2025年1月7日，国务院办公厅1号文《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（以下简称《指导意见》）重磅发布，这也是首个国家级政府投资基金指引文件。

2002年，国内第一只政府引导基金“中关村创业投资引导基金”成立，经过20多年的发展，我国的政府引导基金在全国遍地开花。截至2024年末，全国各级政府共成立了1627只政府引导基金，规模累计高达3.3万亿人民。整体来看，政府引导基金已经成为推动产业转型升级、吸引企业投资、构建经济增长新动能的重要工具。

此次出台《指导意见》的（十七）条内容提到“不以招商引资为目的设立政府投资基金、鼓励取消政府投资基金及管理人注册地限制、鼓励降低或取消返投比例”等，这一政策调整意味着，过去依赖基金招商引资的地方政府将失去这一重要手段，基金的选择与投资决策将回归纯粹的市场逻辑。

基金招商模式有助于政府招商引资，同时也存在诸多弊端

不可否认，政府投资基金对于各地的经济社会发展产生了积极的作用，但在其快速发展的同时，也存在不容忽视的弊端，如投资重复、内卷招商等，造成财政资金和人力物力的浪费。

重复投资，导致产能过剩。由于缺乏有效的统筹规划和信息共享机制，多个政府投资基金、投资机构或企业会同时对相似项目进行大量投资。这种现象特别容易出现在新兴产业或热门行业中，如新能源、人工智能、生物医药等。当多个地区或机构为了吸引投资或推动本地经济发展而盲目跟进热门项目时，往往会导致资源过度集中于某些特定领域，造成严重的产能过剩问题。

内卷式招商，为抢项目放松风控。在激烈的市场竞争环境下，政府投资基金会陷入“内卷式投资”的困境，即为了争夺优质项目资源放宽风险控制标准，或是提供过于优厚的投资条件以吸引目标企业。长期来看，这种做法不仅增加了投资失败的风险，还可能导致资金沉淀于低效或高风险项目中，影响整体投资组合的表现。此外，过度竞争导致的风控放松还会破坏市场的正常秩序，使得真正有潜力但处于早期阶段的企业难以获得应有的关注和支持，反而是一些擅长包装自己的项目更容易获得资金青睐，不利于行业的健康发展和技术进步的真实推动。

新政之下，对于政府投资基金的几点思考

聚焦重点领域。政府投资基金可以依托国资基金雄厚的财政优势，超长的投资周期与强大的风险承受能力，顺势聚焦国家重大战略、新兴产业领域。如在人工智能、量子计算、生物医药前沿科技赛道，这些产业研发周期长、风险高，短期难见经济效益，社会资本多望而却步。国资基金此时入场，能够填补早期投资空白，为产业发展注入“第一桶金”，伴随产业成长实现长期价值增值，这是市场化基金难以企及的战略高度。

强化产业协同。政府投资基金要着眼于构建完整的产业生态系统，促进上下游企业的合作与交流，并鼓励跨行业的技术融合与创新。例如，在智能制造领域，政府投资基金可以联合设备制造商、软件开发商和服务提供商共同参与项目，确保从硬件到软件再到服务的一体化解决方案得以实现。这种全方位的支持有助于打破行业壁垒，提高整体产业链效率，同时也降低了企业的运营成本，增强了市场竞争力。

提升专业运营。精简内部决策流程，引入具有丰富经验的市场化投资人才，建立科学合理的投研体系，依据产业发展规律与市场动态精准布局项目。在项目投后管理上，加强对企业运营的深度参与，提供战略咨询、财务管理等增值服务，帮助企业突破成长瓶颈，以专业运营能力打造国资基金投资品牌，吸引优质项目主动合作，重塑国资基金市场地位。

未来城市招商的核心路径：优化营商环境、增强产业配套、提升创新能力

优化营商环境。政府应致力于打造透明、公平、高效的行政服务体系，简化审批流程，降低企业运营成本。例如，推行“一站式”服务窗口，实现企业设立、项目建设等多事项的一站式办理；建立数字化政务平台，提供线上咨询、申报等功能，提高办事效率和服务质量。此外，加强知识产权保护，营造公平竞争的市场环境，增强投资者信心，使各类市场主体能够安心经营、放心投资。

完善的产业配套。政府需要根据本地优势和发展需求，规划合理的产业布局，形成产业集群效应。比如，在发展高新技术产业时，不仅要关注龙头企业的引进，还要重视中小企业及上下游配套企业的协同发展，构建完整的产业链条。同时，加大对基础设施建设的投资力度，如交通物流、水电供应等，确保企业生产经营活动顺利进行。此外，还需建立健全公共服务体系，包括人才培训、技术转移、金融服务等方面的支持，为企业提供全方位的服务保障。

提升创新能力。政府应当鼓励和支持科研机构与企业之间的合作，搭建产学研一体化平台，促进科技成果快速转化。设立专项基金或政策激励措施，支持创新创业项目和技术研发活动，激发全社会的创新活力。例如，创建科技孵化器和加速器，为初创企业提供办公场地、资金支持以及创业辅导等服务，帮助其成长壮大。同时，积极引进高端人才和技术资源，通过制定优惠政策吸引海外高层次人才回国创业就业，提升区域整体创新能力。

小结

从短期来看，“不招商、不返投”的政策要求会对一些地方政府招商引资工作带来一定的挑战，但这是推动国资基金回归投资本源、实现高质量发展的关键转折点，从长期来看，通过规范政府投资基金的运作，可以增强社会资本的信心，有助于提升地方经济可持续发展。同时这也将推动城市招商从“卷别人”转向“卷自己”，即通过提升自身营商环境、产业配套能力和创新能力来吸引优质项目，而非依赖“输血式”手段无序竞争。

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