1、筹划重组的过程：
2024年11月20日，永安行（603776.SH）与联适导航股东马飞、徐纪洋、上海适谊就本次交易签署了《合作框架协议》。
2024年11月21日，开市起停牌。
2024年12月5日，公告复牌，宣布拟以发行股份及支付现金的方式购买联适导航65%股份并募集配套资金。
2025年2月28日，永安行发布公告，宣布终止重大资产重组事项。

2、上市公司与标的情况：
永安行作为共享出行领域企业，近年来因传统有桩单车业务萎缩和氢能业务投入周期长，连续三年亏损（2022年-2024年前三季度累计亏损超2.2亿元）。联适导航司主要产品包括农机自动驾驶系统、智能作业控制系统、定位终端及配件等农机装备智能化产品和智慧农场解决方案。
联适导航2022-2023年净利润分别为5287万元、6327万元，2024年上半年为2731万元。若完成并表，可直接提升永安行营收规模（2023年永安行营收5.45亿元，联适同期4.22亿元），缓解其因连续亏损面临的潜在退市风险。

3、重组失败可能的原因分析：
永安行公告称，鉴于交易各方对本次交易进行协商和谈判后，对标的公司估值等商业条款未能达成一致，因此终止本交易。
联适导航曾于2023年冲刺科创板IPO，2024年7月IPO撤回。IPO拟募资5.16亿元，对应估值约20亿元。IPO前最后一轮融资估值约为14.37亿元，深创投、国投创业基金等国资背景的机构参与。
而永安行自身市值仅36.96亿元（2025年2月28日），且连续亏损，支付能力受限。
双方对标的未来盈利预期（如联适产品单价两年下降57.6%、毛利率波动至44%-47%）难以达成一致。
本次交易仅收购联适导航65%股份，主要是实控人和员工持股，国投创业基金、深创投等其他股东可能对后续退出安排或估值等因素存在分歧。