月报手册进行披露。具体从统计内容看，主要分为央行资产负债表、货币量统计（包括：基础货币统计、货币创造、流动性指标）几大部分（表1）。具体看，其中的印度储备银行资产负债表、基础货币、货币存量、货币概览、印度储备银行概览与本研究更为相关，因此本文将围绕这几个部分进行详细讨论，公开市场操作、商业银行概览以及其他货币供应量变化统计暂且不在此介绍。

表1 印度中央银行货币统计相关报表

注：根据印度储备银行官方网站数据说明整理

印度储备银行资产负债表和基础货币的统计和披露频次最高，RBI在这两张表以及货币存量统计的基础上，编制货币概览及其对应项目构成，对中央银行和银行部门资产负债表进行综合分析展示，在货币当局、银行部门之间，以及货币当局、银行部门与商业部门、政府部门之间的应收、应付项目轧差列示。

印度中央银行货币统计的主要内容

印度中央银行资产负债表。印度中央银行资产负债表以权责发生制进行会计核算，以历史成本为主要计价基础，根据市价和汇率变化定期对黄金、外币资产和负债、国内有价证券等资产负债项目进行重估折算。

由于立法要求发行职能部门和银行职能部门相互独立，印度中央银行自2014年至2015年度起按新样式编制资产负债表，新表最主要的特点是区分发行职能和银行职能。发行职能部门主要反映央行特有的货币管理职能（表2）。负债等于流通中的货币与银行职能部门持有货币之和，并且不能超过自有的总资产。同时，银行职能部门的资产不可用于支持货币发行。

表2 印度储备银行资产负债表-发行职能

银行职能主要是RBI作为央行与政府及银行系统的经济往来，是除发行业务外所有职能的概括（表3）。负债端主要分为“存款”和“其他负债”两个二级科目。其中，存款科目下，按照部门归属进行三级科目列示，包括中央政府、市场稳定计划（MSS）、地方政府、表列银行、表列地方合作银行、非表列地方合作银行、其他银行、其他、国外金融机构。其他负债科目下，不设细分的三级科目，主要涵盖两方面：一是意外情况拨备款项、内部资本支出以及对直属和联营机构投资，例如应急基金（CF）、资产发展基金（ADF）；二是印度储备银行交易浮盈（浮亏）的非货币性负债，例如货币和黄金价值重估（CGRA）、卢比债券/国外债券投资价值重估（IRA）等。

资产端，贷款和应收账款按照部门所属设置三级科目。包括：中央政府、地方政府、表列商业银行、表列地方合作银行、印度工业发展银行、国家农业发展银行、进出口银行、其他、国外金融机构。投资科目下不设置三级科目，统计范围主要包括：在其他国家中央银行的存款、在国际清算银行（BIS）的存款、商业银行国外分行的贷款余额、外国国债和证券投资、从印度政府获得的特别提款权（SDR）。其他资产不设置三级科目，统计范围主要包括：固定资产（扣除折旧）、雇员贷款以及国内外投资应计收入、掉期摊销（SAA）、 远期合同重估（RFCA）和杂项。

表3 印度储备银行资产负债表-银行职能

货币量统计。一是基础货币。基础货币（M0）表示了印度储备银行的全部货币负债。货币政策和公开市场操作引起的央行资产负债表规模改变会导致基础货币发生变化。基础货币的数据结构分为两块，即来源和构成。“构成”和“来源”中的科目变动都会对基础货币存量产生影响。此外，基础货币的周报、月报与年报之间的展示科目略有差异，本文主要以周报和月报为例进行介绍（表4）。

表4 基础货币（M0）简表

其中，RBI对政府（中央和地方政府）的净资产主要是RBI对政府的债权减去存放RBI的政府存款，具体涵盖方法和手段进步基金（WMA）和对政府透支（OD），RBI持有的政府债券，以及RBI持有的卢比硬币减去相关政府在RBI的存款。自2004年4月起，中央政府在RBI的存款也包括市场稳定计划（MSS）资金，项目内的资金由RBI保管，政府无权用于支出。

RBI的净外汇资产是印度央行持有的外币资产和黄金，其中考虑到了黄金和外国债券（国债和商业票据除外）升值或贬值的影响。这些变化对RBI的非货币负债净额NNML也会产生相应影响。

