长按即可免费加入

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

作者：只买消费垄断

来源：雪球

大牛股珀莱雅 。 化妆品龙头 。 2017年当年利润2亿 。 市值50亿 。 25倍动态市盈率 。 2018年1季报出来之后 ， 显示有43%的利润高增长 ， 按照推算 ， 2018年全年要2.8到3亿利润 ， 同比增长40--50% ， 那么动态市盈率又下降到了17倍 ， 因此股价严重低估 。 股价2018年4月份开始启动 ， 到了2019年4月份 ， 股价干到了3倍 。 从11到33. 此时动态市盈率已经51倍 。

如果你此时觉得珀莱雅高估了 ， 卖掉他的股票换5倍市盈率的地产 ， 银行 ， 那又错了 。 当时5倍市盈率的地产股后来跌了98% ， 50倍市盈率的珀莱雅股价又涨了4倍多 。 但是如果你当时换7倍市盈率的煤炭股 ， 未来5年赚10倍 。

50倍市盈率的珀莱雅 ， 2019年6月份仅仅从35跌到30. 非常强势 。 拒绝调整 。 因为2019年的一季报和半年报陆续出来了 ， 数据显示 ， 一季报同比增长30% ， 二季报同比增长35% ， 这样市盈率就从50下跌到了40附近 。 你以为40倍动态市盈率贵了 ， 调整到30卖出了 ？ 你又错了 。 2019年6月份股价开始启动 ， 到了2020年6月份 ， 股价从30上到90. 一年又3倍 。 市盈率从40倍干到了120倍 。

到了2021年春天 ， 市值干到了400亿 。 股价干到了100. 2020年利润大概5亿 ， 如果继续高增长40% ， 2021年利润6亿 ， 400亿市值相当于近70倍市盈率动态 。 即使未来利润连续高增长到20亿 ， 市盈率才会回落到20倍 。 股价不变 。 当时其实可以卖出了 。 如果100元你卖掉了 ， 2021年春天 ， 当时也是所有消费股赛道股白酒股大概60倍市盈率 ， 虽然珀莱雅70倍动态市盈率看起来比片仔癀 ， 海天味业的100多倍市盈率还是便宜 ， 但是如果当时卖掉 ， 恭喜你 ， 到今天 ， 4年过去了 ， 利润干到了15亿 ， 比2020年5亿翻了2倍 。 但是股价从100跌到85。

当然 ， 如果你卖了珀莱雅 ， 当时买的是海天味业 ， 片仔癀 ， 五粮液 ， 泸州老窖 ， 中国飞鹤 ， 你会更惨 ， 你不是被套15% ， 你是被套65% 。 如果买的是陕西煤业 ， 中国神华 ， 兖州煤业 ， 恭喜你 ， 你市值又翻了4倍 。 当时珀莱雅市盈率动态70倍 ， 陕西煤业 ， 中国神华动态都7倍 。 而且中国神华 ， 陕西煤业利润年70%高增长 。 珀莱雅2021年利润增长20% 。

如果你选择100卖出珀莱雅 ， 上市之后低点11买入 ， 那么恭喜你 ， 资金翻了10倍 。 换入煤炭股 ， 资金翻了4倍 。 也是7年40倍 。 这个和散户亿2014年5倍市盈率买泸州老窖 ， 2021年60倍市盈率卖泸州老窖 ， 换入6倍市盈率中国神华很像 ， 散户亿也是1000万赚到2亿之后分仓煤炭股 ， 现在市值4亿 。 也是10年账户资金翻了40倍 。

当然 ， 这个需要你对化妆品 ， 白酒 ， 煤炭这些行业非常了解 ， 才能拿得住 ， 敢重仓 。

参考珀莱雅 ， 和泸州老窖当年的股价暴涨历程 ， 动态市盈率60-70倍是好的卖点 。 动态市盈率40倍的时候 ， 如果利润继续高增长 ， 则不一定要卖出 ， 可以继续持股 。 就怕卖了之后 ， 跳到坑里出不来 ， 换错了股 。

