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2024年8月26日，A股市场见证了一场并不罕见的退市戏码，首航高科，这家曾经头顶“国内最大、技术领先的光热发电企业”光环的明星企业，最终以近乎崩盘的姿态黯然离场。

30多个跌停板，股价如同自由落体般坠至0.37元，14万股民被深套其中，血本无归，甚至连甘肃国资也未能幸免，被牢牢钉在了这艘沉船上。

然而，与这满盘皆输的惨状形成鲜明对比的是，首航高科背后的黄氏家族却早已提前布局，成功套现离场，据称卷走了超过24亿元的巨额财富。

这巨大的反差，不禁让人质疑：究竟是什么样的“魔法”，让黄氏家族能够在资本的浪潮中如此游刃有余，甚至在公司走向深渊之际，还能全身而退，满载而归？

黄文佳的创业“三级跳”

曾经的首航高科，头顶光环，风头无两，它以火电站空冷系统起家，在电力行业快速发展的黄金时期，精准切中了市场需求，业绩一路高歌猛进。

其市值一度高达250亿元，成为资本市场的宠儿，无数投资者为之倾倒。

然而2024年，一纸退市通知书，将昔日辉煌彻底击碎，股价断崖式下跌至0.37元，市值仅剩9亿，14万股民的投资梦，瞬间化为泡影。

这巨大的落差，令人不禁追问：首航高科是如何从巅峰跌落的？

背后的操盘手——黄氏家族，又是在怎样的布局下全身而退，甚至反向“收割”的呢？要揭开这个谜团，还得从首航高科的创始人黄文佳说起。

这位土生土长的北京人，在家族雄厚资金的支持下，黄文佳并没有选择安稳度日，而是投身商海，开启了他的创业“三级跳”。

黄文佳的第一跳，落在了水暖行业，彼时，随着经济发展和城市化进程加快，房地产市场迎来爆发式增长，与之配套的水暖行业也水涨船高。

黄文佳凭借先发优势，迅速抢占市场，赚取了第一桶金，这看似平稳的开局，却未能满足他更大的野心。

积累了一定资本和经验后，黄文佳开始了他的第二跳——进军基建领域，他敏锐地捕捉到中国即将进入“大基建时代”，对各种建筑材料的需求将呈井喷式增长。

于是，1997年黄文佳与侄子董卿乐共同创立了首航波纹管制造公司，专门为基建项目供应波纹管。

正如黄文佳所料，公司订单如雪片般飞来，业务迅速扩张，为日后更大的发展奠定了基础。

如果说前两跳是顺势而为，那么第三跳则展现了黄文佳非凡的远见，他将目光投向了当时鲜有人关注的火电冷却系统。

黄文佳预判随着中国制造业的崛起和规模扩张，对冷却系统的需求必将大幅增长。

2006年，公司正式更名为北京首航艾启威冷却技术有限公司，标志着其正式进军火电冷却系统领域。

在黄文佳的带领下，首航高科通过技术引进和自主研发，迅速成为行业领头羊，迎来了属于它的黄金时代。

然而，家族式管理模式，在为首航高科带来初期凝聚力的同时，也埋下了日后衰败的种子。

家族企业，逐渐走下坡路

随着企业规模不断壮大，黄文佳为了加强控制，将家族成员引入公司核心管理层，兄弟、叔侄、妻子等纷纷走马上任，掌控着公司的关键部门。

这种“一家人”的管理模式，在企业发展初期确实发挥了一定作用，但随着企业上市，弊端也逐渐显现。

家族利益与企业利益的冲突、决策的非专业化等问题，开始制约着首航高科的进一步发展。

2012年，首航高科成功登陆深圳证券交易所，一时风光无限，上市后的首航高科，凭借出色的业绩和发展前景，吸引了大量投资者的目光。

公司通过多次融资，累计筹集资金高达62亿元，然而，巨额融资并未带来预期的回报。

家族式管理的弊端开始显现，内部利益输送、决策失误等问题日益严重，为企业未来的危机埋下了伏笔。

首航高科的辉煌，也未能逃脱时代的洗礼，作为一家高度依赖火电冷却系统的企业，首航高科的业绩不可避免地受到冲击，开始走下坡路。

为了应对危机，首航高科尝试进行多元化转型，先后布局了光热发电、余热发电和海水淡化等产业。

然而，这些转型之举并未取得预期效果，反而加剧了公司的亏损，究其原因，转型方向的选择失误，未能抓住新能源发展的真正机遇，是导致转型失败的关键。

更令人不解的是，即使在连年亏损的情况下，首航高科依然持续进行融资，累计融资额高达62亿元。

这巨额资金，大部分用于弥补亏损，并未产生实际效益，反而加重了企业的财务负担。

收割财富，套现跑路

在企业陷入困境之际，黄氏家族并没有选择与企业共进退，而是开始了他们的“财富收割”计划。

他们敏锐地预判到企业未来的发展前景黯淡，于是从2015年开始逐步套现，通过大宗交易等方式，黄氏家族累计套现10.6亿元。

此外，他们还通过股权质押、出售资产、司法拍卖等手段，套现约4亿元，更令人匪夷所思的是，即使大幅减持股份，黄氏家族依然牢牢掌控着公司的控制权。

他们仅持有2.09%的股权，却控制着董事会多数席位，操控着公司的运营，这种控制权与利益的错配，让人不禁怀疑其中是否存在猫腻。

2019年，甘肃国资的入局，原本被视为首航高科的救命稻草，甘肃国资设立解困基金，试图挽救这家濒临退市的企业，然而，这却成为了黄氏家族最后一次套现的良机。

他们巧妙地利用国有资本的引入，完成了最后的“金蝉脱壳”，套现9.7亿元后全身而退，留下一个烂摊子给甘肃国资和广大中小股东。

至此，黄氏家族从首航高科累计套现约24亿元，几乎将公司上市以来的所有利润收入囊中。

信息来源：台海网2025.1.15——退市不是“免罚金牌”首航高科退市难逃追责

结语

2024年，首航高科最终走向退市，为这场“空冷”的资本游戏画上了句号，股价暴跌至0.37元，14万中小投资者血本无归，而接盘的甘肃国资也面临巨额亏损。

这场资本游戏的赢家，只有黄氏家族，他们利用上市公司平台，大规模融资，却将资金用于内部利益输送，最终掏空上市公司，实现“无本万利”的财富积累。