市场下跌，盘后GS在今天专供机构客户的点评中这样写到：亚洲指数回落，对于希望增加中国投资的投资者来说，这是一个建设性的布局机会..因为诸多因素都在为市场从当前水平位置上行提供理由..
图：全球基金对美股的配置敞口处于历史最高水平，对中国的配置接近历史最低水平，美股的资金在外流，而中国正在成为新的蓄水池
相对于全市场交易，他们对某些关键交易具有更强信心，包括长期的AI上行逻辑、宏观布局的消费驱动，AH的溢价交易，以及最后的韧性敞口交易。
1.AI+科技里最关键的是Phase 3交易，即所谓的在AI应用层受益的公司，做多能源做多硬件，现在是做软件。自 DeepSeek 推出以来，“软科技”（互联网、软件和服务）股票的表现就明显优于硬件股票。一些大型mutual fund的配置一直在逐渐向软科技股票转移，这是长期趋势，应用层也有水平能够承接出更大的资金，机构投资人对第三阶段或“应用层”人工智能的兴趣日益增长。
应用层交易在美国先跑起来，现在在中国也跑的很好，甚至长期来看中国的应用层交易要比美国更好，中国头部互联网公司坐拥的用户和消费群体随时在等待被高强度激活，只差一个机会。
港股和A股的“软科技”公司，会在这一轮突破中长期收益，对于交易节奏，交易台的原话是这样讲的：
Despite the pullback in tech names this week driven by profit taking flows, the basket has returned nearly +15% over 1 month and current levels could be an attractive entry point for dip buyers.
尽管本周由于获利了结的资金流动导致科技股回调，但该组合在 1 个月内回报近+15%，当前水平可能是逢低买入的一个有吸引力的入场点。
图：中国“软科技”交易趋势远未结束
主题池子星球内自取：https://t.zsxq.com/crjVF
2. 第二笔信心交易是机器人交易，别看这两天GS调研的结论短期看空（见：）但供应链上的公司还是可以做的，这是一个全产业生态发展的过程，而发展意味着机会。
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图：Humanoid的超额表现极其惊人
在这里也要在讲一下，多空交易从来都无单纯对错之分，不同投资周期和回报预期永远会带来对同一笔交易的差异化观点，最后下手还是要看个人buy in的意愿，不过有一点可以确认，跟随news去买卖而不去深入研究理解的最后一定是被伤害的最深的。。
3. 消费，还是消费
GS借着马上召开的大会的事情继续聊消费，这块一般不太推荐新朋友做，适合在市场摸爬滚打久了的老手玩，因为在通缩周期去做多消费真的是太痛苦的事情了，很容易拿不住，劳神伤心。
图：还是做以旧换新，还是做白电+汽车
这部分最重要的一句话是这个：in case of positive policy commentary from March..
4. 港股和A股的价差交易
逻辑简单明了，1）历史上AH表现差距如此之大的时候，95%的情况里A股都会反转超越；2）即将到来的会议会带来政策交易，而内地对这部分敏感度更高；3）国际地缘和关税压力对H股压力更大，因为对外部资金敏感性更强
补充阅读：
5. 最后，小盘股+AI Exposure
核心关键词是韧性+科技，韧性来源于受到风险打击的可能较低，所以下行风险不高；科技是跟着热点交易的可能，所以有上行空间，弹性比较大。
1）中小盘很多能跟ai突破挂钩；2）散户情绪上来中小盘就会跟上；3）这部分也是内地曝光，和关税风险关系不大，所以比较稳
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先聊到这，星球里见，周末愉快。
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