今年中国的科技指数，的确是扬眉吐气了一次。截止到上周五，恒生科技涨幅 31.14%，而与之对应的美国的纳斯达克指数只涨了 1.5%。所以说恒生科技指数遥遥领先，应该不为过。

其实这波恒生科技指数的上涨，挣到钱的还真不是外国人，而是内资。通过分析恒生科技指数在最近一段时间的资金流向，能得出这样一个结论。在最近这波恒生科技的上涨过程中，买入最多的是南下的资金。南下资金的主要构成，当然是内地的资金，这里边包括内地的公募资金、私募资金，甚至包括一些散户的资金。

第二大流入资金是各种的 ETF。比如恒生科技指数的 ETF、恒生指数的 ETF 以及其他各种行业的 ETF，这里边的主要参与者都是散户投资者，包括香港人以及内地在港股开户的内地投资者。

第三部分流入的是老外的被动资金，比如对冲基金，这部分资金有一部分是追动量的。比如你涨得好，它就会被动买入进来，并不是主动投资。

而反观老外最大块的资金，也就是外资的主动性资金，比如共同基金，在这个上涨过程中，一直是持续流出，甚至是加速流出的。所以说这波中国科技股的上涨，挣钱的还真只是自己人，没让老外占到便宜。

当然，我们最近也观察到一个现象，AH 最大的空头大摩，在上周开始转多。如果大摩开始转多，势必会有一些客户跟随大摩的意见买入 AH。所以说这一波，我们完全有可能让老外来追高。那我们就下周等着看老外的资金会不会来追高。