导语：内贸船燃180cst经历近一月推涨之后，商谈气氛始终未能活跃，当下市场涨势乏力，批发与供船市场出货阻力不减，商家恐跌心理促使价格小幅回调，整体议价逐渐松动。

一、终端运价处低位，市场提货节奏缓

从终端航运市场运价来看，2025年沿海煤炭运价指数一直处于近三年的最低水平，终端航运市场一直延续弱势，货盘释放不足且货主压价严重，船舶拉运需求萎靡，缺乏需求的支撑之后，运价只得低迷运行，仅近两日才出现小幅回涨，截至2月26日，以秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶运价为例，为35.3元/吨，但据船东企业所言，此航线在满足35元/吨水平才能保证经营利润，但目前来看，终端船东只能勉强保底，因此在船用油加注方面，单次加油数量不仅少量刚需，对高价燃油成本也相对抵触。

需求的疲软带来的是上游环节出货受阻，供船零售商家多以销定采，提货节奏亦有所放缓。截止2月26日，全国内贸船燃180cst样本企业批发出货量5.57万吨，环比上周减少 0.81万吨，跌幅12.70%。

二、恐跌情绪增加，议价有所松动

从本周来看，由于市场出货受阻，且在看空情绪愈发增加的情况下，各批发商纷纷主动下调报价以刺激市场成交，特别是船燃混兑最为集中的华北市场，区内批发商家数量较多，市场竞争最为激烈，因此价格表现最为灵敏，从批发议价来看，截至2月26日，市场主流报盘5280元/吨，成交多可议至5250元/吨，环比上周回调80元/吨，跌幅1.50%。

180cst批发议价松动后，供船市场零售价格亦表现回落，受终端萧条需求拖累，北方五港船舶加注时压价现象频频，且时有批零倒挂订单，供船企业虽库存压力不大，但市场情绪消极，业者恐跌心态加剧，叠加批发采购成本下行，供船价格随之走跌，华北市场180cst主流供船价格截至2月26日为5330元/吨，环比下跌50元/吨，跌幅0.93%。

三、成本下行风险仍存，后市或许继续回调

至于原料成本方面，据隆众资讯了解，四川主营炼厂70#沥青询价4500元/吨，较上轮下跌100元/吨，跌幅2.17%；东北盘锦北方沥青炼厂90#沥青挂牌价格4656元/吨，较上轮跌100元/吨，跌幅2.10%。在此跌价气氛渲染下，业者普遍观望山东及河北主营炼厂低硫渣油沥青放量价格，但出于跌价预期，批发商接货意愿明显降低，表示将视新合同的签订情况进行原料备采。

整体来看，市场业者对于船燃180cst批发议价仍有看跌预期，在短期后市的心态调研中，69%比例业者持看跌观点。对于资源供应相对紧张的华东华南地区来讲，批发议价或许跌速较缓、跌幅较小，而山东及华北地区，供需矛盾更加严重，180cst议价往往表现快速下滑且跌幅较大，因此，全国内贸180cst主流批发区间将在5190-5450元/吨区间内运行。