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第一部分 简述

2025年2月，苯酐、辛醇较2025年1月市场重心有所上涨，DOP价格环比下跌，相关PVC价格环比有所上涨。

数据来源：金联创

第二部分 各产品行情分析

辛醇：2025年2月份我国辛醇市场月初存窄幅上行，后续市场弱势阴跌，市场窄幅震荡行情。以山东市场为例，市场价格在7600-7900元/吨区间运行，低点发生在月底，高点发生在11日。跟踪月均价格对比去看，主流地区环比呈现0.2%-0.3%左右的上涨，同比呈现36%左右的下跌。

具体来看：月上旬，存在下游增塑剂阶段补货现象，带动辛醇工厂挺价现象，但市场向好空间有限，伴随下游增塑剂供应增加，利润萎缩，对辛醇抵触情绪逐步加剧，辛醇市场进入弱势盘整期，月下旬，辛醇市场长期出货不畅，商家出货阻力居高不下，主力工厂让利下行出货，但在下游看跌不买跌情绪传导下，出货效果不佳，致使市场低价愈发增加。月内辛醇及下游增塑剂同步下跌，业者心态受挫。

苯酐：2月份国内苯酐市场呈现先涨后跌的走势。春节假期结束开市，苯酐供应端紧张局面延续，厂家库存处于低位，多数企业仍在交付年前订单。月初原料邻二甲苯和工业萘的价格上调，推高了苯酐生产成本，带动市场价格上涨。然而，随着苯酐行业开工负荷逐步提升，市场供应压力边际逐步增加。而主力下游增塑剂、不饱和树脂行业需求恢复稍显滞缓，对苯酐的需求不足，导致市场成交乏力，贸易商让利出货意愿增强，致使苯酐市场商谈重心松动下滑。月初因成本上涨，以及苯酐企业出口订单较好，业者对后市持乐观态度，但随着需求疲软和价格回落，观望情绪浓厚，交易活跃度下降，进一步加剧了价格下行压力。总体来看，2月国内苯酐市场受成本支撑和需求疲软的双重影响，价格先涨后跌。2月国内苯酐市场价格单月跌幅最高为华南市场，2月底收盘较月初价差达450元/吨。截止2月28日收盘，华东邻法苯酐市场商谈参考7000元/吨左右自提，华南邻法市场商谈参考6900元/吨左右周边送到，山东邻法市场商谈参考6950-7000元/吨自提；河北萘法苯酐市场参考6550-6600元/吨自提。

DOP：2月份，初期国内DOP市场存窄幅度且短周期反弹行情，后续市场阴跌基调为主，下游刚需买盘常态化。春节节后归来，DOP市场基本僵持整理，下游观望为主行情，伴随原料辛醇探涨，为DOP市场注入一丝活力，DOP重心得到走高，下游阶段性补货，带动一定成交改善。但市场向好动力不足，难以持久，弱势弊端逐步突出。中旬阶段，DOP市场进入下探通道。市场受利空传导较为明显，原料辛醇自身出货不佳，市场重心不断下探，苯酐价格亦是走软，对DOP而言，成本传导不断削弱；长期走货不畅，叠加DOP行业开工水平的提升，DOP行业供应量增加，场内供应充足，DOP商家积极出货为主，呈现过剩；终端需求面弱势难改，对后市行情预期不佳，且面临DOP不断下跌，采买意向缺乏，故DOP市场面临多重利空，优先出货之际，重心不断下滑，且在持续下跌过程中，行业利润空间亦是得到压缩。截止2月28日收盘，山东及华北市场8150-8250元/吨自提，华东市场8300-8350元/吨自提，华南市场8500-8550元/吨周边送到。

PVC：2月份，国内PVC市场价格反弹后回落。月上旬，虽然春节假期结束后，供需基本面较差，市场成交氛围也极为清淡，但随着PVC期货连续反弹，现货市场价格重心有所上移。月中旬，部分PVC生产企业检修，整体PVC企业开工率下降，但假期积攒的库存依旧偏高，整体供应压力仍在，此外成本面仍有一定支撑，市场呈现震荡行情为主。月下旬。市场上暂无明显提振消息，行业内人士观望情绪浓厚，在期货再次回落的利空影响下，PVC价格再次回落。综合来看，2月份国内PVC市场价格反弹后回落。

第三部分 增塑剂产业链预测

辛醇：预计3月份我国辛醇市场偏弱震荡行情为主。供应面来说，安徽装置在2月底或是三月初阶段恢复，其他装置预计开工延续高位，现货供应充足，工厂主动出货为主；需求面来说，下游增塑剂基本维持正常开工，但增塑剂自身供应充足，且积极出货，对辛醇需求量缺乏保障，在利润萎缩之际，对辛醇亦是抵触，故下游对辛醇刚需小单常态。3月份我国辛醇市场供需矛盾仍存，预计3月份我国辛醇市场偏弱运行为主基调。

苯酐：3月份国内苯酐市场行情预计呈现先弱后强走势。原料方面，邻二甲苯主力装置检修推迟，短期内原料供应相对充足，为苯酐行业高开工率提供支撑。供应端，随着苯酐前期停车装置陆续重启，市场供应压力渐增，企业库存可能累积，3月初供应过剩压力或较为明显。需求端，下游增塑剂及不饱和树脂行业面临堵库和终端提货缓慢问题，需求疲软将制约苯酐采购力度；但3月中下旬，随着下游开工率提升，需求有望回暖，带动市场交投活跃度改善。整体来看，3月初受供应增加和需求疲软影响，苯酐价格可能承压下行；3月中下旬，随着需求回升，价格有望企稳并小幅反弹，但受供应压力限制，反弹幅度有限。3月份国内苯酐市场价格或将经历由弱转稳的过程。预计2月国内苯酐市场区间偏强运行，预计华东邻法苯酐价格在6800-7200元/吨区间运行，华北萘法苯酐价格在6400-6800元/吨区间运行。

DOP：对于3月份DOP市场预期仍是不足，偏弱运行或为主基调，供需失衡局面仍将延续。从供需格局来看，卖方仍将占据话语权，DOP行业虽然存在部分装置降负生产现象，但主力工厂基本维持正常开工，场内基本无停车现象，预计3月份DOP行业开工基本在6.5成水平以上，故DOP行业现货供应充足，DOP商家仍将优先出货为主。至于下游需求面，终端基本恢复正常生产，但面临DOP市场的弱势及向好吃力局面，基本短线操作为主，按需买盘仍将常态，故DOP商家出货为主之际，不乏让利走低现象的出现。至于原料面，原料辛醇及DOP走势相一致，DOP利润空间压缩明显，故对于DOP跌势亦是有所抑制。预计3月开盘市场弱势运行，但DOP市场经历长周期跌势，亦是需要警惕低位基础带来的逢低补货现象。故预计在中旬阶段DOP市场或有低位挺价预期。整体而言3月份，DOP市场价格振幅有限，基本窄幅运作为主。以华东市场为例，预计3月DOP华东市场运行区间在8000-8600元/吨。

PVC：预计2025年3月份PVC市场价格仍有反弹预期。首先，供需基本面依旧较差，压制价格反弹空间。在库存偏高的影响下，供应压力仍在，而需求上，天气变暖后需求有所提升，但房地产行业依旧不佳，下游需求改善空间有限；其次，成本面仍存支撑。电石价格坚挺，PVC企业成本依旧偏高，在PVC企业亏损下，成本面仍存支撑；最后，市场氛围清淡，多等待指引，关注两会召开后国家政策面的提振。综合而言，预计3月份国内PVC市场价格仍有反弹预期。

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