作者丨佑木‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

编审丨橘子

全球最大的便利店连锁品牌7-11的母公司Seven & i控股公司正深陷一场复杂的资本博弈。

据知情人士爆料，创始家族伊藤家族与日本贸易巨头伊藤忠商事（Itochu）组成的财团，原计划以超3万亿日元（约合220亿美元）的估值对7&i发起管理层收购（MBO）；然而，谈判因双方对收购后董事会控制权的分歧而陷入僵局，伊藤忠商事甚至被曝可能退出交易。

2024年，有知情人士透露，Seven&i正在考虑通过管理层收购（MBO）将公司私有化。若这一方案达成，它将成为日本历史上最大规模的管理层收购案。

据爆料，ACT抢先一步提出对Seven&i的收购要约。这背后，ACT作为北美便利店霸主，擅长通过资本整合快速扩张，而7&i则依赖其精细化运营和供应链优势。此外，7&i近年业绩疲软，尤其是海外业务大幅下滑，而ACT的入主可能带来更激进的全球化策略。

2024年11月，伊藤家族与伊藤忠商事提出一项私有化计划，试图将Seven & i控股从公开市场收回，以抵御ACT的收购攻势。根据方案，伊藤家族计划出资约5000亿日元，伊藤忠商事则承担超1万亿日元的资金，剩余部分由阿波罗全球管理、KKR等国际资本以及日本三大银行集团填补。

然而，这场看似势在必得的交易却在2025年初陷入僵局。这背后，是日本传统财阀文化与全球化资本逻辑的碰撞。据报道，伊藤家族希望通过私有化保留对7-11品牌的绝对控制权，而伊藤忠商事则更倾向于引入外部资本以优化管理效率。

与此同时，泰国正大集团（CP All）的潜在注资计划也增添了变数，这家运营泰国7-11特许经营权的企业曾计划出资5000亿日元，试图在东南亚市场之外进一步扩大影响力。

随着谈判的深入，双方在收购后的董事会构成上未能达成一致，导致这一收购计划的进展陷入停滞。

作为全球最大的便利店连锁品牌，7-11曾在20世纪创造了一个零售神话。其“密集开店”“24小时营业”“鲜食供应链”模式被奉为行业标杆，巅峰时期在全球20个国家和地区运营超8.5万家门店，日均单店销售额达69.1万日元（约3.2万元人民币）。然而，近年来，这家百年企业却深陷增长泥潭。

在日本，7-11的困境始于2019年的“24小时营业争议”。彼时，一名加盟店主因人手不足被迫缩短营业时间，却遭总部罚款，事件引发了社会对便利店模式可持续性的质疑。最终，Seven & i控股妥协，允许部分门店调整营业时间。

此后，日本国内零售额停滞、人力成本攀升、物流运力短缺等问题接踵而至。到2024财年前三季度，日本本土便利店营业利润同比下降8%，海外业务利润更是暴跌32%，发展趋势难言乐观。

若说日本市场的衰退是“内忧”，那么中国市场的失利则是7-11的“外患”。早在1992年，7-11便用地处深圳的5家门店叩开了中国市场的大门，却在此后的三十年中节节败退。截至2024年，其在中国大陆的门店数不足2000家，远落后于全家（超3000家）、美宜佳（超3万家）等对手。

有业内人士认为，本土化失灵，成本桎梏和互联网冲击，是7-11在中国市场逐渐被竞争对手超越的三个主要因素。

其中，7-11固守日式冷食（如饭团、寿司），忽视中国人对热餐的偏好。当本土便利店推出麻辣烫、臭豆腐等地域化商品时，7-11的鲜食仍以“肉酱意面”为主打。

此外，7-11坚持120平方米的标准店型，拒绝灵活调整，导致单店开店成本高达70万元，是本土品牌的三倍以上。在一线城市租金飙升的背景下，这一模式难以为继。

再者，外卖平台与支付宝等数字化服务瓦解了便利店的传统优势（如代缴费用、医药销售），而7-11的数字化转型却步履迟缓。

更致命的是，其僵化的管理机制加剧了危机。中国团队缺乏决策权，区域经理频繁跳槽至竞争对手，总部对选址、商品结构的教条式规定使得扩张举步维艰。正如一位零售投资人所言：“7-11的失败，是上一个时代的成功经验成为下一个时代枷锁的典型。”

值得注意的是，为聚焦便利店主业，Seven & i控股自2023年起启动“瘦身计划”：退出百货业务、减持银行股份，并于2025年2月将旗下伊藤洋华堂等非核心资产以超7000亿日元的价格出售给贝恩资本。

即便如此，伊藤洋华堂在中国市场的颓势已难以逆转——2025年，其成都旗舰店“伊藤广场”宣布关闭，北京门店则转型为食品超市，试图以日式餐饮吸引客流。

当然，7-11的困境并非个例。从家乐福卖身苏宁到亚马逊退出中国，外资零售巨头在本地化、数字化与资本博弈中的教训如出一辙。对Seven & i控股而言，无论最终选择私有化还是被ACT收购，其核心挑战仍在于：如何重塑供应链效率、拥抱本土化创新，并在资本整合中保持品牌灵魂。

对中国市场而言，7-11的案例再次印证了一个真理：没有永恒的巨头，只有不断进化的生存者。当竞争对手以算法驱动选品，以“农村包围城市”横扫下沉市场时，零售业的竞争早已超越门店数量的单一维度。

从日本街角的牛奶铺到全球零售巨头，7-11用半个世纪书写了商业传奇。然而，当老龄化、电商化与全球化浪潮叠加，昔日的王者也不得不直面“大象转身”的阵痛。无论是被收购、私有化还是独立重生，7-11的命运都将成为零售业转型的经典注脚。