Cai Xun Tong

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财迅通1月20日消息，海科新源（301292.SZ）公告，公司全年营收预计达36亿元，然而归母净利润却巨亏2.57亿-2.97亿元。2024年三季报显示，营业总收入25.52亿元，同比微增1.68%，扣非净利润暴跌576.09%至-2.22亿元，创下化工行业的罕见负值。

海科新源为何会陷入如此困境？这背后是行业周期、成本黑洞与战略失误的双重绞杀。

从不同角度来看，行业层面，产能过剩引发价格血战。据百川盈孚数据，2024年国内电解液溶剂产能达到610万吨/年，而全球电解液溶剂需求量预计在95万吨左右，国内需求量约70万吨，海外厂商凭借技术优势维持高端产品溢价，凸显国内企业低端产能结构性过剩的痼疾。

视角转向企业内部，新源浩科项目成为了海科新源的成本 “黑洞”。公司投资建设的湖北新源浩科溶剂项目，原本计划打造 “电解液溶剂 + 消费化学品” 双引擎驱动发展，以借此项目实现业务的多元化拓展与业绩的大幅增长。然而，项目推进过程中，工艺调试滞后，未能按照预期顺利投产，延误了最佳的市场进入时机。与此同时，市场需求也发生了巨大变化，原本预估的市场规模未能实现，导致该项目产能利用率严重不足。大量的固定成本投入无法通过足够的产量进行有效分摊和消化，严重侵蚀了公司的利润。

此外，公司管理效能的缺失也进一步放大了风险。据悉，2024 年第三季度报告， 研发费用9407万元，销售费用 12,14万元，管理费用竟达 1.09亿元，核心技术护城河的构建明显迟缓。

值得一提的是，在股东方面，三季度末的十大流通股东中，新进了不少机构和个人股东，包含上海合银投资管理，中保投资公司等，新进股东的背景多样，涵盖了产业资本、私募基金、资深投资人士等多个领域。

面对重重困境，海科新源能否绝地求生？公司目前开出了 “三剂猛药”。

从高端化层面思量，海科新源积极突围，将丙二醇等消费化学品海外销售比例从18%提升至35%，并借助欧洲REACH认证和FDA资质提高公司高端产品毛利率。这一举措有助于提升公司在海外高端市场的竞争力，增加产品附加值。

除此之外，公司还选择了轻资产运营模式，计划引入战略投资者来盘活重资产，拟通过售后回租方式处置新源浩科部分设备以缓解公司的资金压力，优化资产结构。

针对技术研发，海科新源全力卡位，截至2024年6月30日，海科新源的研发人员总数达到116人，占员工总数的11%以上。固态电池被视为下一代电池技术的重要发展方向，海科新源正在积极推进固态电池电解质的研发工作。目前该项目仍处于实验室阶段，重点探索硫化物、氧化物和聚合物等材料的组合，以解决导电性、稳定性和成本之间的平衡。

市场观测，当前行业正处于深度洗牌期，头部企业为保市场份额不得不牺牲利润空间。海科新源的困境折射出整个锂电材料中游环节的集体焦虑——在技术壁垒相对较低的领域，规模效应正让位于残酷的价格竞争。精细化运营与技术创新成为海科新源穿越周期的关键。

财迅通Ai

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