交易复盘的关键是理解市场和机构行为，在昨天领导层与知名企业家的高规格会议后，市场情绪其实是在持续改善，机构对未来政策支持的预期是在提升的。

尽管A股午后走弱，但香港市场依然保持强劲走势足够证明这一点。

悄然间恒生科技已经收于新高了。

1/ 恒生指数上涨1.6%，接近去年10月的高点（2023年10月7日收于23,099.78点，而今日报收22,976.81点）。科技股继续领涨，小米+7.2%、快手+9.6%涨幅居前，阿里巴巴+3.4%、美团+2.4%亦表现稳健。

值得注意的是，京东-0.3%表现较弱，因其宣布进军网约车业务，先进军外卖又进军网约车，很难说东哥现在是怎么想的。

恒生科技指数上涨2.5%，收于三年来新高。其他表现亮眼的个股包括京东健康+5.9%、阿里健康+3.4%——两者仍受“AI”热潮推动。同时，百度+0.4%，在盘后公布财报，管理层表示其AI投资预计将在2025年“产生更显著的成果”。

市场成交额达3,390亿港元，虽较上周末回落，但仍处于健康水平。此外，南向资金净流入29亿美元，创下自2021年1月以来的单日最高流入。

2/ 机构侧的资金流动情况：

整体买盘占比为2.5倍，较过去四周日均水平高出25%。Long-only基金主导买盘，持续加仓可选消费，尤其是在外卖、电商领域，同时除信息科技（硬件）板块外，几乎未见明显卖盘。

对冲基金今日也积极买入，增持金融股（中国银行股、香港保险股及交易所运营商），但同时减持了中国保险公司。此外，对冲基金与LOs联手加仓可选消费（外卖、零售、电商）。

系统性资金在high-touch端偏向卖方，卖出主要来自来自通信服务（互联网）板块，这部分手动执行的有些确实了结减仓，不过不是所谓“sell the news”的情绪驱动的，大家整体上还是很稳。

整体来看， 尽管A股午后回落，但香港市场依旧强势，表明会后的市场情绪仍然稳固，并未出现明显的“sell the news”（利好兑现回吐）行情。 考虑到本周为财报密集期（阿里巴巴将于周四公布业绩），市场仍有诸多催化剂值得关注。

3/ 外资对昨天会议的进一步解读：

“美国说唱传奇Jay-Z曾在《Moment of Clarity》中唱道：

“And I can’t help the poor if I’m one of them / so I got rich and gave back, to me that’s the win-win.” （“如果我也是穷人，我无法帮助他们； 所以我先致富再回馈社会，对我来说，这才是双赢。 ”）

...在会议上向企业家们表达了类似的观点， 鼓励民营企业“先富裕起来，再推动共同富裕”。 这听起来像是一个明确的信号，意味着短期内民营企业的监管风险大幅下降。”

高盛认为，此次会议的重点是提振民营企业信心，这反映出北京在经济逆风下的政策立场有所转变。尽管会议释放了高层对民营企业的坚定支持，但真正决定市场信心回暖的关键仍在于承诺的改革与刺激措施能否有效落地。

接下来需要重点关注的中国宏观政策事件包括美中关税政策的最新动态，以及即将在3月召开的另一场会议。

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