如此 ， 如果卫龙2024年30%利润高增长 ， 利润干到11.5亿 ， 2025年利润继续30%高增长 ， 利润干到15亿 ， 那么2025年如果市值干到600亿 ， 动态40倍市盈率 ， 对应股价比现在翻3倍到27 ， 其实也可以不卖 。 如果市值今年干到900亿 ， 动态已经60倍市盈率 ， 则可以卖了 。 对应股价40港币 。

结论 ， 如果股价今年暴涨到15甚至20 ， 25 ， 都可以观望不卖 ， 持股不动 。 如果股价涨到30-40之间 ， 则进入警惕区 ， 因为动态股息率已经下降到1.5%到2% ， 可以考虑换仓部分到股息率7%到8%的标的 ， 比如中国飞鹤老凤祥B. 这样股息可以翻4-5倍 。 如果股价超过了40 ， 则可以卖掉了 。 因为900亿市值 ， 对应即使明年23亿利润 ， 也是40倍市盈率 。 此时股价已经1年涨了10倍 。 从2024年3月份的4.3 ， 到2025年的40. 类似一年多从8块到59的小米 ， 也类似一年多从9到110的泡泡玛特 ， 也类似一年多从5块到50的云顶新耀-B ， 此时正是急流勇退之时 。

当然 ， 如果股价跌到8块钱以下 ， 又可以分红增持了 。

珀莱雅11亿利润的时候 ， 市值已经500多亿了 。 卫龙去年利润就11亿了 ， 今年应该有15-18亿 ， 明年可能20-25亿 ， 如果真是如此高的增速 ， 那么短期市值炒到900-1000亿还真有可能 ， 连续高增长 ， 给40倍市盈率其实也非常正常 ， 参考早年的云南白药 ， 片仔癀 ， 同仁堂 ， 恒瑞医药 ， 贵州茅台 ， 等 。

恒瑞医药 ， 2000年到2021年 ， 常年市盈率40倍以上 ， 市值涨了150倍 。 从40亿到6000亿 。 云南白药 ， 1997年到2013年 ， 平均市盈率40倍 。 如果你一直持有 ， 8亿市值涨到800亿市值 。 赚百倍 。 如果你选择2013年之后平均20倍市盈率这段时间持有12年 ， 不好意思 ， 到今天12年只赚30% 。 前面12年赚百倍 ， 后面12年赚30% 。 多么残酷 。 这个说明婴儿市值买入大行业龙头多么重要 。 片仔癀 ， 历史平均市盈率51倍 。 2008年大熊市都没跌破20倍市盈率 。 2003年20亿市值上市买入 ， 一直持有到2021年 ， 18年赚150倍 。 中间2007年 ， 2010年都70倍市盈率 ， 2015年最高90倍市盈率 ， 不过回头看 ， 你如果当时卖掉 ， 比如2007年你卖掉了 ， 你错过了后面的50倍涨幅 。 2007年9500万利润 ， 60亿市值 。 如果持有到2021年 ， 14年之后 ， 利润从1亿到25亿 ， 市值从60干到3000亿 。

低位买入了大量伟大公司的股权 ， 无论股价怎么走 ， 都会很舒服 。 跌了赚股份 ， 涨了赚市值 。

最重要的 ， 是大行业龙头 ， 小市值龙头 ， 婴儿时期买入 ， 长期持有 ， 持有到巨人阶段 ， 赚几百倍出手 ， 这个是投资的最高段位 。

雪球官方投资课程升级！

14章核心课程，聚焦大类资产投资方法论，重点介绍A股/港股/美股/债券/商品等资产的特性；精讲优秀标的案例；入群即可获得1本配套教学书籍……快来加入！

风险提示： 基金有风险，投资需谨慎。 本课程为雪球基金发起，仅作为投教科普，不构成投资建议。