NNML包括RBI的实收资本和基础货币、对国家基金的应缴款、央行雇员的公积金和养老基金、应付票据、印度央行的强制存款、其他存款项下临时持有的利润、其他存款项下地方政府贷款账户金额、IMF的配额以及印度央行除去其他资产净额的其他负债。

二是货币创造。印度央行使用M1、M2、M3、M4四个指标反映货币创造情况。狭义货币M1涵盖银行以外流通中的现金、活期存款、存放RBI的其他存款。其中，“存放RBI的其他存款”的编制目的主要是为了统计外国中央银行、多边机构、金融机构、存款人教育与意识基金（DEA）在印度中央银行的存款，以及扣除IMF 1号账户的杂项存款（表5）。

表5 货币量指标关系

注：蓝色底的指标来自《货币存量：构成和来源》统计表

不同于一般划分标准，M3为传统意义上的广义货币，而M2则是M1与邮政储蓄存款之和，M4为M3与邮政储蓄存款之和。货币供应量M3由资产负债表方法（BSA）得出，表中科目取自中央银行和其他银行部门的资产负债表。“构成”部分的科目取自资产负债表的负债端，“来源”部分的科目取自资产负债表资产端的资金用途。

M3来源的统计主要分为：银行对政府的净资产、银行对商业部门信贷、银行部门外汇资产净额、政府对公众的现金负债三项之和，扣减银行部门非货币负债净额。每项的来源都区分印度储备银行和除央行外的其他银行，RBI相关的科目均取自基础货币统计表（表6）。

表6 货币存量来源（M3）简表

三是流动性指标。各种信用流通工具逐渐增加、金融状况不断变化，印度央行多次修改衡量货币供应量及流动性的不同层次指标。除基础的货币量指标外，印度央行还通过货币概览发布3个货币总量的统计指标，并在此基础上计算3个流动性指标（表7）。

表7 印度央行公开的其他货币总量指标及流动性指标

其中，NM1、NM2和NM3是1998年印度央行提出的新货币总量指标，与我们使用的统计指标更为贴近。NM2和NM3以居民概念为基础，因此不直接纳入以外币非居民存款（FCNR）形式存在的非居民可汇回外币定期存款、印度复兴债券（RIB）和印度千年存款（IMD）。

流动性指标L1、L2、L3中，L1和L2按月编制，L3按季度编制。计算L3时涉及的“非银行金融公司吸收的公共存款”通过每个季度的非银行金融公司存款数据得出。

主要启示

一是完善包含三级科目结构层次的央行资产负债表。印度储备银行资产负债表的负债端按部门所属设置三级科目，除了有利于下一步编制其他统计表外，还为设置新的多边项目提供灵活性。以2014年开始实施的市场稳定计划（MSS）为例，虽然该计划是发生在政府与RBI之间的金融交易，但根据该计划，政府发行债券专门用于实施货币减缩操作，吸收资本流动造成的卢比流动性。为了中和这一特殊工具对货币和预算的影响，多边债券计划下的收益存放在政府在RBI开设的独立存款账户，该账户仅用于赎回和回购根据多边债券计划发行的票据。为了提升统计精确度，将该计划发生的交易数据进行单独统计肯定优于纳入政府部门统计，按部门所属设置三级科目为新增项目统计提供了可能性和灵活性。

二是完善银行部门资产负债表统计。RBI对银行部门的资产负债表统计较为全面，央行资产负债表和银行资产负债表的科目设置较为细致，对RBI与政府、其他银行、商业部门间的交易都进行了统计纳入和归属划分，为使用资产负债表方法（BSA）提供了良好基础，方便开展M3的数据统计和来源表编制，为编制中央银行概览和货币概览提供了非常直接的数据源，有利于综合反映中央银行负债与国外净资产、对国内其他部门债权等关系，以及金融部门提供的流动性和信用扩张情况。

三是适当提高统计频度，细化数据颗粒度。从公开披露的数据看，印度储备银行资产负债表、基础货币统计均实现了以周为单位的统计频度，并要求表列商业银行进行周报抄送，货币存量、货币概览、商业银行概览每两周进行统计和披露，其他主要数据也进行月度统计。数据颗粒度更为细致，掌握的交易动态更为清晰。

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